王传福 4.6 亿浮盈真相：不是个人投资，是比亚迪的芯片卡位战

一个反常识的数字先甩出来：4.62 亿元。

这是长鑫科技登陆科创板后，市场按股权穿透算出来的一个数字——比亚迪董事长王传福，因为间接享受了长鑫 0.014% 的份额，账面浮盈超过了 4.6 亿。

听起来像王传福个人六年前的神级押注？

错。这钱是比亚迪公司出的，不是王传福自己掏的腰包。

7 月 28 日深夜，比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞专门回应了这事：2020 年 12 月那笔投资，由比亚迪股份有限公司出资 5000 万元完成，属于公司层面的市场化投资行为。" 王总个人并没有直接投资长鑫科技 "，李云飞强调，比亚迪所有对外投资都以公司主体名义开展，高管从未以个人名义参与任何对外投资项目，" 除了比亚迪以外，王总没有以个人身份投资任何一家公司 "。

所以那 4.62 亿，是按王传福持有比亚迪 16.9% 股份反推出来的间接受益口径，不是他个人账户里真金白银多了 4.6 亿。

但这丝毫不影响这笔投资本身的传奇色彩。

把时间拨回 2020 年 12 月。

那时候的长鑫科技是什么状态？比亚迪董秘李黔后来在朋友圈复盘时说得很直白：" 彼时的长鑫，累计亏损巨大，高资本开支、技术代差、专利壁垒、设备限制……外界质疑声从未停过 "。2023 年至 2025 年，长鑫科技虽然在营收上从 90.87 亿元飙升至 617.99 亿元，但 2023 年归母净亏损仍高达 163.40 亿元，2024 年继续亏损 71.45 亿元。直到 2025 年才首次实现年度盈利 18.75 亿元——在此之前，这家公司已经连续多年处于 " 烧钱 " 状态。

比亚迪这时候进去，投前估值才 198 亿元，出手就是 5000 万。

不是直接持股，而是绕了一道：比亚迪先投了广东易方畅达创业投资合伙企业，出资比例 15.5715%；易方畅达再作为深圳市招银云亭成长股权投资基金合伙人（出资 30%）参与长鑫融资。最终招银云亭持有长鑫科技约 1.42% 股份。

李黔自己也坦言：" 坦白说，我们投资的时候，也没有那么大脑洞能幻想到长鑫以这么快的速度实现如此骄人的成绩—— 6 年时间就成长为中国第一、全球第四的 DRAM 厂商 "。

2026 年 7 月 27 日，长鑫科技正式挂牌科创板。发行价 8.66 元 / 股，开盘暴涨 460%，最高股价约 49.88 元，收盘市值冲到 3.28 万亿元，成为 A 股市值最高的公司。募资总额 579.19 亿元，刷新了中芯国际 2020 年创下的科创板 IPO 募资纪录。

当年 198 亿投前估值进去的玩家，账面回报倍数惊人。比亚迪这笔 5000 万的投资，按招银云亭持股份额倒推，对应市值就是那 4.62 亿浮盈的由来。

但有意思的是——原始股东的股份是有锁定期的，短期内根本没法抛。

也就是说，这 4.6 亿现在只是 " 账面上好看 "，落不到现金。而且长鑫目前主要能量产的是中端芯片，高端产品还没法对标三星、SK 海力士、美光那几家海外大厂，后续股价怎么走，谁也不敢打包票。

如果只是图财务回报，比亚迪大可把钱投到更稳的地方。

王传福真正在意的，是车规级存储芯片的供应权。

为什么？一组 2026 年的数据就能说明问题：3 月到 6 月，车规级存储芯片价格暴涨约 180%。三星、SK 海力士、美光三大巨头将 70% 至 80% 的先进制程产能倾斜至 HBM 和高端服务器 DDR5 内存，车载和消费电子领域因此面临严重的供给挤压。汽车行业在全球 DRAM 市场中仅占约 3% 的份额，处于产能分配的末端。一辆搭载高阶智驾系统的汽车，内存成本相较以往增加了 5000 到 10000 元。有新势力车企供应链负责人预警，2026 年汽车存储芯片供应满足率或不足 50%。

提早锁定产能，已经成了车企的共识。

不只是比亚迪。蔚来、奇瑞、小米、广汽、上汽——一长串车企名单都通过战略配售或间接投资的方式进了长鑫的股东名册。蔚来与奇瑞各自出资约 1.58 亿元，获配约 1824 万股，锁定期 18 个月。小米旗下的武汉壹捌壹零企业管理有限公司同样在战略配售名单中。

车企集体 " 卡位 " 长鑫，图的都不是那点股份收益，而是智能汽车时代最稀缺的资源——稳定的存储芯片供应。

比亚迪的芯片布局远不止于此。从车规级 IGBT 到碳化硅，再到 DRAM 领域的投资，这家公司走的是 " 纵向垂直整合 " 与 " 横向生态投资 " 的双轮驱动路线。而选择公司主体投资而非高管个人投资，背后是一套严密的治理逻辑：比亚迪所有对外投资均需经过董事会或战略委员会审批、专业尽调、合规审查、资金划拨等流程，公司章程中明确规定了投资决策权限。公司《证券投资管理制度》明确指出，不得使用其他公司或个人账户或向他人提供资金进行证券投资。这种制度设计，本质上是在公司利益与个人利益之间筑起了一道防火墙。

回到开头的那个 4.62 亿。

它既不是王传福个人的投资神话，也不是一笔可以随时套现的暴利。它是一笔由公司出资、通过复杂股权结构穿透、带有锁定期、且服务于整车供应链战略的产业投资账面折算值。

李黔把这笔投资定义为 " 耐心资本价值投资的奖赏 "。

六年时间，198 亿估值进去，3.28 万亿市值出来。比亚迪用 5000 万证明了一件事——在芯片这种 " 烧钱十年未必出头 " 的赛道里，愿意陪跑的车企，最后都拿到了船票。

而那些船票的真正价值，从来不在股市里，在每一辆下线的比亚迪汽车里。

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