美国宏观经济方面，截至 7 月 18 日当周，初请失业金人数 18.7 万，远低于预期 21 万 +，续请失业金人数 179.6 万也略低于预期，说明企业裁员仍少，劳动力市场保持韧性。7 月服务业 PMI 53.6 大幅超预期，带动综合 PMI 53.6 升至 8 个月高位；而制造业 PMI 53.8 虽仍在扩张区间，却低于预期、且创 4 个月新低。这说明美国三季度初仍有增长韧性，但更多来自服务消费与活动型需求，而非制造业持续加速。6 月新屋销售 62.8 万套高于预期，但同比仍 -5.6%，库存维持 48.5 万套、供给月数 9.3 个月，而按揭利率升至 6.58%-6.69% 附近的 11 个月高位。以上说明开发商通过降价和激励维持成交，但地产并未真正脱离高利率压制。

主要指数相关情况

一周指数表现

上周（7 月 20 日 -24 日），标普油气指数整周上涨 2.21%，纳斯达克 100 指数整周下跌 1.62%，标普 500 指数整周下跌 0.61%，其覆盖的 11 个行业板块有 8 个上涨，其中标普 500 能源领涨 3.75%，标普 500 通信设备领跌 6.15%。

数据来源：Wind

配置方向

上周美股的交易主要受油价、加息预期、AI 现金流影响，高估值、高拥挤、高资本开支、对贴现率和风险偏好更敏感的资产出现集中调整。谷歌和特斯拉的财报共同验证了收入超预期已经不再足以支撑股价，资本开支和自由现金流开始成为第一约束，暗指美股核心叙事有望由 AI 景气驱动的估值扩张切向 AI 盈利兑现与自由现金流验证。宏观层面看，美国经济增长仍有韧性，流动性和情绪也未达到典型顶部条件。

博时标普 500ETF（513500）是国内跟踪美国标普 500 指数的 ETF 产品。通过 ETF 这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以选择博时标普 500ETF 联接基金（A 050025，C 006075）。  美国标普 500 指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国 11 个行业 500 多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的 80%。

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数据来源：Bloomberg

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本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自 Wind，日期截至 2026 年 7 月 24 日。

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博时标普 500ETF（513500）风险等级：中高

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博时标普 500ETF 联接 A（人民币） 050025   风险等级：中高

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博时标普 500ETF 联接 C（人民币） 006075   风险等级：中高

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赎回费率：持有基金份额期限 <7 天，1.50%；持有基金份额期限≥ 7 天：0.00%。

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