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全球制药行业，要开始进入超级整合期了吗？

这么一看，国内目前还是处于国资并购、民营跨界保壳的小打小闹。

据外媒今早爆料，英国制药巨头阿斯利康正与美国竞争对手百时美施贵宝就合并事宜展开谈判，且已经谈判数月。

阿斯利康当前市值约为 1960 亿英镑，折合 2640 亿美元。 百时美施贵宝市值约为 1330 亿美元。

两者相加，新实体市值将逼近 4000 亿美元。

从营收体量看，阿斯利康 2025 年全球总营收达 587.39 亿美元，同比增长 8%，肿瘤业务贡献 256 亿美元，占比 44%。 明星产品奥希替尼年销售额 72.54 亿美元，度伐利尤单抗 60.63 亿美元。

阿斯利康手握超 16 款重磅药物，100 多项三期临床试验正在进行中，并立下 2030 年营收 800 亿美元的雄心。

百时美施贵宝 2025 年营收 482 亿美元，与上年基本持平。

其正处于产品新旧交替的阵痛期：增长组合收入 264 亿美元，同比增长 17%；但成熟组合受仿制药侵蚀下滑 8%。抗凝血药艾乐妥（Eliquis）与肿瘤免疫药 Opdivo 仍是现金流支柱，却面临专利到期压力。

BMS 将 2026 年营收指引设定为 460 亿至 475 亿美元，低于 2025 年水平。

合并后 4000 亿美元在全球药企中排第几？

礼来已于 2025 年 11 月成为全球首家市值突破 1 万亿美元的制药企业，2026 年预计营收将达 800 亿至 830 亿美元。

若阿斯利康与 BMS 合并，4000 亿美元市值的新实体将有望跻身全球制药企业市值前三，仅次于礼来，与强生、罗氏、诺华、默沙东处于同一量级。

强生截至 2026 年 7 月底市值约为‌6050 亿 -6150 亿美元。‌

诺和诺德最新市值约为‌2278 亿美元，还上不了前五牌桌。辉瑞目前仅 1400 多亿美元。

如果放到国内，4000 亿美元约合 2.9 万亿元人民币，几乎相当于百济神州、恒瑞医药、药明康德、翰森制药、迈瑞医疗、信达生物、药明生物、康方生物、百利天恒，将这 9 家全部相加，也仅约为 2 万亿元，仍低于 2.9 万亿。

冷知识，2014 年，辉瑞曾向阿斯利康发起约 700 亿英镑（约 1180 亿美元）的收购要约，被时任 CEO Pascal Soriot 以 " 低估公司价值 " 为由拒绝。

如今，阿斯利康为何主动走向合并？