来源：医疗器械经销商联盟

编辑：江讲

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利润爆发、海外落子

国产介入龙头迎来 " 双响炮 "！

7 月 25 日，国产介入医疗器械领域龙头——赛诺医疗发布 2026 年半年度业绩预告：

预计上半年营收约 3.05 亿元，同比增长 26.68%；归母净利润约 5033 万元，同比增长 263.66%；扣非归母净利润约 4871 万元，同比增长 510.40%。

扣非净利润 510% 的增速，是赛诺医疗此次的成绩单最值得关注亮点，也更能真实反映公司主营业务的盈利能力。这意味着公司主营业务的利润基础发生了质的改变。

紧随业绩利好，7 月 28 日赛诺医疗再传喜讯：其自主研发 TRADENT ™冠状动脉棘突球囊扩张导管（海神戟）获得越南卫生部上市批准，公司在东南亚市场布局再落关键一子。

当前，国内心脑血管介入赛道正处在集采政策成熟、国产替代加速和行业竞争激烈的关键阶段。

赛诺医疗一边实现利润爆发，一边海外布局落子，通过强劲的业绩增长与海外市场的持续拓展，也勾勒出这家国产械企在集采常态化下的突围路径。

集采承压下，

双业务线并跑，打开利润空间！

回望来时路，赛诺医疗也曾经历了冠脉支架集采之后，营收、净利润暴跌的 " 至暗时刻 "，公司连续三年深陷亏损泥潭。

在冠脉业务近乎归零的至暗时刻，赛诺医疗此前布局的神经介入业务成了重要的业绩 " 第二增长线 "。

本次业绩预告来看，公司冠脉业务持续稳健放量，神经业务板块新品销量增长显著，两大业务线共同驱动营收增长 26.68%。

在冠脉业务端，棘突球囊是利润增长的关键。该产品于 2023 年 9 月获 NMPA 注册证，是国内棘突球囊品类率先获批的产品。

随后，该产品在河南牵头的十九省特种球囊联盟集采中，以 A 类中选，中标价 1968 元，较此前河北联盟集采价格不降反升。

这也说明在特种球囊这个细分品类里，凭借产品实力，企业可以通过集采 " 以质换价 "，而非 " 以价换量 "。

此外神经介入端，2025 年 5 月获批的 AUCURA 血流导向涂层密网支架，也是本期业绩超预期的关键变量。

该产品在 2025 年 Q4 开始规模销售，直接拉动 2026 年 Q1 神经介入业务营收同比增长 72.69%。密网支架属于高值神经介入耗材，单价数万元级别，对整体毛利率的拉升效应显著。

可见，在集采常态化的行业变局中，赛诺医疗的营收增长不再依赖冠脉单一引擎，而是通过双业务线并跑，将营收布局从低单价的集采支架向高单价的特种球囊和密网支架迁移，走出一条从 " 规模扩张 " 到 " 利润兑现 " 的突围之路。

此外，公司 TRADENT 棘突球囊再获越南批准，该产品之前已获得泰国、韩国注册证，加上中国 NMPA 注册证，形成了 " 中国三类证 + 多国注册 " 的出海基础。这也将为赛诺医疗开辟全新增量市场和商业化变现再添助力。

通过产品结构向高值迁移、双赛道对冲周期风险、海外注册撬动多国市场，赛诺医疗跑通了穿越行业周期的密码。

510% 的增速足够吸睛。但把它放回创新医械行业的坐标系，赛诺医疗不是孤例 ......

多家械企利润暴增！

集采之下，行业竞争逻辑已变

7 月 14 日，蓝帆医疗披露半年预告，确认公司实现‌同比扭亏为盈‌。

预计 2026 H1 归母净利润 9000 万– 1.1 亿元；扣非净利润 1.7 亿– 2.3 亿元；心脑血管事业部预计净利润约 0.9 亿元，营收同比增长约 12%，毛利率进一步上升。

7 月 21 日，心玮医疗披露中期盈利预告，预期业绩大幅增长。

预计 2026H1 营收不低于‌ 2.8 亿元‌，同比增速超过‌ 50% ‌；净利润不低于‌ 6000 万元；经调整净利润不低于‌ 7000 万元，同比增幅超过 100%。

一批介入企业集体走出集采阴影，背后释放的是国产创新械企在集采政策下的发展规律。其中，行业的竞争逻辑已发生了根本转变。

此前，集采的竞争逻辑是比价格，而现在的竞争维度已经升级到创新技术、产品矩阵和商业战略布局。

赛诺医疗从低单价的集采支架向高单价的棘突球囊（1968 元）和密网支架（数万元级别）迁移。是毛利率从 57.57% 提升到 65.57%的核心驱动力。

乐普医疗可降解支架、切割球囊等创新产品占比提升至 34%。

先健科技用集采中标的腔静脉滤器带动可降解封堵器等高毛利创新器械入院。

可见，在集采之下，头部械企都在用集采品种做 " 流量入口 "，用创新品种保利润空间。集采中标产品可以帮助企业与医院建立合作关系，维持临床医生的使用习惯，为其他产品的入院铺平道路。

对仍在集采冲击中挣扎的国产器械企业来说，集采的本质是 " 挤掉水分 "，但挤不掉的是真正的临床创新价值。

以赛诺医疗为代表的国产创新械企，已经证明了自己能从集采冲击中活过来。但 " 活过来 " 和 " 跑起来 " 之间，公司的产品管线深度、商业化能力和全球化成熟度等能力，仍将接受市场的持续验证 ...

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