7 月 28 日晚间，北京汽车（01958.HK）的一纸盈利预警公告，在这个闷热的夏天，给这家老牌车企增添了几分凉意。

公告显示，公司预计 2026 年上半年归属于权益持有人的净亏损约为 15.5 亿元至 16.5 亿元，较 2025 年同期由盈转亏。而就在一年前，这个数字还是近 3.6 亿元的净利润。

公告给出的理由并不新鲜：国内汽车行业竞争激烈、销量未达预期、原材料上涨、市场投入加大。几乎每一家传统车企在解释业绩下滑时，都会用上这套标准话术。但北京汽车的麻烦，似乎比同行更深一些。

年初，北汽集团定下了 2026 年整车销量 220 万辆的目标，较 2025 年的 175.2 万辆增长 25.6%。上半年的答卷是 79.5 万辆，完成了目标的 36%。

拆分来看，集团层面的数据并非全无亮点：自主品牌销量 53.5 万辆，同比增长 14.2%；新能源汽车 18.1 万辆，增长 22.6%；海外出口 18.4 万辆，大涨 30.8%。极狐上半年交付 8.06 万辆，同比增长 65.88%；北京越野累计销量 8.46 万辆，方盒子车型增长 33.9%。

但问题出在合资板块。2026 年上半年，北京奔驰累计销量约 16.57 万辆，较 2025 年同期明显下滑。主力车型 C 级、GLC 销量同比分别下滑 37.9% 和 23%。而 2025 年全年北京奔驰总销量尚超过 45 万台，半年时间，这座曾经的利润引擎已明显失速。

2026 年上半年，北京汽车以 59.6% 的跌幅 " 荣登 " 港股车企跌幅榜首—。截至 7 月 28 日收盘，股价报 0.86 港元，年内累计跌幅 55.44%。一家曾经市值数百亿港元的车企，如今总市值不到 70 亿港元。

那么，股东们最关心的问题来了：公司有什么动作？回购吗？增持吗？

今年 5 月 26 日，北京汽车发布公告，拟向股东大会申请一般性授权，回购不超过已发行股本 10% 的股份。按当时总股本约 80.15 亿股计算，最多可回购约 8.02 亿股。董事会认为此举有助于提升股东回报和优化资本结构。

6 月 25 日，相关议案在股东大会上获得审议。但截至 6 月 30 日月报，公司仍未发生任何股份回购或注销。

母公司北汽集团那边倒是有些动作。7 月下旬有消息称，北汽集团拟斥资最高 2.5 亿元回购旗下三家子公司股份，包括北汽蓝谷、福田汽车和渤海汽车。集团还承诺推动并购重组，向上市公司注入优质资产，聚焦新能源与智能驾驶。但对北京汽车（01958）本身的回购，目前仍停留在 " 已授权、未执行 " 的状态。

公司在盈警公告中表态：" 面对挑战，积极应对行业变化，以用户需求为中心，坚定推进新能源转型战略 "。北京奔驰将加大新能源车型投放，推进国产化降本增效。北京品牌主销车型则在细分市场逆势增长。

站在年中节点回望，北京汽车的处境并不算意外。传统合资车企向新能源转型的过程中，几乎没有谁能避开 " 旧利润收缩、新业务烧钱 " 的阵痛期。北京汽车的特殊性在于，它的合资依赖度更高，自主起量的时间更晚，因此阵痛也显得更加剧烈。

积极是：极狐增速可观，享界打开了华为合作的增量空间，出口与商用车提供了业绩缓冲，管理层也在通过产品迭代和成本控制努力止损。这些都是正在发生的变化，只是还没有强大到足以改写利润表。下半年也有几个观察点值得留意：北京奔驰纯电 GLC 的市场表现、极狐与享界的销量能否持续爬坡、亏损幅度是否收窄，以及回购授权会不会真正落地。

来源：车观察