美联储联邦公开市场委员会将于本周三公布 7 月利率决议。在通胀持续高于目标与经济韧性并存的复杂背景下，市场对本次会议结果的预期出现近两年来罕见的分歧。芝加哥商品交易所 FedWatch 工具显示，交易员对加息 25 个基点的概率押注已从两周前的一成攀升至约三成，但多数机构仍预期利率将维持在 3.5% 至 3.75% 不变。

现任美联储主席凯文 · 沃什于今年 5 月接任，其倾向于减少前瞻性指引的沟通风格显著加大了市场预判难度。沃什在 6 月会议上取消了惯常的利率路径暗示措辞，主张政策应完全取决于后续数据，而非主动引导市场预期。Evercore ISI 副主席克里希纳 · 古哈指出：" 在 6 月通胀数据改善后立即加息会显得奇怪，但鉴于沃什拒绝阐明其策略框架，我们无法将加息概率定得太低 "。

推动加息预期升温的直接原因来自能源端。中东紧张局势持续推高油价，布伦特原油上周触及每桶 100 美元关口，重新点燃了决策层对通胀失控的忧虑。美国 5 月个人消费支出价格指数同比上涨 4.1%，远高于 2% 的政策目标；核心 PCE 涨幅为 3.4%。尽管 6 月消费者价格指数意外回落至 3.5%，但达拉斯联储行长洛丽 · 洛根和克利夫兰联储行长贝丝 · 哈马克均公开表示支持加息，以推动通胀回归目标轨道。

多数大型投行将维持利率不变作为基准判断，但对会议内部博弈的激烈程度给予高度关注。高盛分析师预计会议中至少有一位委员可能投出加息异议票，但在 6 月通胀数据走软后，大多数有投票权的委员似乎不太可能在本周推动加息落地。摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔 · 加彭表示，6 月就业增长放缓以及商品和服务通胀显著疲软，使 7 月加息的依据不如 6 月充分。

美联储理事丽莎 · 库克在 7 月中旬的演讲中表示，通胀风险目前已经超过就业风险，但如果近期没有看到通胀回落的迹象，她准备采取行动。今年至今，美联储已连续五次维持利率不变，此前在 2024 年和 2025 年曾实施一系列降息。分析人士指出，若本次维持利率不变，9 月会议仍将是重要的政策调整窗口，届时美联储将获得更多通胀和就业数据。

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