2026 年 7 月 29 日上午，首尔汝矣岛国会议事堂正门前的人行道上，散户团体 " 股市正常化促进会 "（又称 " 为股票市场正常化之集会 "）摆放了约 30 至 40 个白色吊唁花圈。花圈沿人行道一字排开，挽联上写着 " 投资者保护只是嘴上说说？"" 废除单一股票杠杆产品上市 "" 屠杀蚂蚁（散户）"" 用选票报复你们 " 等字样。

在韩国，白色花圈本是用于葬礼的哀悼之物，近年来被民众挪用为一种激烈的抗议语言——把花圈摆在对手门口，意思是 " 某样东西已经死了 "，可以是公信力，也可以是散户被清零的账户。把吊唁花圈摆到国会议事堂正门前、祭的还是自己的钱袋子，这副场面在韩国是头一遭。

两天两次熔断，杠杆产品成绞肉机

这场抗议的直接导火索，是韩国股市刚刚经历的 " 史诗级 " 暴跌。

7 月 28 日，韩国综合股价指数暴跌超过 8%，触发熔断

7 月 29 日，指数盘中一度重挫 12.63%，最终收跌 5.98%

这是韩国股市历史上首次连续两个交易日触发熔断。权重股三星电子盘中跌近 13%，存储芯片龙头 SK 海力士盘中暴跌超过 18%。

真正让散户血本无归的，是 2026 年 5 月 27 日韩国交易所才正式推出的单一股票杠杆交易型开放式指数基金——挂钩三星电子和 SK 海力士，提供两倍每日杠杆。机制上，这类产品通过衍生品放大每日涨跌幅，且为了维持固定杠杆倍数，必须进行 " 每日再平衡 "，形成机械式的追涨杀跌。

当标的股票下跌 10%，杠杆产品理论亏损 20%；叠加负复利损耗，SK 海力士盘中暴跌 18% 时，相关杠杆交易型产品跌幅被直接放大到约 25%。据花旗测算，韩国散户在杠杆交易型产品上蒸发的财富约 56 万亿韩元。

散户的三重愤怒

花圈上的挽联，把这群人的诉求说得直白而尖锐。

第一层是骂产品。他们认为，单一股票杠杆交易型产品冠着 " 交易型开放式指数基金 " 的名字，却完全背离了传统交易型产品分散风险的理念，实质上是对单一个股的集中赌博，是放大散户损失的 " 凶器 "。

第二层是骂监管。今年早些时候引入单只股票杠杆产品时，金融当局未能充分揭示风险，允许高风险杠杆工具大规模面向普通投资者销售。韩国财政部长具润哲在国会听证会上公开道歉，承认政府在引入该产品时 " 考虑欠周 "。金融委员会委员长李亿远也表示 " 未能充分满足公众期望，感到遗憾 "。

第三层是骂执政党。愤怒情绪已蔓延至执政党支持群体，亲政府社区出现要求青瓦台政策室长金容范和金融委员会委员长李亿远辞职的呼声。而金容范在巴西圣保罗对记者的表态——将波动性归咎于市场对人工智能投资回报的不确定性等宏观因素——被国民力量党院内代表郑点植批评为 " 诡辩式言论 "，要求李在明总统立即撤换。

· 一个值得注意的细节：40% 的 30 岁以下韩国散户使用 3 倍以上杠杆。有人把全税房保证金押进去，有人用婚房款加仓，有人借消费贷往里冲。45 岁的上班族金某以 700 万韩元起步，每次下跌都追加买入 " 拉低均价 "，前后补仓五次，总投入膨胀到 3400 万韩元，浮亏超过 50%。