7 月 27 日晚间，正处于退市风险警示悬崖边的 *ST 集友（603429.SH，以下称 " 集友股份 "）抛出了一份或能改写公司命运的重大资产重组草案，其股价在次日（7 月 28 日）立马斩获一字板，收报 8.16 元 / 股。

具体来看，集友股份拟以现金 10.06 亿元收购江苏慧聚药业股份有限公司（以下简称 " 慧聚药业 "）50.76% 股权，同时，慧聚药业股东黄华、毕伟国将通过协议转让的方式，分别受让集友股份控股股东、实控人徐善水持有的上市公司 5.05% 的股份。

交易完成后，徐善水持股比例将从 41.05% 降至 30.95%，而此前颇为低调的宁波商人毕伟国，则借此次协议转让一举拿下集友股份 5.05% 的股权，成为公司的新股东。

这份交易方案的特殊之处在于，它不是简单的跨界并购，也不是彻底借壳易主，而是通过现金收购和协议转让的方式，让集友股份在面临退市风险的当下，以 10 亿元的现金代价切入医药制造业，同时也让控股股东徐善水得以套现超 5 亿元，以缓解自身的资金链危机。

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集友股份 " 保壳式跨界 "，拟 10 亿元买下慧聚药业控股权

今年 3 月，集友股份因 2025 年净利润为负值且营收低于 3 亿元被实施退市风险警示；雪上加霜的是，受市场需求等因素影响，业务开拓不及预期，集友股份预计，今年上半年归母净利润、扣非归母净利润分别亏损 1790 万元、1810 万元。

除此之外，因申请人美亿（洪湖）农业发展有限公司、美好置业集团股份有限公司申请保全被申请人徐善水财产，截至 3 月 24 日，徐善水累计被冻结的股份数量达 1.29 亿股，占其所持股份比例的 60.14%，占公司总股本比例 24.69%。

在 " 保壳倒计时 " 叠加控股股东资金紧张的背景下，此次重大资产重组或成为集友股份的 " 救命稻草 "。

根据草案，集友股份拟以现金 10.06 亿元向黄华、邹平、毕伟国、南通慧平科技合伙企业、南通慧源智能科技合伙企业购买其合计持有的慧聚药业 50.76% 股份，本次交易构成关联交易、构成重大资产重组、但不构成重组上市，交易完成后慧聚药业将成为上市公司的控股子公司。

这家成立于 2000 年的江苏南通企业，专注于复杂小分子化学药物及多肽药物、核酸药物的关键中间体、特色原料药及制剂的研发、生产与销售，为客户提供定制研发生产（CDMO）服务，与默沙东、礼蓝动物保健公司、威隆集团、复乐敏集团等国际药企建立长期稳定合作。

截至今年 4 月 30 日，采用收益法评估的慧聚药业归属于母公司股东全部权益评估值为 19.82 亿元，较账面 8.75 亿元增值 11.07 亿元，增值率为 126.63%。

评估报告指出，慧聚药业在特色原料药（API）和高级中间体领域处于国内优势地位，其具备成熟的研发体系及持续的研发投入，深厚的技术积累、自主开发产品壁垒高以及国内外知名药企客户资源及行业口碑等核心竞争力与优势，评估机构基于此选用收益法作为慧聚药业归属于母公司股东全部权益价值参考依据。

但从财务数据来看，慧聚药业并非高增长的 " 白马 "。2025 年，慧聚药业营业收入为 5.85 亿元，净利润 7702.65 万元，两项指标均较 2024 年下滑；今年 1~4 月，其实现营收、净利润分别为 1.63 亿元、-209.61 万元，出现亏损。

根据中汇会计师出具的《备考审阅报告》，此次交易完成后，集友股份今年 1~4 月的营收将较交易前增长 518.49% 至 1.95 亿元，归母净利润亏损则将扩大 34.19% 至 1222.41 万元。截至 4 月底，集友股份的负债总额将增长 2387.91% 至 15.97 亿元，净资产仅增长 2.59% 至 12.89 亿元。

值得注意的是，今年上半年，慧聚药业实现营收 3.07 亿元、净利润 4671.89 万元，两项指标均同比增长，若其能保持这一业绩增长趋势，在重大资产重组完成后，或能帮助集友股份免遭退市风险。

徐善水套现超 5 亿，宁波 " 建材一哥 " 毕伟国闪现股东榜

集友股份实控人徐善水曾是 " 烟草传奇 "。1998 年，29 岁的他开始创业，和 8 位伙伴成立了太湖县众立实业有限责任公司（以下简称 " 众立实业 "），2010 年名称变更为太湖集友纸业有限公司（以下简称 " 集友纸业 "），即集友股份的前身。

众立实业成立后，控制权并不在徐善水自己手里，他历经近 10 年终于将其收到自己的名下，并在安徽打出了一片天地。初期的集友纸业主要是卖纸，后来，徐善水在烟民中寻找商机，决定专门生产香烟过滤嘴上的纸。

凭借为客户服务的理念和较高的品质要求，徐善水在 2017 年带领集友股份登陆 A 股，并以 26 亿元财富首登 2017 年的胡润百富榜。

不过，2023 年以来烟草系统掀起反腐风暴、多年烟草官员相继落马，徐善水也在这场反腐风暴中 " 栽了跟头 "。2023~2024 年，徐善水三次因涉嫌行贿而被留置并立案调查。

随着徐善水的配合调查，集友股份的股价一路走低，2023～2024 年累计跌超 40%；其业绩也难言乐观，2023 年其归母净利润增速下滑超 30%，到 2024 年则亏损超 7200 万元，若叠加今年上半年的预亏 1790 万元，集友股份自 2024 年以来的亏损额或超亿元。

此次 10 亿元跨界医药是集友股份的 " 保壳 " 希望，而徐善水与黄华、毕伟国之间的协议转让，对于股份被冻结超 6 成的徐善水而言，无疑解了燃眉之急。

根据 7 月 27 日签订的《关于安徽集友新材料股份有限公司之股份转让协议》，徐善水拟将其持有的上市公司无限售条件流通股 5300 万股股份，通过协议方式分别转让给黄华和毕伟国，转让价格为 9.72 元 / 股，股份转让价款合计为人民币 5.15 亿元。

毕伟国这位新晋股东的背景颇为神秘。公开资料显示，这位宁波商人被称为宁波 " 建材一哥 "，打造出了包括现代陶瓷城、现代板材城、现代家电城、现代装饰城在内的 " 现代系 " 建材市场集群。

2002 年，毕伟国首次跨界酒店业，并在 2007 年成立宁波伟立投资集团，将实业投资与酒店运营作为主营业务，近年来其曾在市场整体承压之际大力扫货 " 富力系 " 酒店。" 行情不好，对我们反而是机会 "，是毕伟国的投资哲学。

但在慧聚药业这笔投资上，毕伟国似乎做了一笔亏钱买卖。

从毕伟国在慧聚药业的持股路径看，其 2023 年 12 月从湖州富悦柏泽实业投资合伙企业（有限合伙）手中受让慧聚药业 10.48% 股权，交易对价 3.14 亿元。但在本次交易中，毕伟国持有的 10.48% 的慧聚药业股权仅获对价 2.08 亿元。