2026 年 7 月 28 日晚间，立昂技术披露《2026 年度以简易程序向特定对象发行股票预案》，拟向不超过 35 名特定投资者募资不超过 2.55 亿元，用于 " 立昂云数据人工智能算力资源池项目 " 及补充流动资金。

这是这家新疆上市通信服务公司自 2023 年 2 月完成 9.47 亿元定增以来，时隔仅三年半再次启动的大规模股权融资。而彼时募资 9.09 亿元（净额）建设的成都简阳一号基地一期项目，至今 " 仍在建设中，暂未全部达到预定可使用状态 "。

前次定增 9 亿尚未见效   项目多次延期主体变更

回溯 2022 年 11 月，立昂技术获得证监会注册批复，随后向 17 名特定投资者发行 1.07 亿股，发行价 8.82 元 / 股，募资净额 9.09 亿元。这笔资金分别投向 " 立昂云数据（成都简阳）一号基地一期建设项目（I 期）"63，630.04 万元，以及补充流动资金 27，269.90 万元。

然而，截至 2026 年 6 月 30 日，这个号称 " 向智算数据中心转型升级 " 的标杆项目，仍处于在建状态，未达到预定可使用状态。

更令人警惕的是项目的 " 多舛命运 "。2024 年 8 月和 2025 年 2 月，公司两次公告募投项目延期。2026 年 7 月 20 日——就在本次定增预案披露前仅 8 天——公司又公告对全资子公司立昂云数据（四川）有限公司进行存续分立，部分募投项目实施主体变更。

前次募资 9 亿尚未产生任何效益，项目主体却在变更、工期一再推迟。在此背景下再次启动 2.55 亿融资，投资者难免要问：上一笔钱还没花明白，凭什么又要融资？

2025 年巨亏 1.71 亿元 未分配利润 -16.56 亿

立昂技术的基本面正以肉眼可见的速度恶化。

财务数据显示，公司 2023 年至 2025 年营业收入分别为 7.23 亿元、7.88 亿元和 7.30 亿元，基本停滞不前。而净利润却从 2023 年的 961.61 万元、2024 年的 2166.38 万元，骤降至 2025 年的 -1.71 亿元。毛利率从 2024 年的 11.30% 降至 2025 年的 7.98%。

公司解释称，亏损源于 " 市场竞争加剧，部分资产经营效益不及预期、长期资产计提减值较多以及部分区域历史应收款项回款进度不及预期、当期计提的坏账准备金额相应增加 "。

截至 2025 年末，公司合并报表未分配利润为 -16.56 亿元。这意味着公司自上市以来累计亏损已超过 16 亿元，将历年利润全部亏光还远远不够。

二级市场上，投资者用脚投票。

截至 2026 年 7 月 28 日，立昂技术收盘价 7.61 元 / 股，2026 年以来跌幅达 21.71%。52 周最高 13.66 元，较最高点已跌去约 44%。

股价的持续下跌与公司的频繁融资形成了恶性循环：股价越低，定增折价发行的安全垫越厚，对老股东的稀释越严重；而稀释预期又进一步压制股价。

立昂技术上市 9 年，累计融资超过 14 亿元，而累计分红仅 0.73 亿元。自 2021 年以来，公司已连续 5 年 " 不分配不转增 "。

公司给出的理由是 " 不满足实施现金分红的前提条件 " ——未分配利润为 -16.56 亿元，确实没有钱可分。

但问题的核心在于：一家持续亏损、不断融资、多年不分红的企业，其股票的投资价值究竟在哪里？

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