$ 安妮股份 ( SZ002235 ) $  

一、控股权过户的真实进度与确定性

1、2025-12-04：林旭曦 / 张杰向北京晟世天安转让 15.92%（9229.16 万股，单价 8.361 元，总价 7.72 亿），张杰另放弃 4.98% 表决权 → 晟世天安持表决权 15.92% 成控股股东，实控人变李宁 / 王磊。

2、2026-03-04：深交所出具《协议转让确认书》，只剩中登深圳分公司过户登记这一程序环节。

3、晟世天安承诺受让股份 36 个月锁定，已完成尽调，资金为自有 / 自筹（含并购贷可能）。

4、截至 2026 年 7 月，公告口径仍是 " 尚需办理过户手续，能否完成及时间存不确定性 "，但监管完备性核对已过，程序性过户只是时间问题，不是真伪问题。

二、过户完成 + 晟世天安真实转入年化 30-50 亿智算营收后的价值重估

中性情景：假设安妮成为晟世天安智算业务上市平台，年化并表 / 关联交易确认营收 40 亿，算力集成净利率按 6%-8% → 年净利 2.4-3.2 亿。

给智算集成合理 PE 25-35 倍（A 股算力租赁叙事溢价）→ 智算业务估值 60-112 亿。

原纸业防伪业务给 10 亿。

减：虚假陈述负债风险折价 5-8 亿。

合计重估区间：65-115 亿，对应股价 11.2-19.8 元，较当前 7.5 元有 50%-165% 空间。

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