作者：谢之迎 编辑：谭璐 图源：网络

内蒙古牧业龙头，大举扭亏。

7 月 28 日，优然牧业发布盈喜，预计 1-6 月大赚约 7.39 亿元至 9.03 亿元。

去年同期，其亏损约 2.97 亿元。

优然牧业运营着 100 座现代化牧场，奶牛存栏约 61.9 万头，是全球最大的原料奶供应商。

尽管背靠伊利，过去几年，其未能逃过乳业下行周期带来的冲击。2023 年开始，陷入持续亏损。

进入 2026 年，中国原奶行业经历长达 5 年的深度调整后，终于迎来周期拐点。

扭亏为盈

优然董事会主席郝海军领衔的管理层，将上半年的扭亏为盈，归结为 " 一减一增 "。

" 一减 " 是市场价值变动带来的亏损，大幅收窄。

这主要得益于三个因素：原料奶价格降幅收窄、淘汰牛价格持续上涨，以及奶牛单产提升和饲料成本下降。

郝海军

今年以来，原奶价格逐步企稳。

农业农村部数据显示，7 月第 3 周，主产省份生鲜乳平均价格回升至 3.05 元 / 公斤。自去年 6 月以来，首次突破 3.02-3.04 元 / 公斤的底部区间。

与此同时，淘汰母牛价格上涨明显。截至 6 月底，全国淘汰母牛均价较年初上涨近 17%。

双重因素叠加，改善利润表现。

" 一增 " 则是核心业务经营表现持续改善。受益于养殖效率提升，其原料奶业务实现销量增长和饲料成本下降。

从财报来看，2025 年，优然的原料奶业务实现营收 160.2 亿元，原奶销量 415 万吨，分别有 6.1% 和 13% 的同比增长。

在降本方面，去年公斤奶饲料成本已降至 1.88 元 / 公斤，同比降低 10.5%。

管理层还提到，今年 1-6 月，反刍动物养殖系统解决方案业务通过产品迭代和结构优化，也推动了毛利增长。

7 月初，优然在奶业大会上宣布，自主研发的反刍动物精准营养人工智能系统 "AI 牛博士 " 上线。这是国内奶牛营养领域首款落地的 AI 智能系统。

绑定伊利

受盈利消息提振，7 月 29 日，优然牧业的股价大涨 10.42%，收报 4.24 港元，总市值约 190 亿港元。

" 行业进入产能加速出清、资源向头部集中的阶段。"

苏商银行特约研究员武泽伟向《21CBR》表示，优然牧业的优势体现在完整的上游全产业链布局。

其覆盖育种、饲草种植、饲料加工与生鲜乳生产等多个环节，有效对冲原材料价格波动。

" 企业与下游头部乳企深度绑定，高端特色生鲜乳供给能力突出，产品议价空间优于同业。" 武泽伟指出。

伊利正在加码布局，6 月 30 日斥资超 11 亿港元，增持优然牧业。其持股比例达 36.07%，坐稳第一大股东位置。

同时，双方签订了为期三年的专属原料奶供货协议，锁定优然牧业每年 70% 以上的原奶产能，为伊利的高端乳制品、深加工产品等稳定供给原料。

" 当前奶价触底回升、散奶价格上涨、成母牛存栏量持续下降。" 国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利判断，下半年，奶价将迎来持续性小幅上涨。

当奶价周期真正反转，优然牧业的盈利弹性有望继续释放。

" 后续行业竞争，重心将转向成本管控、育种技术与特色奶源布局。" 武泽伟表示，具备全链条协同能力的企业将拉开与同行的差距。