风险提示

本文所有信息均来源于上市公司法定公告、权威媒体公开资讯，仅客观整理公开信息，不构成任何投资建议。股市存在较高风险，投资决策请投资者自主审慎判断；相关诉讼尚未终审，最终结论以法院判决为准，企业拥有申辩权。

作为惠州本土科创板锂电智能装备龙头，利元亨（688499）深耕锂电池整线设备、汽车智能制造装备，近年积极布局固态电池、储能、智慧物流装备谋求业务多元化。但梳理公开公告不难发现，公司正面临大额买卖合同纠纷、财务压力、行业竞争、客户集中等多重考验，潜在风险值得投资者持续跟踪。

一、双向诉讼纠纷爆发，1.29 亿元索赔悬而未决

2026 年 6 月，公司发布重大诉讼公告，披露与微宏动力系统（湖州）有限公司因锂电设备购销合同产生持续纠纷，双方互相发起诉讼，成为市场关注的核心风险点。

事件完整梳理

利元亨率先起诉：公司向惠城区人民法院提起诉讼，要求微宏动力支付剩余货款 2638.07 万元，并要求对方提走设备；

微宏动力发起反诉，后续另行起诉，单方索赔总额12917.42 万元。诉求包含返还货款、资金占用利息、预期利益损失、律师费及差旅费用；

惠州中院作出裁定，认定原告部分诉求属于重复起诉予以驳回，剩余诉讼请求移送惠城区人民法院继续审理，案件至今尚未开庭、未有最终判决。

公司公告提示：1.29 亿元仅为原告单方面主张金额，不能等同于法院最终判定结果；涉事项目尚未验收确认收入，但本次诉讼对公司利润、经营的影响存在重大不确定性。

信息来源：上交所上市公司公告

链接：http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/new/2026-06-06/688499_20260606_QAWG.pdf

诉讼进展公告链接：http://paper.cnstock.com/html/2026-06/13/content_2231223.htm

市场关注点

定制化锂电设备项目周期长、技术标准复杂，一旦出现履约分歧，极易产生大额纠纷。本次双向诉讼，折装备企业与动力电池客户在设备验收、技术标准、交付环节的博弈风险。若最终判决结果不利，或将直接影响当期损益，同时影响同类新项目商务谈判。

二、财务压力凸显，高负债、存货与应收风险持续存在

1、资产负债率偏高，短期偿债压力较大

截至 2026 年一季度末，公司资产负债率达到 73.82%，处于锂电装备行业较高区间。一季度货币资金仅 4.11 亿元，但短期有息负债规模超 12 亿元，现有流动资金难以覆盖短期债务，现金流承压。公司计划通过 16.18 亿元定增募资缓解资金压力，但定增仍处于审核阶段，落地进度、发行结果均存在不确定性。

2、存货规模高企，存在减值隐患

锂电设备属于高度定制化产品，公司存货常年维持高位。报告期内存货占总资产比重接近 35%，大量为已发出未验收设备。若下游电池厂商扩产计划调整、项目验收延期，相关设备无法顺利确认收入，可能计提大额存货跌价准备，侵蚀利润。

信息来源：利元亨向特定对象发行股票申报稿

链接：http://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12461387&stockid=688499

3、客户集中度偏高，应收账款回款考验持续

年报数据显示，公司前五大客户销售收入占比高达 78.31%，营收高度依赖头部动力电池企业。装备行业普遍存在验收周期长、账期偏长问题。虽然近两年应收账款规模有所回落，但长账龄应收款依然存在，一旦下游电池企业经营波动，存在回款放缓甚至坏账风险。

三、行业环境激烈竞争，新业务兑现尚需时间

锂电装备赛道玩家众多，赢合科技、先惠技术等同行持续抢占市场，传统动力电池设备价格战持续压缩行业毛利率。

公司持续发力储能设备、消费锂电前段设备、固态电池中试线装备、智慧物流设备，打造第二增长曲线。现阶段新兴业务尚处于客户验证、小规模订单阶段，短期内难以对冲传统主业的竞争压力。固态电池、钠电池新技术产业化进度慢于预期，也会影响相关设备订单落地节奏。

四、总结：投资者需要持续跟踪四大核心变量

微宏动力诉讼审理进展：密切关注法院最终判决，评估潜在赔付、资产损失风险；

定增推进情况：募资能否顺利落地，直接决定公司债务结构、研发与扩产资金；

下游锂电厂商资本开支节奏：动力电池、储能扩产招标情况决定设备订单景气度；

存货周转、应收账款回款改善情况，观察盈利质量与现金流能否持续修复。

锂电设备行业具备较强周期性，订单波动、项目纠纷、资金压力是行业共性难题。虽然公司一季度业绩实现同比增长，但多重潜在风险无法忽视。建议投资者理性看待行业成长预期，持续跟踪公司公告与下游行业动态，理性评估中长期投资价值。