近期 A 股明显回调，科技成长方向承压较重，算力硬件、CPO、存储芯片等前期强势方向跌幅居前。外部扰动是主要触发因素：美股芯片板块持续走弱，英伟达因巨额 AI 基建投资引发市场对资本开支回报率的担忧，存储板块同步承压，情绪通过映射效应传导至 A 股。不过，市场内部并非全面走弱，银行、白酒等方向逆势走强，资金在不同板块间再平衡的特征较为明显，而非系统性风险的集中释放。人工智能 ETF 华富（515980）紧密跟踪中证人工智能产业指数（931071），覆盖算力、模型、应用等核心环节（来源：中证指数公司，Wind，华富基金整理，截至 2026/7/28），助力投资者在震荡中布局 AI 主线。

对此，人工智能 ETF 华富基金经理张娅和郜哲表示，本轮调整更多是交易与情绪层面的出清，而非产业趋势的转折。从基本面来看，产业景气度仍在验证：6 月工业企业利润同比增长 15.1%，上半年电子行业利润同比大增 96.9%（数据来源：国家统计局）。海外方面，已披露财报的云厂收入保持高增长、积压订单充裕，半导体整体仍处于供不应求状态。国产算力与存储的自主化进程也在持续推进。因此，短期快速上涨之后的估值消化是调整的主因，产业趋势并未逆转。

市场层面看，6 月科技行情由基本面与资金正循环共同驱动，也带来了杠杆资金入场过快后的交易拥挤。进入 7 月后，高位筹码消化使市场转入调整。从历史复盘来看，当前 A 股已临近技术支撑位，流动性压力有所缓解。在 AI 产业盈利逻辑并未破坏、重要资金入市的情况下，本周 " 超级周 " 事件密集——某存储龙头上市、海外科技龙头及存储厂商财报、FOMC 会议及国内重要会议陆续落地，外部地缘局势和油价波动也可能带来扰动。总体来看，市场已由流动性冲击阶段转入震荡筑底阶段。不过趋势性机会还不明朗，需要等关键事件落地，市场形成新的共识之后才会更清晰。

短期来看，市场不确定性依然存在，集中押注单一方向面临较大难度。人工智能 ETF 华富（515980）跟踪的中证人工智能产业指数（931071），覆盖 AI 全产业链，约 75% 聚焦算力环节，其中约 55% 配置于 ASIC 芯片、AI 服务器等边际景气提升的国产算力方向（来源：中证指数公司，Wind，华富基金整理，截至 2026/7/28）。同时，产品通过所跟踪指数的季度调仓和成长性指标优选机制，应对 AI 内部景气分化，适合作为分化阶段参与 AI 主线的工具型配置。场外投资者可通过联接基金（A 类：008020，C 类：008021）参与布局。

风险提示：基金 / 股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自 wind，中证指数公司与公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力自行作出投资选择。