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出品：新浪财经上市公司研究院

作者：IPO 再融资组 / 图灵

近日，深交所官网披露了广东微容电子科技股份有限公司（下称 " 微容科技 "）的首轮审核问询函回复。

微容科技的创始人、实控人陈伟荣 2002 年创立深圳宇阳科技，2007 年带领其母公司天利控股集团登陆港股，2015 年 11 月，陈伟荣退出天利控股集团，2018 年退出深圳宇阳科技。有意思的是，微容科技目前 5 名高级管理人员都曾在深圳宇阳科技任职。后来，深圳宇阳科技起诉陈伟荣在宇阳科技任职期间设立 " 微容系 " 公司，利用职位便利转移财产、员工和知识产权，其中 16 件专利诉讼 " 微容系 " 全部败诉，这让市场对微容科技核心技术的独立性产生质疑。

更有意思的是，深圳宇阳科技提起诉讼后的次月（2020 年 12 月），陈伟荣便将微容科技全部股权转让给女儿陈绮慧。申报 IPO 前夕，微容科技实控人将部分股权转让，套现约 1 亿元。    

现任高管都曾在 " 宇阳系 " 任职

微容科技主营业务为微型化、高容量、高可靠等高端 MLCC 的研发、生产与销售，致力于向客户提供高性能的 MLCC 产品。公司 MLCC 产品应用场景广泛，覆盖消费电子、以 AI 服务器为主体的工业装备以及汽车电子等行业领域。

截至招股书披露日，陈绮慧可直接及间接合计控制公司 42.1314% 的股份，为公司实际控制人。陈伟荣为公司创始人，与陈绮慧系父女关系，二人为公司共同实际控制人。

公开资料显示，陈伟荣 2001 年前二十年一直在康佳工作，曾担任厂长、总经理。2002 年创立深圳宇阳科技，2007 年带领其母公司天利控股集团（原宇阳控股集团）登陆港股。

天利控股集团核心业务为多层陶瓷电容器（MLCC） 的制造与销售。2015 年 11 月，陈伟荣向坤裕投资出售其持有的 1.43 亿股公司股份，占已发行股本约 28.81%，出售完成后，陈伟荣持有的公司权益骤降至仅 0.28%。此外，陈伟荣辞任公司之主席、行政总裁及执行董事。但 2002 年 3 月至 2018 年 4 月，陈伟荣在深圳宇阳历任总经理、董事、董事长。

换言之， 陈伟荣 2018 年 4 月才离开深圳宇阳科技。2017 年，陈伟荣创立了微容科技，存在时间重合，微容科技目前的高管团队都曾在 " 宇阳系 " 工作过。

2020 年 11 月，天利控股集团全资附属公司深圳市宇阳科技对广东微容电子科技有限公司、深圳微容电子有限公司及深圳市微容电子元器件有限公司提起 20 项专利诉讼。

天利控股声称，陈伟荣在其任职期间成立被告公司，随后辞任法定代表人，并通过施加影响力，逐步将财产、雇员及知识产权从原公司转移至微容科技，以微容科技名义申请专利。

最终，法院判定 16 项专利归属天利控股集团、深圳宇阳科技方。公司定性为 " 职务发明权属纠纷非侵权 "，称涉诉专利属辅助 / 包装工艺、非核心技术。但问题在于，一家技术驱动的 MLCC 企业，多项专利官司全部败诉，这对其 " 自主创新 " 成色是一个不利信号。

来源 : 招股书

招股书显示，微容科技目前有 5 位高管。除了陈伟荣长期在深圳宇阳科技工作，其他四名高管也曾长期在 " 宇阳系 " 工作过。公司总裁李竞，2003 年 7 月至 2018 年 8 月，在深圳宇阳历任销售工程师、部门经理、营销中心总经理、副总经理。公司副总裁、董事会秘书罗军，2004 年 3 月至 2009 年 4 月，在深圳宇阳任职副总经理；2013 年 4 月至 2016 年 5 月，在深圳市宇阳能源有限公司任职董事长兼总经理；2017 年 4 月至 2018 年 4 月，在深圳宇阳任职副总经理。公司副总裁张子华，2009 年 12 月至 2014 年 1 月，在深圳市宇阳能源有限公司任职计划经理；2014 年 2 月至 2016 年 11 月，在深圳宇阳任职总裁办主任；2016 年 12 月至 2018 年 1 月，在深圳宇阳任职人力资源总监。公司财务负责人桂媛媛，2012 年 7 月至 2018 年 1 月，在深圳宇阳历任会计、财务经理助理、财务高级经理。

招股书遗漏陈伟荣部分履历？申报 IPO 前夕实控人减持近 1 亿元

据港股上市公司披露的信息，陈伟荣 2001 年 11 月至 2015 年 11 月一直担任天利控股集团（原宇阳控股集团）主席。

来源：wind

而微容科技招股书的董事简历中，没有披露陈伟荣 2001 年 11 月至 2015 年 11 月在天利控股集团（原宇阳控股集团）担任主席、行政总裁及执行董事的经历，这是遗漏是疏忽还是刻意为之，需要公司给出答案。

来源：招股书

2025 年 11 月 13 日，也就是申报 IPO 前夕，公司实控人陈绮慧向联想创投、腾曦晨、上汽创投、建银投资、尚颀汇融转让公司股份，对应转让股份数量分别为 217295 股、1168183 股、1052445 股、690948 股、642388 股，转让价格为 26.49 元 / 股。简单计算，微容科技实控人在申报上市前套现近 1 亿元。

值得关注的一个细节是，2020 年 12 月，陈伟荣将所持微容科技全部股权转让给陈绮慧，公司给出的理由是基于培养接班人和家族持股安排考虑。

而恰恰在 2020 年 11 月，天利控股集团子公司深圳市宇阳科技对微容科技等公司提起诉讼。这一时间的巧合，不免让投资者质疑股权转让是否为了规避潜在的法律风险。

今年一季度净利润下降

此次 IPO，微容科技计划发行新股不低于 4500 万股，占发行后总股本的比例不低于 10%，计划募资 16.75 亿元，其中 2 亿元用来补充流动资金。

但值得关注的是，微容科技账面并 " 不差钱 "，而且资金很充裕。截至 2025 年末，微容科技持有定期存款、大额存单及理财产品等理财相关资产高达 22.64 亿元，占总资产比例超过 40%，同时账面货币资金仍有 0.98 亿元。

当公司广义现金及现金等价物占总资产比超 40%，且超过 IPO 预计募资额时，微容科技募资补流的必要性就存在很大疑问。

并且，有息负债方面，2025 年微容科技银行借款已清零，有息负债合计仅 0.49 亿元，资产负债率从 2023 年的 24.33% 降至 2025 年的 16.7%。

2023 年— 2025 年，公司实现营业收入分别为 10.41 亿元、15.12 亿元、18.45 亿元，归母净利润分别为 0.57 亿元、2.35 亿元、2.69 亿元。

2026 年一季度，微容科技营业收入保持同比增长，但净利润出现一定程度下滑，净利润的短期下滑主要受产品结构优化过程中的阶段性成本及良率波动影响，以及存货跌价准备、管理费用、汇兑损益、利息收入及政府补助等因素阶段性变化所致。