来源：运营商财经网

运营商财经网 IPO 频道 赵鑫雨 / 文

日前，运营商财经网注意到，被称为 " 全球大模型第一股 " 的智谱在不久前股价出现波动，市值蒸发约七成，引发广泛关注。在越来越多大模型公司展露头角的现在，智谱 " 第一 " 的名头仅仅体现在时间上吗？

智谱作为 " 全球大模型第一股 "，曾是二级市场投资中国大模型的最优选择之一，如今随着越来越多的大模型 AI 公司冲刺 IPO，这一稀缺性也开始快速瓦解。

从目前市场情况来看，大模型的竞争越来越卷了。智谱曾经建立的领先优势，正在被竞争对手迅速抹平甚至反超。6 月 17 日，智谱发布了号称 " 全球最强的代码生成模型 " 之一的 GLM-5.2，在 Artificial Analysis 综合榜单中排名全球开源模型第一。

但仅一个月后，月之暗面发布的大模型 Kimi K3，被称为 " 全球首个开源的 3 万亿参数级别大模型 "，甚至超越了智谱的模型。比如在 Coding 能力上，据月之暗面官网，Kimi K3 多项评测均领先于 GLM-5.2。

在技术之外，智谱的业绩也备受关注。在 2022 年至 2025 年，该公司的营收分别为 5740 万元、1.245 亿元、3.124 亿元、7.243 亿元，归母净利润分别为 -1.434 亿元、-7.880 亿元、-29.56 亿元、-46.98 亿元。其营收增幅不小，但亏损扩大的速度也不慢。但 2025 年净亏损就是营收的六倍多。

公司亏损的原因主要还是研发费用的投入，这在大模型公司中并不少见。但智谱亏损的持续扩大，不禁令人好奇其能否在近几年实现扭亏。

目前，智谱首席执行官是张鹏，他并没有公开透露过扭亏时间。

运营商财经网副总经理康锐表示，从清华实验室到港交所，从 500 亿到 1.3 万亿再到 4000 亿，智谱用半年时间走完了一些公司十年的路。它所讲的 AI 故事很动人，但接下来，市场要看的是它能不能把故事变成能落地的生意。

（责任编辑：赵鑫雨）