7 月 29 日晚间，昀冢科技（SH688260，股价 88.51 元，市值 106.21 亿元）就上海证券交易所科创板公司管理部出具的 2025 年年报监管问询函进行了回复，并提及了业内关注较高的 MLCC 业务（片式多层陶瓷电容器）。

根据昀冢科技的说法，2025 年度昀冢科技 MLCC 业务营业收入为 6015.24 万元，占公司营业总收入的比例为 10.68%，营业收入占比有限。目前 MLCC 产品主要应用于消费电子领域，暂未应用于 AI 算力服务器。昀冢科技还直言，公司 MLCC 业务具有前期资金投入大、投资周期长等特点，尚处于亏损状态。

《每日经济新闻》记者注意到，近期 MLCC 概念在资本市场十分火热。得益于此，昀冢科技股价短期内涨幅明显。

订单同比增长但MLCC业务尚处于亏损状态

7 月 29 日收盘，昀冢科技股价上涨 20% 至 88.51 元 / 股。《每日经济新闻》记者注意到，4 月 1 日以来，该公司股价已涨超 240%。

这一轮涨势背后，是 MLCC 需求大增。今年以来，受益于 AI 算力需求爆发，MLCC 价格持续上涨。在 AI 服务器需求旺盛、原厂产能被锁定、上游贵金属等原材料价格居高的背景下，预计下半年高端高容 MLCC 价格将继续上涨，并有望推高被动元器件市场整体景气度。

昀冢科技的在手订单也反映了这一点。根据该公司在回复公告中的说法，昀冢科技 2026 年 6 月末的电子陶瓷业务在手订单较 2025 年 12 月末增长 831.50%，订单规模持续增长。公司 MLCC 产能利用率较高，且产能稳步爬坡，当期产出成品均可于次月 15 日前完成交付。昀冢科技还启动了扩产建设，规划总投资 15 亿元，分两期建设高性能 MLCC 生产项目。

昀冢科技显然对这一产业信心十足。根据公司的说法，自 2026 年起，MLCC 行业整体景气度持续向好，公司电子陶瓷相关产品呈现量价齐升态势，对应收入规模及毛利水平预计将实现明显增长，有望成为支撑全年经营业绩的核心增量来源。不过，根据公告，昀冢科技 MLCC 产品主要应用于消费电子领域，暂未应用于 AI（人工智能）算力服务器。

值得一提的是，和近期多家发布净利润预增业绩的 MLCC 概念公司有所不同，昀冢科技的 MLCC 业务还没有给公司带来净利润。2025 年度，昀冢科技 MLCC 业务营业收入为 6015.24 万元，占公司营业总收入的比例为 10.68%，尚处于亏损状态。对此，昀冢科技的解释是，公司 MLCC 业务产能规模较小，且相关折旧、人工、材料等成本占比高。

在此背景下，昀冢科技也提示称，MLCC 业务虽为公司重点拓展的业务板块，但报告期内相关业务营业收入占比有限，后续该业务发展受下游行业需求变化、市场竞争态势、产能爬坡及订单落地等多重因素影响，业务规模扩张、盈利改善等均存在较大不确定性。

消费电子板块盈利阶段性承压

抛开 MLCC 这个创新业务，昀冢科技的 " 老本行 " ——消费电子业务的情况也不算乐观。

根据公告，昀冢科技的消费电子业务主要产品为 CMI 件、金属插入成型件和纯塑料件，其 2025 年度对应的产能利用率分别为 60.19%、48.29% 和 42.23%。

根据昀冢科技的说法，当前消费电子业务板块整体供需格局承压，上游芯片等原材料持续涨价抬升终端手机整机成本，终端售价上行抑制手机终端出货需求，产业链需求传导至公司对应业务，致使板块营收规模有所承压，且存在毛利率承压、业绩亏损的风险。

另外，昀冢科技原消费电子核心客户之一辽宁中蓝电子科技有限公司出现经营异常，昀冢科技终止与其业务合作，相关业务缺口亦需通过拓展新增合作客户逐步填补，需一定周期。

产业 " 不景气 "，昀冢科技也在尝试转型。根据昀冢科技的说法，现阶段公司加快向无人机、AI、可穿戴设备等新兴业务赛道转型升级，积极开拓大疆、影石创新、Meta 等终端客户市场；未来会弱化对智能手机单一细分市场的依赖，将对冲终端行业周期波动带来的经营扰动，提升后续经营的稳健性与抗风险能力。

从整体业绩来看，2025 年，昀冢科技实现营业收入 5.63 亿元，同比增长 0.43%；归母净利润为 -1.90 亿元，同比下降 53.34%。2026 年一季度，昀冢科技归母净利润为 -0.53 亿元，同比下降 1.31%。

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