专题：聚焦美股 2026 年第二季度财报

周三美股盘后，微软公布了强劲的第四财季营收。

营收为900 亿美元，同比增长18%（按固定汇率计算增长 17%）。

营业利润为406 亿美元，同比增长18%。

净利润按 GAAP 计算为358 亿美元，同比增长31%；按非 GAAP 计算为353 亿美元，同比增长22%。

摊薄每股收益按 GAAP 计算为4.81 美元，同比增长32%；按非 GAAP 计算为4.74 美元，同比增长23%。

净利润为357.7 亿美元（合每股 4.81 美元），高于去年同期的 272.3 亿美元（合每股 3.65 美元）。微软指出，其中包含对 AI 实验室 Anthropic 投资产生的32 亿美元收益，以及公司首次自愿退休计划相关费用低于预期，同时 Xbox 游戏业务计提了减值费用。

截至周三收盘，微软股价 2026 年以来累计下跌19%，而同期标普 500 指数上涨约7%。投资者今年一直在抛售老牌软件股，出于对生成式 AI 模型可能带来的颠覆性影响的担忧。

与此同时，德意志银行分析师在上周的一份报告中指出，微软与 OpenAI 的关系存在 " 一定的集中风险 "，尤其是随着开源模型的崛起。微软在 1 月份曾表示，其 6250 亿美元的商业剩余履约义务中约45%与 OpenAI 相关。

在算力分配方面，CEO 萨提亚 · 纳德拉一直在努力平衡 Azure 云、研究以及 Microsoft 365 Copilot 助手等应用之间的需求。如果研究人员获得更多 AI 芯片用于模型训练，意味着云客户可用的资源就会减少。

公司表示，商业剩余履约义务（未实现收入和未确认收入的衡量指标）环比增长8%，达到6，780 亿美元。微软称，环比增长主要由 AI 模型开发商以外的客户承诺所驱动。

本季度资本支出和融资租赁为410 亿美元，环比跃升69%。自由现金流为196.4 亿美元，大幅下降23%。

包含 Azure 在内的智能云部门营收为393.1 亿美元，同比增长31.6%，高于 StreetAccount 统计的分析师共识预期 381.6 亿美元。

Azure 营收增速加快至43%（按固定汇率计算为 43%），上一季度为 40%。分析师此前预期 Azure 按固定汇率计算增长 40% 和 40.2%。

微软表示，2026 财年 Azure 营收首次突破1000 亿美元。在这一规模下，该业务虽仍落后于亚马逊 AWS，但规模仍大于 Alphabet 的谷歌云。

包含 Office、Dynamics 和 LinkedIn 的生产力和业务流程部门营收为378.5 亿美元，同比增长14.3%，高于 StreetAccount 共识预期的 371.9 亿美元。

公司指出，Microsoft 365 Copilot 工作助手的付费席位已超过3，000 万，而 7 月份时这一数字为 2，000 万以上。

包含 Bing、Surface、Windows 和 Xbox 的更多个人计算部门营收为128.5 亿美元，同比下降4.4%，高于 StreetAccount 共识预期的 121.7 亿美元。

公司表示，设备及面向设备制造商的 Windows 许可销售下降7%。科技行业研究机构 Gartner 估计 PC 出货量下降 4.2%。

在第四财季，微软推出了一款高性价比 AI 编码模型，任命 LinkedIn 高管丹 · 夏佩罗接掌该商业社交网络，并降低了 Xbox Game Pass 订阅价格。