来源：活报告

继优必选之后，明略科技成为又一家从港股入主 A 股上市公司的企业。

7 月 29 日晚间，明略科技（2718.HK）公告称，其间接全资附属公司北京明略昭辉科技有限公司通过受让股权方式，取得 A 股公司普联软件（300996.SZ）控制权。交易完成后，普联软件实际控制人将变更为明略科技创始人吴明辉。

根据股份转让协议，买方以总现金代价 8.59 亿元收购普联软件 75,473,893 股股份，占其已发行股本约 19.07%，折合每股约 11.38 元。

值得关注的是，明略昭辉作出三项承诺：60 个月内不对外转让本次受让股份；36 个月内不质押本次受让股份；36 个月内不存在通过普联软件重组上市或注入关联方资产的计划。

普联软件长期深耕央国企及金融机构的业财一体化与司库管理系统，信创适配积淀深厚。明略科技于 2025 年末登陆港交所，聚焦企业级大模型与数据智能，其智能体业务去年营收已突破亿元。交易落地后，双方将融合 AI 技术与财务信息化场景，联合研发 AI 原生企业管理软件。

然而，这并非孤例。近期一批成功在港上市的公司正以充沛现金为武器，展开横向并购与跨界整合，积极在产业链上下游搜寻优质标的，以实现纵向补链、横向扩圈，甚至跨界切入新质生产力赛道。

一、优必选收购锋龙股份：H 股 " 入主 "A 股

优必选（9880.HK）收购锋龙股份（002931.SZ），是最具代表性的 "H 股控股 A 股 " 案例。

2025 年 12 月 24 日，优必选董事会审议通过本次交易相关事项。经过两地市场同步协调，交易于 2026 年 2 月 16 日通过联交所审阅。3 月 10 日，优必选股东会审议通过。3 月 11 日，29.99% 股份的协议转让过户手续完成，优必选以 17.72 元 / 股的价格受让原控股股东诚锋投资及其一致行动人合计 6,552.99 万股。锋龙股份控股股东、实控人分别变更为优必选、周剑。

3 月 19 日，优必选通过锋龙股份公告启动要约收购，要约期间为 3 月 20 日至 4 月 20 日。4 月 23 日，要约收购清算及股份过户全部办结，优必选通过要约取得锋龙股份 13.02% 股份，合计持有 43.01% 股份。整个交易以 " 协议转让 + 要约收购 " 组合方式完成，总对价约 16.65 亿元。

锋龙股份主营园林机械零部件、汽车零部件和液压零部件，具备精密制造能力，拟向优必选供应机电组件尚处于送样报价阶段、未正式供货。锋龙股份在收购公告后曾走出 18 连板行情。优必选意图通过控股锋龙股份补足量产和供应链短板，加速人形机器人产业化，实现从 " 技术研发 " 到 " 规模量产 " 的关键跨越。

二、智谱收购中科加禾：AI 企业的算力与场景补全

除了入主 A 股上市公司，一批 AI 公司在 IPO 后也通过并购补齐业务版图。智谱收购中科加禾，是 AI 大模型公司 " 补短板 " 的典型案例。

7 月 21 日，智谱（2513.HK）正式完成对国产 AI 异构算力软件公司中科加禾（XCore Sigma）的收购。中科加禾源自中科院计算所编译实验室，长期深耕异构算力软件栈及编译优化。企查查信息显示，中科加禾发生工商变更，智谱关联公司 Z.AI 成为大股东，持股约 60%。

7 月 21 日智谱同时宣布落地 1GW 级国产 AI 算力数据中心（全采用国产芯片），与收购中科加禾形成 " 算力供给 + 算力释放 " 双补位

据悉，智谱在收购推进过程中已同步启动对中科加禾的业务整合，正在进一步补齐编译器、运行时、推理引擎及异构算力软件底座能力。中科加禾专注于 AI 异构算力编译与调度，其核心产品能将大模型高效部署于国产 GPU、NPU 等多样化芯片上，正好填补智谱在 " 模型→算力 " 这一关键中间层的空白。智谱收购中科加禾意在从 " 模型公司 " 升级为 " 模型 + 算力基础设施 " 双引擎公司。

三、飞速创新上市仅 4 个月，收购上海博达数据通信

一些刚登陆港交所的公司，出手速度令人侧目。飞速创新（3355.HK）上市仅 4 个月便出手收购。

飞速创新于 2026 年 3 月登陆港交所。7 月 4 日，公司与陈群、汪革等 15 名卖方及上海博达数据通信有限公司订立股权转让协议。7 月 5 日晚间，公司公告拟以 3.3 亿元人民币现金收购上海博达数据通信 100% 股权。

博达是国内领先的数据通信设备制造商，拥有路由器、交换机、Wi-Fi 等产品线。飞速创新意图将博达的通信设备研发与制造能力整合进自身业务，升级研发创新、规模制造、供应链管理及全球服务四大板块。

但需要注意是，博达目前持续亏损。飞速创新收购的是其研发制造能力与产品线（含 100% 自主知识产权操作系统 BDROS），而非即期利润。

四、广和通收购航盛电子，产业链纵向整合

广和通 ( 0638.HK ) 收购航盛电子，是一次典型的产业链 " 向上整合 "。广和通是 A+H 两地上市公司——其 A 股（300638.SZ）早在 2017 年就已登陆创业板，H 股（0638.HK）则是在 2025 年 10 月实现香港二次上市。

3 月 24 日，广和通披露《关于筹划重大资产重组的提示性公告》。6 月 29 日晚间，公司披露《重大资产购买报告书（草案）》，拟以现金 14.28 亿元向华建佳创等 38 名股东收购航盛电子 37.16% 股份。7 月 27 日，该交易进入反垄断公示期。交易完成后，广和通将通过一致行动协议合计取得航盛电子 51.40% 表决权并纳入合并报表，不涉及发行股份。

航盛电子是国内 Tier1 级汽车电子供应商，核心产品包括智能座舱（墨子系列）、车载信息娱乐系统、ADAS 等，覆盖一汽、上汽、长安等主流车企。广和通作为物联网通信模组 Tier2 供应商，此次反向收购 Tier1 级航盛电子，意在实现从 " 通信模组 " 向 " 智能座舱整体方案 " 的跃迁，打通从芯片模组到整车电子的全链路。

五、黑芝麻智能收购亿智电子，芯片赛道的算力全覆盖

黑芝麻智能 ( 2533.HK ) 收购亿智电子，目标是构建从低功耗到高算力的完整 AI 推理矩阵。

去年 12 月 2 日，黑芝麻智能公布拟收购公告。经过约 7 个月推进，7 月 14 日，公司公告完成对亿智电子的收购事项。收购以 " 股权转让 + 增资 " 组合实现，总对价 4.78 亿元，黑芝麻智能通过旗下 SPV 间接持有亿智电子 60% 股权。双方附带三年业绩承诺（累计营收 12 亿元）及 "1 元追加 20% 股权 " 对赌机制。

亿智电子专注于 0.5T-2T 低功耗端侧 AI 推理芯片，在安防、教育、消费电子领域有广泛应用。黑芝麻智能华山 / 武当系列覆盖中高端算力（2T-1000T+），此次收购意在补齐 0.5T-2T 低功耗算力空白，构建 0.5T-1000T+ 全覆盖端侧 AI 推理矩阵，成为 H 股 AI 芯片上市公司纵向整合的标杆案例。双方还将同时规划 2-10T 中端高可靠性芯片产品线。

六、晋景新能大手笔跨界并购引争议

并非所有并购都赢得市场掌声。晋景新能 ( 1783.HK ) 的大手笔跨界，引发了广泛争议。

6 月 29 日，晋景新能与卖方 Yovole Cayman 订立收购协议，拟收购 YV CLOUD Limited 及上海有孚云计算全部已发行股本，基础代价 22 亿港元，以现金及约 3,305.785 万股代价股份组合支付。交易最高对价达 25 亿港元。

有孚云计算深耕 IDC 与云计算、并拟切入 AI 算力租赁，但 2025 年亏损超 3,800 万元，净资产仅约 4,330 万元，晋景新能大幅溢价收购引发市场争议。晋景新能此前从香港楼宇修缮转型动力电池回收，此次再跨界切入 AI 算力赛道，属于 " 新能源 + 算力 " 跨界叙事的最新案例。

结语

2026 年，手握现金的上市公司正集体转身：资金不再静置于报表，而是化为并购的弹药。从 H 股入主 A 股，到 AI 公司补全算力拼图；从次新股上市即出手，到产业链纵向整合与跨界破局一场并购浪潮或正在到来。

不过，即便账面现金充裕，大额现金收购也可能削弱企业抗风险能力。未来能否成功，取决于企业能否讲清楚并购的商业本质、能否完成深度整合、能否在现金流安全与战略进取之间找到平衡。

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