中际旭创掏出 40 亿到 80 亿回购，东山精密半年报预增近 3 倍，紫光股份预增最高 122.89%，中国巨石砸 24 亿扩产电子布。数字都很漂亮，但拆开扣非、订单和产能三条线看，成色完全不一样。

中际旭创 7 月 28 日晚，董事长刘圣提议回购 40 亿 -80 亿元股份，用于员工持股计划或股权激励，实施期限 12 个月。

这笔钱不是一次砸进去，而是分批买入。它的作用是把短期情绪托住，让市场知道管理层认这个价，但托不住中期资金趋势。

真正决定中际旭创后续走势的，是公司在投资者交流会上透露的订单情况：现有订单基本覆盖 2026 全年，不少海外客户订单已锁定至 2027 年

头部大客户甚至给出了 2028 年新一代光模块的采购规划，1.6T 光模块的综合平均售价远高于市场传闻的悲观预期，上游物料紧张，能大规模交付的厂商数量有限，不存在无序杀价。

但有两个事实不能忽略：光模块价格年降是行业惯例，长期只能靠产品迭代和对冲；当前板块估值处在历史高位，半年报正式数据一旦低于资金预期，估值压缩会很快。

东山精密 7 月 14 日公告，上半年归母净利润 29 亿 -30 亿元，同比增长 282.58%-295.78%；扣非净利润 24 亿 -25 亿元，同比增长 265.41%-280.63%。

增长从哪儿来？一季度数据说得很直白：索尔思光电并表后，收入只占公司的 16.02%，利润却占了 52.92%。

2025 年索尔思光模块业务毛利率 36.74%，是公司传统电子电路业务的 2 倍、精密组件的 4 倍。

7 月 21 日的投资者交流会上，公司明确几个关键判断：北美算力需求保持高度景气，海外头部云厂商持续加码，1.6T 产品在 2028 年之后仍将是市场主流

3.2T 距离大规模商业化应用尚有较长时间，光芯片路线坚持 EML 与硅光并行，硅光方案成本更低、毛利率更好

但 7 月 23 日公司确认了一件事：2026 年 6 月，索尔思一批光模块产品在跨境运输中发生损失。

公司表态已足额投保，预估货值损失不超过上年度经审计净利润的 10%，对经营业绩影响极低。

这是光通信企业出海的客观风险，高速光模块单品价值高、体积小、跨境链路长。短期内保险能兜住利润，但这类事件会不会再现，是持仓者必须跟踪的变量。

紫光股份 7 月 11 日公告，上半年归母净利润 19.1 亿 -23.2 亿元，同比增长 83.50%-122.89%。

数字很炸，但扣非净利润是 16.1 亿 -20.2 亿元，同比增长 44.02%-80.69%。

中间的差距来自哪里？公司在公告里写得很清楚：新华三剩余 19% 股权交易产生非经常性收益约 2.5 亿 -3.5 亿元

该非经常性收益在未来没有可持续性，2026 年 5 月末完成新华三 6.98% 股权收购，持股比例从 81% 提升至 87.98%

原对新华三剩余 19% 股权的金融负债到期，不再计提利息费用，换句话说，真实主业的增速要看扣非的 44%-80%，而不是归母最高 122.89% 那个数字。

一季度新华三营业收入 221.89 亿元，同比增长 45.08%；净利润 9.49 亿元，同比增长 28.16%。国内政企 AI 算力建设的需求正在通过新华三变成订单，这是持续性更强的逻辑。

紫光股份这边的核心变量有两个：持股 81% → 87.98% 之后，国产化项目订单的落地节奏；以及金融负债利息不再计提后，财务费用的下降空间。

中国巨石 7 月 14 日公告，上半年归母净利润 27.84 亿 -31.21 亿元，同比增长 65%-85%。

2026 年一季度 7628 电子布季度含税均价约 5.2 元 / 米，同比上涨 28.6%，环比上涨 21.8%；从 2025 年四季度算起累计涨幅 49.4%。

紧接着 7 月 15 日，公司又公告：巨石集团拟在浙江桐乡建设年产 2.5 亿米电子布生产线，建设周期 1.5 年，总投资 24.05 亿元。

加上 5 月 13 日公告的淮安年产 5 万吨电子纱暨 3.2 亿米电子布项目，中国巨石在电子布上的加码非常坚决。

公司自己都在大规模扩产，说明产业界对电子布的中期需求是有信心的。但 1.5 年建设周期之后，新增产能投放会和 AI PCB 的需求增长赛跑。供需紧平衡能维持多久，取决于下游算力硬件的出货节奏。

半年报正式披露窗口就在 8 月下旬，紫光股份预约披露时间为 8 月 29 日。届时四家公司的毛利率、订单指引、现金流数据会一次性摆到台面上，公告里的判断到时候都要接受财报的校验。