2 月 28 日，五粮液原董事长曾从钦被通报涉嫌严重违纪违法接受调查。到 7 月 28 日董事肖浩辞职、章欣董秘职务被解聘，整整五个月，五粮液董事会经历了一次从上到下的系统性换血。

这五个月里，董事长、董事、副总经理、董事会秘书四个层级都有人离开，其中一位在五粮液干了三十年的 " 老兵 "，是被一纸 " 解聘 " 公告送走的。

2 月 28 日，四川省纪委监委通报曾从钦被查。由于 " 无法正常履职 "，曾从钦的董事长及董事会专门委员会相关职务在 6 月 26 日股东会审议通过免职议案后一并自动解除，离任后不在公司及控股子公司任职。

从 2 月底到 6 月 26 日，五粮液经历了超过三个月的董事长真空期。

6 月 26 日，五粮液 2025 年度股东会审议通过补选非独立董事议案，同日第七届董事会第 7 次会议选举邓敏为第七届董事会董事长。

邓敏 1970 年 11 月生，四川合江人，研究生学历，高级工程师，长期在宜宾本地国企任职，曾任丝丽雅集团、天原集团董事长，以及宜宾发展控股集团党委副书记、董事、总经理。

7 月 27 日晚，五粮液发布第七届董事会 2026 年第 9 次会议决议公告，根据宜宾市政府相关文件精神，经董事会提名委员会审核，同意解聘岳松副总经理职务。

措辞值得玩味。此前胡波、肖浩的离场用的都是 " 辞职 "，而岳松是 " 解聘 "。

岳松生于 1972 年 10 月，1995 年 12 月进入五粮液酒厂，从基层做起，历任公司办公室副主任、董事会办公室副主任、505 酿酒车间党支部书记、四川五粮液文化旅游开发有限公司总经理、宜宾长江源酒业有限公司董事长，并曾任五粮液集团总工程师。

被解聘前，他担任公司副总经理、安全总监，2025 年薪酬 61.03 万元，持有公司股份 9819 股。

解聘公告未披露具体原因，仅以 " 根据宜宾市政府相关文件精神 " 带过。而就在 7 月中旬，岳松还曾在公司党建活动中公开露面，围绕管理认知、企业发展作分享指导。

从公开亮相到被解聘，间隔不过十余天。

7 月 28 日，五粮液公告解聘章欣董事会秘书职务。章欣将继续担任公司董事、副总经理、财务总监。同日，李剑伟受聘为副总经理（非分管经营业务）及董事会秘书。

这次调整的背景是 2026 年 5 月 24 日施行的《上市公司董事会秘书监管规则》。规则第二十六条明确：董事会秘书不得兼任经理、分管经营业务的副经理、财务负责人。

证监会设了过渡期至 2027 年 12 月 31 日。Wind 数据显示，新规施行以来截至 7 月 31 日，共有 235 家上市公司发生董秘变更，A 股市场中董秘兼任财务总监的公司超过 800 家。

五粮液这一调整，本质上是响应新规的合规操作。公告里也明确写了：" 章欣先生任董事会秘书期间，为公司规范运作、稳健发展作出重要贡献，本公司及董事会表示衷心感谢。

李剑伟 1978 年生，获任五粮液董秘的同一天，宜宾纸业公告其离任董事长职务。五粮液集团为宜宾纸业控股股东，持股 44.87%。

7 月 17 日，董事胡波因工作变动辞职，离任后不再担任公司任何职务。

7 月 28 日，董事肖浩同样因工作变动辞去第七届董事会董事及战略委员会委员职务，离任后亦不再担任公司及控股子公司任何职务。

短短不到半个月，两名董事接连以 " 工作变动 " 为由辞职。

人事震荡的另一面，是业绩的剧烈摆动。

4 月 30 日，五粮液披露 2025 年年报和 2026 年一季报。2025 年全年营业收入 405.29 亿元，同比下降 54.55%；

归母净利润 89.54 亿元，同比下降 71.89%。这是五粮液 2015 年以来首次营收和净利润双双下滑。

五粮液对 2025 年业务模式进行梳理后，基于谨慎性原则，调整了 2025 年部分业务收入确认核算。

重述之后，2025 年前三季度营收由 609.45 亿元下调至 306.38 亿元，相差约 303 亿元；归母净利润由 215.11 亿元下调至 64.75 亿元。

具体到单季度：2025 年一季度营收从 369.40 亿元下调至 170.86 亿元，归母净利润从 148.60 亿元下调至 44.16 亿元。

正是这个被 " 砍半 " 的基数，造就了 2026 年一季度的 " 暴增 "：

2026 年一季度营收 228.38 亿元，同比增长 33.67%；归母净利润 80.63 亿元，同比增长 82.57%。单季净利润已逼近 2025 年全年水平。

但中国基金报测算指出，若剔除会计调整影响，按调整前基数计算，2026 年一季度营收实际同比下降 38.2%，归母净利润下降 45.7%。

同期，五粮液推出 80 亿元至 100 亿元股份回购计划，拟现金分红约 100 亿元。

岳松的 " 解聘 " 措辞、胡波和肖浩的连续 " 辞职 "、章欣在新规下的合规拆分——三类不同的离场方式，对应着三种不同的治理逻辑：反腐留出的权力真空、董事换届的自然迭代、监管新规触发的岗位重构。

新董事长邓敏面临的，一边是刚经历追溯调整的财务报表，一边是亟待重建的市场信任。