黄金早参丨美伊战火重燃，美联储按兵不动，金价震荡走强

7 月 29 日，美伊战火重燃，避险情绪推高金价。虽美联储议息会议按兵不动，但沃什发表偏鹰派言论，金价自日内 4115 美元高位回落。截至收盘，COMEX 黄金期货涨 0.66% 报 4065.50 美元 / 盎司，黄金 ETF 华夏（518850）跌 0.09%，黄金股 ETF 华夏（159562）涨 1.73%，有色金属 ETF 华夏（516650）涨 2.01%。

消息方面，7 月 30 日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75% 之间不变，符合市场预期。但本次决议出现了三张反对票，三名官员均主张加息 25 个基点，这是美联储内部的最强鹰派信号。在随后的新闻发布会上，美联储主席凯文 · 沃什表示，美联储的政策制定者对当前通胀形势感到担忧，若有需要将 " 毫不犹豫采取行动 "，释放了偏鹰派的政策信号。

和讯财经分析指出，短期来看，9 月加息预期的变化将是关键变量。决议公布后，美联储到 9 月维持利率不变的概率从此前的 23.4% 大幅升至 42.6%，至少加息 25 个基点的概率则从 76.6% 降至 57.4%。市场将在周四迎来美国 6 月个人消费支出（PCE）数据——这是美联储最青睐的通胀指标，其结果可能直接影响 9 月加息预期。

从更宏观的视角来看，黄金正被两股相反的力量拉扯。一方面，沃什领导下的美联储展现出强烈的抗通胀决心，高利率环境将持续压制不生息的黄金资产。有分析认为，在美联储政策转向明朗化之前，金价大概率维持在 3960 至 4170 美元区间震荡整理。但另一方面，地缘政治风险未见消退迹象，特朗普正在评估对伊朗的新一轮大规模军事打击；30 年期美债收益率突破 5.2% 所反映的长期通胀担忧仍在发酵；全球央行持续购金构成长期结构性支撑。这些因素共同构成了黄金牛市的底层逻辑。