经历一年试生产、数轮技改与产能爬坡后，惠城环保备受关注的 20 万吨 / 年混合废塑料项目，终于迎来了一个关键节点。

7 月 26 日晚间，惠城环保发布公告称，公司控股子公司广东东粤化学科技有限公司建设的 20 万吨 / 年混合废塑料深度裂解工业试验装置，已经顺利完成满负荷运行现场考核。

图源：惠城环保

公告披露，7 月 21 日至 23 日的 72 小时考核期间，装置累计投入废塑料 1744.2 吨，平均进料量达到 24.23 吨 / 小时。按照每年运行 8400 小时计算，年处理量约为 20.35 万吨，达到 20 万吨 / 年的设计负荷。

这组数据，让围绕项目 " 能否真正跑满 " 的争议有了一个阶段性答案。

它准确证明的是：经过前端原料化改造和多轮运行优化，惠城环保的 CPDCC 装置已经具备在 72 小时考核周期内满负荷连续稳定进料的能力。

72 小时处理 1744 吨，究竟证明了什么？

先看本次考核的硬指标。考核期间，装置平均每小时投入废塑料 24.23 吨，72 小时累计投入 1744.2 吨。按照 8400 小时年运行时间折算，年处理废塑料达到 20.35 万吨。

这意味着，至少在考核周期内，装置的进料系统、裂解反应系统以及相关配套设备经受住了设计负荷检验。

这一点并不容易。

与成分相对稳定的石化原料不同，混合废塑料在形态、密度、含水率、灰分和化学组成等方面可能存在明显波动。原料轻、碎、杂，连续输送困难，进入反应器后还可能带来传热不均、结焦、腐蚀、催化剂失活及产物分布波动等问题。

不少废塑料化学回收技术在实验室或小规模装置上能够运行，一旦放大到万吨级乃至十万吨级，原料输送、反应器流态、热量平衡和设备可靠性都可能成为新的限制因素。

20.35 万吨是根据 72 小时平均进料量折算出的年化数据，不能直接等同于 20 万吨产量。全年产量最终还要受到实际运行天数、停车检修、原料供应和后续技改安排等因素影响。

这正是看待此次进展需要把握的第一条边界： 72 小时跑满具有明确的工程意义，但它不是全年满产数据。

从试生产到满负荷，惠城环保走了一年

此次考核之所以受到市场关注，与项目过去一年的推进过程密切相关。

东粤化学 20 万吨 / 年混合废塑料资源化综合利用示范性项目原计划投资 11.99 亿元，2025 年 4 月增加投资 3.01 亿元，总投资提高至 15.0008 亿元。

2025 年 7 月，项目进入试生产阶段。但从首次投料到此次完成满负荷考核，装置并非一路直线上升，而是经历了全流程贯通、长周期运行优化、反应器调整、进料方式测试、前端原料化改造以及加氢脱氯提升产品品质等多个阶段。

2025 年 12 月，装置曾通过中国石油和化学工业联合会组织的 72 小时现场性能考核。彼时考核重点主要是裂解油气产品收率、产品质量和运行稳定性，但装置尚未达到此次考核所验证的持续满负荷进料状态。

公司随后将产能爬坡的重点放在原料化进料方式上。2026 年 7 月，前端原料化单元完成磨粉机安装调试，装置于 7 月 16 日重新投料，并于 7 月 21 日至 23 日接受满负荷考核。

这条时间线，也构成了市场争议的来源。

支持者认为，首套大型工业试验装置从投料到逐步优化，本就需要经历反复验证，持续技改是工业化放大的正常过程；质疑者则认为，项目投资规模较大，从试生产到实现满负荷考核用时约一年，说明此前关于技术成熟度和复制速度的部分预期过于乐观。

两种观点各有其事实依据，但都不能替代最终的工程数据。此次满负荷考核的意义，恰恰在于惠城环保用新的现场数据，回应了此前进料能力和负荷水平方面的疑问。

"92% 收率 " 惹争议

围绕该项目的另一项争议，是惠城环保多次对外披露的 " 产品收率达 92% 以上 "，生产出的产品主要是液化塑料裂解气及塑料裂解轻油。

2025 年 12 月的现场性能考核结果显示，装置油气产物相对废塑料中 " 有效碳氢 " 的总收率超过 92%；相对原生干基废塑料，包括其中无机添加剂及氧、氮等无效成分在内，产品收率为 70%。

两个数字都来自同一次考核，但分母并不相同。

"92% 以上 " 反映的是废塑料所含有效碳氢组分被转化为油气产物的比例，主要用于评价裂解过程对可转化碳氢资源的利用效率；"70%" 则以原生干基废塑料总量为分母，更接近外界通常理解的原料投入与产品产出关系。

因此，不能由 "92% 有效碳氢收率 " 直接推导出投入 100 吨混合废塑料就能获得 92 吨可销售产品，也不宜将 92% 与其他技术路线按原料总质量计算的收率直接比较。

" 一步法 "CPDCC，难点并不只是裂解

惠城环保将其自主研发的混合废塑料深度催化裂解技术称为 CPDCC。其核心思路是依托循环流化床局部逆流床反应器、专用催化剂及配套工艺，将混合废塑料直接转化为塑料裂解气、液化塑料裂解气和塑料裂解轻油等碳氢化合物。

相较于先热解制油、再对裂解油进行深加工的 " 两步法 " 路线，CPDCC 试图把废塑料裂解与深度催化转化放在同一套工艺体系内完成。

这条路线的想象空间在于，它面向的并非已经完成精细分选、纯度较高的单一废塑料，而是物理循环价值较低的混合废塑料。若能稳定运行，有望拓宽化学循环可以处理的原料范围，并缩短废塑料转化为化工原料的工艺链条。

在环保方面，CPDCC 技术为彻底解决塑料污染难题提供了可能，若年处理 5000 万吨废塑料，可替代约 1 亿吨原油，约占我国年原油进口量的 20%，这意味着原本需要通过进口原油生产的基础化工原料，很大一部分可由废塑料转化而来，在一定程度上减少了对化石能源的依赖。

业绩改善了，压力仍在

惠城环保原有业务主要包括 FCC 废催化剂处理处置、资源化催化剂、高硫石油焦制氢灰渣综合利用等。过去两年，公司在资本市场受到高度关注，重要原因正是 20 万吨废塑料项目被视为新的增长支点。

2025 年，公司实现营业收入 11.36 亿元，同比下降 1.17%；归母净利润 5846.72 万元，同比增长 38.76%；扣非归母净利润 4527.97 万元，同比增长 52.59%。公司在年报中表示，混合废塑料资源化项目开展试生产并初步实现收益。

利润增长是积极变化，但也要看到，公司 2025 年经营活动现金流净额为 -1.93 亿元，资产负债率上升至 73.47%，财务费用达到 7812.25 万元。项目建设和业务扩张带来的资金占用仍然明显。

2026 年一季度，公司实现营业收入 2.70 亿元，同比下降 5.34%；归母净利润 213.10 万元，上年同期亏损 704.42 万元，实现扭亏。同期经营活动现金流净额为 -6437.26 万元。

这些数据说明，惠城环保整体业绩已经出现改善，20 万吨项目也开始产生产品销售和初步收益。

结语

此次考核之后，市场争议不会消失，只会发生转移。

此前争论的是 "20 万吨装置到底能不能跑满 "，今后需要观察的则是：装置能否把 72 小时扩大为更长周期，能否适应不同来源和组分的混合废塑料，能否在减少停车技改的同时保持稳定负荷，以及这套技术能否沉淀出可复制的工程参数。

对于中国废塑料化学循环产业而言，这是一项值得正视的工程进展；对于惠城环保而言，这是跨过一道重要关口，而不是抵达终点。