文丨郭小兴 编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为 1000 字）

逆变器巨头化身 " 电站开发商 "，百亿投入却以两折 " 清仓 "，光伏电站的 " 黄金时代 " 落幕了？

一场堪称 " 骨折 " 的资产大甩卖，正在光伏圈蔓延。这一次，主角是逆变器龙头，锦浪科技。

不久前，锦浪科技一纸公告震惊市场：一次性打包出售 "135 家全资项目子公司 "，涉及光伏电站规模 482.72MW，交易总对价 24.82 亿元。

若按此测算，每瓦售价仅约 0.51 元。对比 2021 至 2022 年行业分布式电站超 3 元 /W 的建造成本，这无异于 " 地板价清仓 "。

曾几何时，锦浪科技斥资上百亿布局电站，意图 " 制造 + 运营 " 双轮驱动。如今，为何急吼吼 " 跳楼 " 大甩卖？

电站 " 不香了 "：盈利不及定存，还拖累业绩

正经社分析师注意到，表面看，锦浪科技的解释是 " 滚动开发战略 "，即 " 开发—建设—运营—择机出售 " 以回笼资金。但深究财务数据，" 持有电站 " 的性价比已跌至冰点。

以早前转让的巨鹿泽源项目为例，2022 年注册，截至 2026 年一季度累计净利润仅 29.37 万元。对比建设投入，收益率甚至跑不赢银行定存。2026 年一季度，该电站更是直接亏损了 4.4 万元。

更严峻的是，2026 年上半年，受天气因素影响，锦浪科技发电小时数同比下降，直接拖累业绩；叠加近 4800 万元的汇兑损失和新增股权激励费用，预计上半年归母净利润同比下滑 23.61% 至 31.91%。

曾经的 " 现金奶牛 "，正变为业绩的 " 拖油瓶 "。

行业集体 " 断舍离 "：从民企到央企都在卖

锦浪科技的抛售背后，是光伏电站商业逻辑的根本性逆转。

随着新能源全面入市、分时电价推进，锁定 20 年固定电价的存量电站成为稀缺资产，而新电站的收益率面临巨大不确定性。

晶科科技、正泰安能等纷纷剥离电站资产 " 回血 "。数据显示，仅 2024 年，全行业光伏资产转让规模就超过 27GW，国家电投等央企也在甩卖。

电价无法锁定、消纳成本高企，光伏电站正从 " 香饽饽 " 变成 " 烫手山芋 "。

储能 " 新赌局 "：能否再造一个锦浪？

" 卖掉电站不是退缩，是为了更精准地出击。" 董事长王一鸣定调：要用 3 年时间，在工商业储能领域再造一个锦浪。

此次甩卖电站，可以说是撤退，也可以说是为 " 新赌局 " 筹措弹药——重金押注工商储和储能系统，试图在光储融合的新战场上抢占高地。2025 年，锦浪科技储能逆变器营收同比大增 185.31%，成为第一大增长引擎。

正经社分析师认为，百亿电站资产沦为 " 弃子 "，锦浪科技的这场 " 跳楼价 " 大甩卖，折射出光伏行业从 " 拥硅为王 " 到 " 现金为王 " 的残酷变迁。当电站不再是永续的 " 印钞机 "，" 重资产换轻资产，求生存谋转型 "，或许是当下最理性的选择。【《正经社》出品】

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