中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道

7 月 27 日，长鑫科技（688825.SH）上市，发行价 8.66 元 / 股，盘中股价最高触及 55.03 元 / 股，较发行价涨 535.45%，当日收盘报 49 元 / 股，涨幅达 465.82%，总市值约 3.28 万亿元。

招股书显示，长鑫科技主要从事 DRAM（动态随机存取存储器，一种半导体存储器）产品的研发、设计、生产及销售，所属行业为半导体和集成电路。公司在合肥、北京两地共拥有 3 座 12 英寸 DRAM 晶圆厂，产能规模位居中国第一、全球第四。

这场 IPO 盛宴背后，有投资者注意到，碧桂园（2007.HK）曾是长鑫科技股东，但在长鑫科技上市前已清仓退出。

2024 年 12 月，汇碧五号（碧桂园创投关联方）以 20 亿元将其持有的长鑫科技 1.56% 的股份转让给合肥建长股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称 " 合肥建长 "）。按长鑫科技上市首日收盘价测算，汇碧五号彼时持有的约 9 亿股股份对应市值约 441 亿元，对比当初 20 亿元的转让价格，意味着汇碧五号 " 错失 " 了账面浮盈约 421 亿元。

对于彼时出售长鑫科技股权的原因，碧桂园方面在公告中表示，其正在积极化解阶段性流动压力，所得资金打算用于保交楼及其他项目建设开支。

碧桂园相关负责人对《中国经营报》记者表示，彼时最重要的任务就是保交楼。" 保交楼排在首位，老百姓的利益排在首位。"

事实上，除了长鑫科技股权，碧桂园在去年 4 月还出售了持有的蓝箭航天空间科技股份有限公司（以下简称 " 蓝箭航天 "）全部股权，总代价约 13.05 亿元。目前，蓝箭航天正在科创板 IPO，冲刺 " 商业航天第一股 "。

招股书显示，长鑫科技成立于 2016 年 6 月。据碧桂园公告，2021 年，碧桂园作为 B 轮投资者参与投资长鑫科技。2023 年 3 月长鑫科技增资后，碧桂园创投持股占比为 1.68%，并在当月将其所持长鑫科技股权转让给汇碧五号，转让价格为 2.22 元 / 股，股权转让对价为 20 亿元。

2024 年 6 月，长鑫科技增资后，汇碧五号持股比例变为 1.56%，持股数量约 9 亿股。2024 年 12 月，汇碧五号与合肥建长签署股权转让协议，汇碧五号将其持有的长鑫科技 1.56% 的股份以 20 亿元的价格转让给合肥建长。

7 月 27 日，长鑫科技在上海证券交易所科创板挂牌上市，正式登陆资本市场 图源：合肥产投集团

碧桂园方面在出售股权公告中表示，转让对价 20 亿元由交易各方按公平原则友好磋商后厘定。对价考虑了当初的投资成本、长鑫科技的融资估值情况，并考虑一级股权交易市场彼时处于低迷的状态，以及碧桂园对流动资金的需求等因素经协商后调整得出。且由于碧桂园当初对长鑫科技的投资成本较高，因此交易各方最终以 20 亿元作为对价。

彼时，碧桂园方面表示，由于仅对长鑫科技持有少数权益，碧桂园认为出售及变现股权价值对碧桂园有利。碧桂园拟将出售所得款项用于一般营运资金，打算主要用于保交楼及其他项目建设开支。

此外，2025 年 4 月，碧桂园宣布出售蓝箭航天合计约 11.063% 股权，每股作价 48.74 元，总代价约 13.05 亿元。碧桂园方面彼时在公告中亦表示，公司正积极化解阶段性流动压力，出售股权所得资金亦主要用于保交楼及其他项目建设。

曾投资多家科技企业

公开信息显示，碧桂园创投成立于 2019 年 1 月，是碧桂园集团旗下股权投资事业部，聚焦科技、健康、消费、产业链四大投资主题，覆盖包括早期 VC-PE 在内的投资阶段。成立三年，碧桂园创投已投资超 90 家企业，其中 10 家成功 IPO，有 26 家独角兽，13 家已完成下一轮募资。包括紫光展锐、壁仞科技、比亚迪半导体、盛合晶微、理湃光晶、飞渡科技、宏景智驾等。

据介绍，碧桂园创投的投资理念为：" 以价值创造、产业赋能为投资理念，注重依托实业优势，通过场景和资源赋能，实现被投企业的价值提升，产业嫁接资本的共赢。"

碧桂园创投官网显示，其团队成员均来自国际国内一线投行、基金等金融机构，具备国际化视野和深厚的产业背景，拥有丰富的投资经验。其中，管理合伙人代永波拥有超 15 年金融和产业投资从业经验，先后服务于中信建投投资银行部、申银万国证券投资银行部，主导或参与完成超 120 亿元融资，带领碧桂园创投团队投资了贝壳、蜂巢能源、医联健康、蓝晶微生物、新瑞鹏集团、菜鸟网络、追觅科技等多家企业。管理合伙人牛若磊在证券投资领域深耕多年，具有超 18 年境内外证券投资和公募基金从业经验，带领碧桂园创投团队投出了紫光展锐、蓝箭航天、比亚迪半导体、长鑫存储、盛合晶微、遇见小面、茶里等企业。

牛若磊曾公开表示，碧桂园创投的成长充分利用了碧桂园集团的产业资源，从科技、消费、大健康，到地产产业链全面布局，并通过灵活的机制构建了优秀专业的投资团队。作为产业资本，碧桂园创投的优势之一在于主要以自有资金进行投资。

记者注意到，碧桂园创投官网的 " 新闻中心 " 栏目更新至 2023 年 7 月 12 日为止，当日内容为碧桂园创投已投企业蓝箭航天自主研制的朱雀二号遥二液氧甲烷运载火箭在酒泉卫星发射中心发射升空，火箭进入预定轨道飞行，试验任务取得圆满成功。据碧桂园创投方面披露，2019 年 12 月，碧桂园创投独家投资蓝箭航天 5 亿元 C 轮融资；2020 年 9 月，碧桂园创投作为联合领投方，与红杉、经纬、基石等头部机构一同再次加注蓝箭航天 C+ 轮融资。

（编辑：赵毅 审核：童海华 校对：颜京宁）