7 月 29 日，德明利再度大跌，截至发稿跌近 5%，报 343 元 / 股。

近 13 个交易日里，德明利已经收获 7 个跌停板。

在过去的一年里，从 2025 年 7 月到 2026 年 6 月，德明利股价一度从 79 元一路飙升至 980 元，涨幅超过 11 倍。

但从 6 月 29 日盘中创下的 980 元历史高点算起，短短一个月时间，这只曾经的十倍牛股又大幅下跌，累计跌幅超过 63%，市值也从巅峰时期的 2200 多亿元蒸发至不足 900 亿元，12 万股民全线深套。

市场认为，过去很多二线存储股靠 " 国产 DRAM 预期、影子标的 " 炒溢价，现在真正的原厂龙头上市，扎堆跑去买正宗龙头长鑫，资金没必要再炒作替代品，影子股估值被压缩。

另外，业绩数据表现差于预期也是引发股价暴跌的重要催化剂。

AI 算力需求持续爆发叠加全球供给收紧，存储芯片价格进入超级上行周期，德明利凭借前期低价囤积的大量存货，业绩直接爆发。

2026 年一季度，公司单季净利润高达 33.46 亿元，同比暴增近 50 倍。

各路资金抱团涌入，德明利也就此被贴上 " 存储龙头 ""AI 核心资产 " 等一众标签。

转折也发生在德明利发布的二季报。

7 月 14 日当晚，德明利披露了 2026 年半年度业绩预告——

上半年预计实现营业收入 160 亿元至 180 亿元，同比增长 289% 至 338%；归母净利润 57 亿元至 65 亿元，同比增幅高达 4932% 至 5611%，较上年同期实现扭亏为盈。

单看业绩数据，放在任何行业都相当炸裂。

那么为何德明利的股价反而从此掉头向下？

这是因此，德明利一季度净利润 33.46 亿元，据此推算二季度净利润只有 23.54 亿元至 31.54 亿元，环比下降 5.74% 至 29.65%。

营收还在涨，利润却开始下跌，无疑是一个糟糕的信号。

而此前，不少券商机构和投资者甚至还曾乐观预测，德明利二季度单季净利润有望达到 58 亿元至 75 亿元。

实际数据与预期之间的巨大落差，直接击落了市场情绪。

业绩预告披露后，德明利连续 4 个交易日一字跌停。

德明利的大跌并非孤例，放眼整个存储芯片板块，一场系统性的估值重构正在上演。

被称为 " 存储模组三杰 " 的德明利、江波龙、佰维存储同步遭遇重挫。

在这一轮板块集体杀跌中，融资盘的踩踏效应将跌幅进一步放大。

截至 6 月底，德明利的融资余额高达近 130 亿元，这意味着大量投资者借钱买股，赌它继续涨。

而随着 7 月股价暴跌，融资盘触发强平线或主动割肉的压力越来越大。

截至目前，德明利的融资余额已降至 64 亿元，一个月内降幅达 50%。

这意味着，近 66 亿元杠杆资金在暴跌中遭遇了惨烈的爆仓、强制平仓或断臂止损。

股价越跌，杠杆客越扛不住，越要割肉，而越割肉，股价越跌，这种负反馈循环一旦形成，股价便如同自由落体，几乎毫无抵抗力。

回顾这轮暴涨暴跌，德明利的案例再次印证了一个道理，周期股的魅力在于弹性，风险亦在于此。