IPO 撤了，这笔账没勾销。

近日，江西证监局向渔翁信息技术股份有限公司下发行政处罚决定书，这家曾闯关科创板的商用密码企业，因 IPO 申报期间财务造假、隐瞒股权代持构成欺诈发行，公司与 7 名责任人合计被罚 1790 万元。

但很多市场人士没料到的是，渔翁信息早在 2024 年 6 月就主动撤回了上市申请，上交所同步终止审核。时隔两年监管仍追溯追责，直接打破了市场 " 撤单即免责 " 的侥幸认知。

监管查实的造假周期覆盖 2020 年至 2023 年上半年，横跨整个 IPO 申报期。手法并不复杂，却招招踩在信披红线上：一方面通过资金循环空转，虚构多笔无真实商业实质的商用密码产品交易；另一方面在客户尚未签收货物、不满足收入确认条件时提前确认营收，辅以跨期调节利润美化报表。

三年半时间里，公司累计虚增营业收入 3758.85 万元，虚增利润总额 1413.57 万元。除此之外，招股书中还刻意隐瞒了实际控制人代持 2.8% 股份的事实，导致前十大股东信息存在虚假记载。两项违规叠加，已触及《证券法》欺诈发行的红线。

处罚力度同样体现了监管 " 追责到人 " 的导向。公司主体被罚 400 万元，实际控制人郭刚、刘桂华夫妇作为造假的组织者与主导者，各自领到 400 万元罚单——其中 200 万元为直接负责主管人员处罚，另外 200 万元是针对实控人身份的单独追责，等于为此次造假付出了双倍代价。其余 5 名直接责任人员分别被处以 100 万至 130 万元不等罚款，全案罚没金额合计 1790 万元。

有意思的是，这家领到千万罚单的企业，在商用密码赛道并非无名之辈。渔翁信息 1998 年成立于山东威海，是国内深耕密码安全的老牌厂商，业务覆盖密码产品 2.0、云数据安全、工控物联安全、量子安全四大板块，客户遍及党政机关及金融、能源、电力、医疗、通信等多个行业。公司头顶国家级专精特新 " 重点小巨人 " 头衔，是国家信创工委会密码应用组组长单位、国家密码行业标准化技术委员会成员单位，参与制定 20 余项国家密码行业标准，拥有各类知识产权 200 余项。当年闯关科创板，公司计划募集资金 3.34 亿元，由西部证券担任保荐机构。

有技术积累，有行业地位，甚至在抗量子密码这类前沿方向有所布局，本该靠硬实力对接资本市场，最终却栽在了报表数字上，难免令业内唏嘘。这也是注册制下不少拟 IPO 企业的通病：重包装、轻真实，把上市闯关当成了数字游戏。

随着此次处罚落地，渔翁信息的科创板故事彻底画上句号。而这起案例最明确的信号，莫过于注册制下 " 申报即担责、撤单不撤责 " 绝非空话。至于此次 IPO 的保荐机构、审计机构等中介 " 看门人 " 是否会被连带追责，市场仍在观望。

千万罚单的落点很清晰：资本市场从来没有撤单就能躲过去的避风港。

来源：星河商业观察