一场 " 快进快出 " 的矿权买卖

7 月 20 日晚，中矿资源（SZ002738）一纸公告炸了锅。公司董事会通过议案，控股子公司香港中矿稀土和全资子公司赞比亚国际工程，要把手里持有的非洲雄狮矿业 100% 股权全部转让。交易总对价 1950 万美元，买方是 Sino Great Chemical Company Limited 和一位叫 HUANG YAOCHI 的自然人。

最让人关注的是时间节点——非洲雄狮矿业的核心资产，是一张编号 38647-HQ-LML 的大型采矿许可证，2024 年 12 月 24 日才正式获批。满打满算，从拿证到卖矿，仅仅过去了 19 个月。

一块面积 1850.27 公顷、稀土氧化物矿石资源量 278 万吨（平均品位 2.76%）、还附带 2182 万吨磷矿石（P ₂ O ₅平均品位 7.06%）的优质矿权，还没等大规模开采，就先换了主人。

这次出售预计能给中矿资源带来归属于母公司的净利润 984 万美元。对 2026 年上半年净利润预计达到 10.50 亿至 12.50 亿元的中矿资源来说，这笔钱不算巨款，但 19 个月净赚近千万美元，这个回报率放在任何行业都相当亮眼。

赞比亚 68 号新规：一道改变游戏规则的 " 紧箍咒 "

要理解这桩交易，得先搞清楚赞比亚发生了什么。

2026 年 1 月 1 日，赞比亚正式落地了 68 号新规（Statutory Instrument No. 68 of 2025）。核心要求就两条：原矿一律不得直接出口，铜矿石、钴矿石必须在当地完成冶炼才能离境；矿业公司采购要优先本地供应，本地化采购比例从 20% 逐年提高到 40%。

不配合？罚款。屡犯？直接吊销矿证。

这套玩法其实不新鲜。印尼靠这招在镍矿上赚得盆满钵满，现在非洲国家都在抄作业。2025 年 10 月，马拉维全面禁止所有原矿出口；2025 年 11 月，几内亚把铝土矿出口关税提到 10%；2026 年 2 月，津巴布韦直接暂停锂原矿和锂精矿出口。一年之内，十国锁矿。

过去那种 " 拿个矿权、挖出来、装船走人 " 的轻资产模式，被一刀切掉了。想在赞比亚挖矿？可以，但你得在本地建选厂、建冶炼产线，把加工环节留在当地。

中矿资源的算盘：不是跑路，是算账

很多人看到新闻第一反应是 " 中矿资源跑了 "。但仔细看，事情没那么简单。

中矿资源在赞比亚其实有两张牌。一张是体量庞大的卡通巴铜矿项目，投资数亿美元，被赞比亚列为国家重点工程，2024 年开工到 2026 年中，现场已经从荒地变成快要投产的选矿厂，创造了数千个就业岗位。另一张就是这次卖的非洲雄狮——稀土加磷矿，面积千余公顷，储量可观，但相比卡通巴那种国家级大盘，它更像一块位置不错但不决定公司命运的 " 副业 "。

选择很明显：大盘继续投，小盘变现走人。

中矿资源的主业赛道是锂、铯、铷。稀土和磷矿虽然资源底子不错，但不在核心发力序列。继续往里砸钱，前期是建设周期，后面是漫长的回收周期。尤其是在赞比亚新规落地的背景下，额外投建加工产线的成本会把项目回报率压得很低。

1950 万美元买进，19 个月后卖出，账面落下 984 万美元净利润。在矿业公司里，这个结果不算难看。

接盘方是谁？一个有意思的组合

买家组合值得玩味—— 99% 股权给化工企业 Sino Great Chemical，1% 给自然人 HUANG YAOCHI。

化工企业看上的是磷矿——化肥和磷化工都用得上。但稀土矿的开发运营是完全不同的一套技术体系。自然人持有 1% 股权，在中资海外矿业投资中并不常见。

有分析指出，HUANG YAOCHI 住在赞比亚首都卢萨卡，名字早就在这家化工企业的股东名单里出现过。这不是两个毫不相干的主体临时接盘，而是同一圈本地产业资本在分工承接。

对化工企业来说，就算赞比亚要求本地加工，它本身就有下游冶炼需求，整合产业链反而更顺。稀土、磷矿、化工这几样放在一起，后续无论是做肥料还是搞深加工，都比外来矿企单打独斗顺畅得多。

非洲矿业投资的底层逻辑正在改写

把视角拉高，这桩交易折射出的是整个非洲矿业投资的底层逻辑变化。

过去十年，中资矿企在非洲的主旋律是全球扫货、扩张储量，拼的是谁拿的矿多。但现在不一样了：融资成本走高，各国政策风险加大。刚果（金）要求矿企把 5% 的股本分给本地员工；莫桑比克新矿业法要求项目向国家让渡 15% 的免费股权；赞比亚甚至还在讨论 " 产量分享机制 "，未来新建矿项目可能得上交 30% 的产出。

资源民族主义浪潮下，" 采矿 + 运回国 " 的旧模式正在被系统性终结。资源国的核心诉求很明确——用资源杠杆推动工业升级，把附加值留在本国。对矿企来说，投资的不再只是矿洞，而是整个冶炼体系。本地配套不成熟时，建设成本高、回报周期长、不确定性大。

中矿资源的这次操作，本质上是在政策完全收紧、资产贬值之前，抢在高点套现离场。矿业投资拼的从来不只是进场的勇气，更是离场的时机。

这对行业意味着什么？

对从业者来说，信号很明确：非洲矿业投资已经进入 " 筛选优化 " 阶段。非核心资产、回报预期差的项目会逐步剥离，资金往主力项目集中。

对普通投资者来说，看懂这桩交易背后的逻辑，比盯着 " 中矿资源卖矿 " 这个新闻本身更有价值——全球资源博弈的棋局正在加速重构，而中矿资源这步棋，不过是整个大趋势下的一个缩影。

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