2026 年 7 月 28 日，路德科技董事会通过简易程序定增预案，拟募集资金不超过 1.52 亿元，投向洋河酒糟资源化利用项目、补充流动资金。

就在 4 个月前，公司实控人季光明刚刚通过协议转让套现 1.31 亿元。一边是大股东高位套现，一边是上市公司向市场伸手要钱——这一幕在 A 股市场并不鲜见，但路德科技的案例，却因一系列财务指标的异常而格外刺眼。

连续两年亏损、募投项目屡屡延期、账面趴着近 3 亿现金却还要融资……这家由 " 路德环境 " 更名而来的公司，正在上演一出怎样的资本戏码？

连亏两年频繁融资

2020 年 9 月，路德环境（后更名路德科技）以 15.91 元 / 股登陆科创板，首发募资 3.65 亿元。彼时，公司承诺将资金投向技术研发中心升级、信息化建设等项目。

2022 年，公司启动向特定对象发行股票，实际控制人季光明以 13.57 元 / 股独家认购 834 万股，募资 1.13 亿元。

2026 年 7 月，公司再次启动简易程序定增，拟募资 1.52 亿元。

2025 年公司全年营收仅 3.8 亿元，归母净利润亏损 7010 万元，连续两年亏损。融资规模远超自身造血能力。

更令人警惕的是营收与利润的严重背离：2025 年营收同比增长 36.95%，净利润却下降 23.96%。公司解释称，产能爬坡、大额减值损失等因素拖累业绩。

公司 2025 年末应收账款高企至 1.93 亿元，资产负债率从 2024 年的 49.41% 攀升至 2025 年的 58.29%，财务费用同比激增。

2026 年第一季度，公司实现归母净利润 1104 万元，似乎出现转机。但单季度的盈利能否持续，仍需时间检验。

大股东 " 高抛低吸 "：13.57 元定增   19 元减持

2022 年的定增中，实控人季光明以 13.57 元 / 股的价格独家认购。彼时，这一价格较市场价有较大折让。

2026 年 3 月，季光明以 19 元 / 股的价格协议转让 690 万股，套现 1.31 亿元。从 13.57 元到 19 元，仅价差收益就超过 3700 万元。

更值得关注的是时间节点：实控人减持发生于 2026 年 3 月，而本次定增预案披露于 7 月 28 日——实控人先高位套现，上市公司后启动融资。这

而中小投资者得到了什么？上市以来，路德科技累计分红仅 0.61 亿元。大股东一次减持套现的 1.31 亿元，已是全体股东六年累计分红总额的近两倍。

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