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雷来了！12 家医药龙头业绩大幅亏损，含中药创新药与化学制药龙头

医药圈的雷，一个接一个。随着 2026 年中报业绩预告密集披露，一批昔日的明星药企交出了令人唏嘘的成绩单。以下梳理了目前预亏最严重的 12 家医药公司，只从业务本身出发，看看这些药企到底遇到了什么坎，仅供参考。

公司是老牌中成药企，说到昆药，很多人第一反应是血塞通、蒿甲醚这些拳头产品。这家公司背靠华润医药，底蕴是有的。

但上半年预亏 3.3 亿到 4 个亿，直接由盈转亏。公司自己说的原因是：行业政策收紧、市场深度调整，加上自身处在渠道和经营模式的转型关键期。好消息是核心产品被纳入了新版基药目录，长期逻辑还在，眼下就是咬牙过坎。

珍宝岛同样是中成药企业，主打产品是注射用血塞通等心脑血管用药。上半年预亏 2.55 亿到 2.98 亿，而去年同期就已经在亏了。

公司披露的数据很扎心：主要产品销量同比下降 65%，毛利同比下降 93%。销量少了三分之二，利润几乎归零，这几乎是灭顶之灾。加上客户回款延迟导致坏账增加，日子确实不好过。

双鹭药业是做基因工程药物的老牌企业，胸腺五肽、重组人白介素这些产品在业内有名气。但这次预亏 2.51 亿到 2.69 亿，核心原因不是主业垮了，而是公允价值变动。

去年上半年这块赚了 1.1 亿，今年直接亏了 3.1 亿，一来一回差了 4.2 个亿。说白了就是持有的金融资产价格大跌。主业其实还行，扣非后还能赚几百万，但公允价值亏损直接把报穿了。

博腾股份是做医药 CDMO（合同研发生产）的，给国内外药企做代工。上半年营收其实还在增长，预计 17.5 亿到 18.2 亿，同比增长 8% 到 12%。

但净利润预亏 2.1 亿到 2.5 亿，原因是海外斯洛文尼亚的一个项目终止了，公司不得不计提约 3.3 亿的资产减值。主业还在增长，说明接单能力没问题，但海外投资踩雷这种事，属于典型的非经常性损失。

百奥泰是做创新生物药的，主打产品是阿达木单抗和托珠单抗这两款生物类似药。上半年预亏 2.3 亿到 2.9 亿，下降幅度为 -132.13% 至 -84.10%。

公司说得很坦白：销售额确实在涨，营收同比增加了 6000 万到 9000 万，增长了 13% 到 20%。但花的钱更多，研发费用增加了 1 亿到 1.4 亿，增长了 28% 到 40%。收入涨不过支出，亏损自然扩大了。

海南海药主营抗生素、肠胃药等化学制药。上半年预亏 1.5 亿到 2.2 亿，而且公司自己提示：业绩亏损可能导致归母净资产为负。

净资产为负意味着资不抵债，这是非常危险的信号。公司说是受集采影响，营收和毛利都下降了。

美年健康是国内最大的连锁体检机构之一。上半年预亏 1.66 亿到 1.97 亿。虽然还在亏，但和去年同期的 2.21 亿亏损相比，已经减亏了 11% 到 25%。

体检行业受经济环境影响比较大，企业缩减福利预算、个人消费趋于谨慎，都会影响美年的生意。但减亏总归是个好迹象，说明公司在努力控制成本。

海王生物是老牌药企了，因为连续亏损被 ST。上半年预亏 1.3 亿到 1.8 亿，而去年同期还是盈利的。

公司正在剥离不良资产，但处置过程中产生了 4000 到 6000 万的投资损失。加上集采冲击和巨额短期债务。

万泰生物是做疫苗和诊断试剂的，最有名的就是 HPV 疫苗。上半年预亏 1.16 亿到 1.4 亿，这已经是连续第三个半年度亏损了。

公司解释说，九价 HPV 疫苗正在大力扩营销团队、建渠道，销售费用大幅增加。说白了就是用现在的亏损换未来的市场份额。亏损在收窄，战略意图是清晰的。

达安基因是做核酸检测起家的，疫情结束后业绩一落千丈。上半年预亏 9600 万到 1.35 亿。

不过和去年同期的 1.82 亿亏损相比，已经减亏了不少。公司说是因为计提的信用减值损失减少了。但核心问题没变，那就是疫情红利消失后，公司还没有找到新的增长引擎。

东亚药业是做原料药和中间体的。上半年预亏 1.1 亿到 1.2 亿，亏损比去年扩大了。

原因很直接：主要品种下游竞争加剧，产品价格被压得很低。加上新建项目投产转固增加了成本，还有一次性存货减值。原料药行业本身利润就薄，价格战一打，谁都不好过。

ST 葫芦娃做的是儿童药，因为亏损被 ST。上半年预亏 9800 万到 1.18 亿。

公司说是主动在做营销体系变革，优化组织架构、调整销售模式，阶段性影响了销售规模。和 ST 海王一样，ST 葫芦娃的问题也是结构性的，变革能不能成功，还需要时间验证。

注：以上所有业绩数据均来自各公司发布的 2026 年半年度业绩预告，未经审计的，最终财务数据以正式半年报为准。

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