来源：21 世纪经济报道

7 月的最后一周，风华高科上演了一波五天四度涨停的行情。对于这家生产 " 电子工业大米 "MLCC（贴片电容）的公司来说，这样大涨的行情在 2026 年上半年频频出现。

MLCC 外观似大米，体积小，用量大，价格便宜，既不是产能瓶颈，也不是成本大头，在很长一段时间里，常被当作电子元器件里最不起眼的 " 边角料 "。

7 月 13 日，鼎泰高科发布 2026 年上半年业绩预告，预计实现归母净利润 6.4 亿元至 7 亿元，同比增长 300.62% 至 338.18%。这家生产 PCB 钻针的企业，此前在产业链中存在感很弱。

6 月初，五洋自控以 6.81 亿元现金将东莞柯斯宇 51% 股权拿下，整体估值 13.35 亿元，账面净资产增值率接近 2000%。近 20 倍溢价，刷新了年内 A 股液冷并购溢价纪录。

MLCC、钻针、液冷板等一众零部件，多年来被认为是 " 工业配角 "，但在 AI 巨浪之下，" 小物件 " 迎来 " 大市场 "，冲上浪尖。

7 月 9 日，东莞女首富王馨叩开了港交所大门，其掌舵的鼎泰高科成功登陆港股，成为东莞首家 "A+H" 上市公司。鼎泰高科用半年时间，跃升成为 AI 科技革命的超级大牛股。6 月 22 日，鼎泰盘中创下 666 元 / 股的历史高点，相较于 2025 年 4 月 9 日 19.12 元 / 股的阶段低点，涨幅高达 3383.26%。一年两个月的时间，股价涨超 33 倍。

过去被市场理解为 PCB 上游耗材企业的鼎泰高科，现在正在被重新放进 AI 服务器硬件供应链里估值。鼎泰高科的市值在 2026 年 5 月突破千亿元，到 6 月中旬，总市值暴涨超 2000 亿元。

再看 MLCC。作为目前唯一能快速响应电压瞬变的器件，MLCC 成了 AI 供电系统里无法替代的刚需。据高盛研报，MLCC 已成为 AI 服务器物料清单中的第三大成本项，仅次于 GPU 和存储芯片。

总部位于潮州的三环集团近日公告，预计 2026 年上半年净利润 17.94 亿元 ~20.41 亿元，同比增长 45%~65%。该公司表示，报告期内，受益于电子元件及光通信行业需求的增加，公司主营业务产品需求增长。其中，公司 MLCC 产品受益于客户认可度提升以及行业景气度提升，销售量和销售额同比有较大幅度增长。

今年以来，当英伟达掀起席卷全球的服务器风潮，AI 算力以指数级速度狂奔，支撑这股数字洪流的工业材料，无论是 PCB 钻针、覆铜板和 MLCC，还是液冷板、特种气体，这些在传统工业中不被注意的 " 边角料 "，都纷纷实现资本逆袭。那么，逆袭的逻辑是什么？

在传统服务器的产业链里，覆铜板、PCB、MLCC、钻针、连接器、光模块这些工业材料和零部件，并非关键拳头产品，长期处于一个尴尬的位置。而 AI 服务器与传统服务器的最大区别在于：它不仅需要 " 有 "，更需要 " 好 "。信号速率从几十 Gbps 跃升至 224Gbps 甚至更高，功率密度从几千瓦攀升至 120 千瓦，数据传输的及时性和准确性决定了算力能否有效释放。这种需求的变化，让每一个 " 边角料 " 都经历了一场从 " 被动成本项 " 到 " 核心性能项 " 的位势迁移。

从 PCB 产业来看，普通商用服务器 PCB 层数多为 12 至 20 层，单台价值量约 320 美元。而英伟达 Rubin Ultra 架构 AI 服务器，背板 PCB 最高达 78 层，搭配高速高频特种基材，单台 PCB 价值量突破 3100 美元，价值提升近 9 倍。据瑞银测算，AI 服务器 PCB 的单机含量较传统服务器提升 5 至 10 倍，远超 4G 向 5G 升级时 2 至 3 倍的增幅。PCB 正式从 " 电子基础耗材 " 转变为 "AI 硬件产业链的核心零部件 "。

目前，AI 服务器对覆铜板的消耗量远大于传统服务器，尤其大量采用 M9 级覆铜板。深耕覆铜板行业的生益科技吃到了其中的红利。生益科技发布业绩预告称，预计今年上半年实现归母净利润 30.99 亿元至 32.98 亿元，同比增加 117% 至 131%。7 月 31 日，生益科技、生益电子盘中均一度涨停。高盛预估，未来三年，生益科技的年复合增长率将达 30% 以上，利润到 2028 年将达 125 亿元。

事实上，传统服务器产业中，PCB、连接器、MLCC 都是 " 有就行 " 的成本项，采购方的核心诉求是 " 便宜 "。然而，进入 AI 服务器时代，PCB 的信号完整性决定了算力能否有效释放，液冷的散热效率决定了芯片能否跑满功率，连接器的传输速率决定了数据能否及时吞吐，它们从 " 边角料 " 变成了决定系统性能上限的核心变量。

以前，特殊气体被关注到的时刻屈指可数，但今年在资本市场备受青睐，因为光刻气体是芯片制造不可或缺的关键耗材。近日，位于佛山的华特气体公布业绩预增报告：预计上半年实现营业收入约 8.72 亿元，同比大增近 29%；预计归母净利润约 9299 万元，同比增长约 19.36%；扣非归母净利润约 9009 万元，同比增长约 19.48%。从核心驱动逻辑来看，此次业绩提升的最大功臣是光刻及混合气体、氟碳类气体等核心特气产品的销量放量与毛利率提升。这两类产品深度绑定半导体制造及先进封装等高景气环节，需求能见度较高。

鼎泰高科的故事最具戏剧性。在传统服务器时代，钻针就是一根小工具，客户看重交付和价格。但 AI 服务器改变了这个定价框架。新一代 AI 服务器专用 PCB 的单板耗针量大幅提升，加工难度直接拉满，小小的钻针瞬间成了刚需消耗品。" 传统普通钻针单支可钻孔 8000 — 10000 个，适配 AI 厚板的高精密微钻仅能钻孔数百至一千余个，钻针消耗呈几何级数增加。" 鼎泰高科董事长王馨说。

全球算力需求呈现爆发式增长，推动算力行业高速发展，这批在广东长期深耕细分领域的 " 隐形冠军 "，凭借在覆铜板、PCB 钻针、高端 PCB、IDC 基建等环节的技术积累，精准卡位 AI 算力产业链的核心需求，实现了从传统制造业企业到 AI 产业链关键角色的跨越，并获得资本市场的重新定价。

其实，这些 " 小物件 " 的价值重估并非一朝一夕就能达成。作为 " 世界工厂 "，广东凭借几十年的制造业积累，在 AI 时代全面开花。

广东是服务器产业的重镇。最新数据显示，2025 年全省服务器产量 294.61 万台，占全国 49.3%，居全国第一；规上电子计算机制造业企业 1533 家，占全国 45.1%。从东莞的覆铜板、PCB、钻针、液冷，到深圳的服务器、存储、光模块，再到广州的 IDC 和算力服务，每一个算力硬件的制造环节，都能在大湾区找到成熟供应商。

资本市场对这些传统工业材料企业给出了高溢价。以东莞为例，数据显示，2026 年 4 月 27 日至 5 月 15 日，短短 20 天，生益电子、东阳光、鼎泰高科相继突破千亿元市值。

在中山大学岭南学院经济学系教授林江看来，东莞在电子信息产业链上有几十年的深厚积累，今年东莞板块之所以实现暴涨，主要原因是其正好处在 AI 硬件需求爆发的节点上，东莞这座城市也被资本市场重新发现。

这场估值重构对作为 " 世界工厂 " 的广东意味着什么？

英伟达创始人黄仁勋曾提到，粤港澳大湾区是全球少数同时汇聚人工智能技术和机电一体化技术的地区，拥有独一无二的机遇。

数据显示，2025 年全球 PCB 产值约 6130.94 亿元，我国 PCB 产值达 3525.77 亿元，占全球比重 57.5%，连续二十年位居全球第一。作为国内 PCB 核心承载地，广东占据着全国 50% 以上的市场规模。

更深层的变化在于产业角色的转换。广东正在从 " 世界工厂 " 向 " 全球 AI 硬件底座 " 角色转换。广东几乎集齐了 AI 算力所需的全部制造要素。

目前，广东拥有全国 31 个制造业大类、7.6 万家规模以上工业企业、10 个万亿级产业集群。与此同时，2025 年，广东人工智能核心产业规模突破 3000 亿元，同比增长超 40%，占全国约四分之一；广东人工智能核心企业已超 2000 家。

有行业专家分析认为，广东最大的优势，是拥有在国内国际比较中具备竞争力的现代化产业体系。广东拥有全国规模最大、配套最完善的制造业体系，也拥有丰富的产业应用场景。人工智能技术可以快速进入工厂、生产线、产业链、供应链，在真实环境中不断优化升级，形成更高水平的价值链。

AI 在重构全球产业，那些曾经不起眼的 " 边角料 "，如今已成为 AI 产业链上不可或缺的 " 扛把子 "。而世界也在发现广东 AI 产业链的新价值，这座 " 世界工厂 " 正在 AI 时代乘风破浪。