根据最新披露的监管文件，FPA Crescent 基金投资组合经理 Steven Romick 在 2026 年第二季度进行了重大调仓，其中对 JDE Peet ‘ s NV（JDE Peet ’ s）的彻底清仓成为当季对组合影响最大的操作。

Steven Romick 是 FPA 的董事合伙人，自 1996 年加入该公司，长期担任 FPA Crescent 基金的组合经理。该基金采用灵活的逆向价值投资策略，通过深度基本面分析寻找被市场低估的投资机会，同时注重风险控制和本金的永久性损失规避。截至 2025 年末，该基金持有约 140 只个股，资产净值约 119 亿美元。

JDE Peet ‘ s 是全球领先的纯咖啡公司，业务覆盖超过 100 个市场，旗下拥有 Jacobs、Tassimo、L ’ OR、Douwe Egberts 等知名品牌，总部位于荷兰。该公司于 2026 年 4 月被 Keurig Dr Pepper（KDP）收购。作为 JDE Peet ‘ s 的前十大股东之一，FPA Crescent 基金选择在该公司被收购后完全退出。

根据 FPA Crescent 基金 2025 年末的持仓报告，JDE Peet ‘ s 是该基金的第九大重仓股，占组合权重的 1.8%。此次清仓对组合产生了 -3.28% 的影响，意味着该持仓在出售前占组合的比例更高，清仓操作对基金整体净值产生了显著影响。

从投资逻辑来看，逆向价值投资者的清仓行为通常表明其认为该标的估值已达到或超过内在价值。JDE Peet ‘ s 在 2025 年交出了稳健的业绩，全年销售额达 99.2 亿欧元，有机增长 15.3%，主要得益于 19.5% 的价格效应和调整后的产品组合。在被 KDP 收购后，公司整合进入更大的咖啡平台，可能实现了估值的充分释放。

公开资料显示，Romick 管理的 FPA Crescent 基金同时持有 Alphabet、Analog Devices、Meta Platforms、TE Connectivity 等标的。这些持仓分布在不同行业，体现了基金分散化配置的策略。其对 JDE Peet ‘ s 的完全退出，反映了逆向价值投资者在特定标的实现价值兑现后的纪律性操作。