7 月 29 日消息，港股存储概念股继续走低，南方两倍做多海力士跌超 17%，南方两倍做多三星电子跌超 8%，兆易创新跌超 5%。消息面上，韩国 KOSPI 指数跌幅扩大至 3%，SK 海力士跌近 7%，三星电子跌超 2%。值得注意的是，SK 海力士今晨发布的二季度财报——营收、营业利润双双不及预期。

前一交易日（7 月 28 日），上述标的遭遇更为剧烈的抛售——南方两倍做多海力士暴跌逾 30%，南方两倍做多三星电子跌超 27%，兆易创新跌超 17%。

业绩数字：创历史新高，但低于市场预期

SK 海力士发布 2026 年第二季度财报显示，当季营收 79.32 万亿韩元，同比大增 257%，但低于市场预期的 84 万亿韩元；营业利润 60.54 万亿韩元，同比暴增 557%，亦低于预期的 64 万亿韩元；净利润 93.92 万亿韩元，同比激增逾 12 倍，主要受一次性投资收益提振。三项指标均创单季历史新高，营业利润更已超越 2025 年全年水平。

为何 " 爆表 " 业绩仍被市场抛弃？

多家机构分析，SK 海力士未达预期主要源于三大结构性因素：

HBM 占比过高反成拖累：当前行业利润激增主要来自传统通用内存价格飙升，而 SK 海力士较高的 HBM 敞口使其从中获益相对有限。

内存涨价势头放缓：二季度通用 DRAM 环比涨幅约 30%，NAND 闪存约 50%-55%，均低于一季度 DRAM 约 60%、NAND 约 70% 的涨幅水平。

长协锁定价格：与约 10 家客户签订的长期供应协议锁定了销售价格，削弱了现货价格上涨带来的收益弹性。

隔夜美股存储股全线重挫

隔夜美股交易时段，存储芯片股已大幅下挫—— SK 海力士收跌近 9%，美光科技跌 8.85%，闪迪暴跌 14.25%，7 月以来已近 " 腰斩 "。市场在业绩出炉前已提前定价，预期财报不及预期。盘后正式公布后，SK 海力士 ADR 再跌超 8%。港股存储板块连续第二日承压，市场对 AI 算力投资回报率的担忧持续发酵。

SK 海力士在电话会中表示，HBM4 已于二季度量产出货，下半年将进一步扩大供应，预计三季度 DRAM 出货量环比提升约 10%。但分析人士指出，在 AI 资本支出循环现金流逻辑遭质疑的背景下，亮眼的前瞻指引未必能立即安抚市场情绪。