长鑫科技是亚洲最具两极化看法的股票之一，分析师们各不相同的观点恰恰揭示了推动这家存储芯片公司股价波动的关键因素。

这家中国芯片制造商上市仅一周的时间，其目标价的差异已跻身该地区之最。如果相信最看涨分析师的观点，长鑫科技未来 12 个月的市值将达到 1.1 万亿美元；如果听从看空分析师，其估值则将在 1600 亿美元左右。

这种分歧的关键在于长鑫科技的崛起将如何改变全球存储行业的竞争格局、周期动态和定价。这对现有行业领军企业三星电子、SK 海力士和美光科技而言意义重大，这些公司的股价在上月经历了一轮由人工智能 ( AI ) 驱动的迅猛上涨后，遭遇了历史性的抛售。

" 市场可能低估了长鑫科技将带来的影响，"Bold Wealth Partners 首席投资官 Jason Lemire 表示：" 我担心的是，中长期来看，历经数十年才建立起来的供应纪律可能会遭到侵蚀。"

长鑫科技的多头认为，在中国推动科技自主的背景下，该公司有望在计算机和智能手机所用的传统动态随机存取存储器 ( DRAM ) 芯片领域抢占市场份额。一些人还认为，这家总部位于合肥的公司有望生产出中国首款高带宽内存，即用于 AI 服务器的先进 DRAM。

市场份额增长的叙事是野村国际分析师 Donnie Teng 提出的关键论点，他给出的目标价为 116 元人民币，为当前市场最高的目标价。该公司股价 8 月 3 日一度跌 6% 至 50.73 元人民币。

Teng 在一份报告中写道，去年中国消耗了全球四分之一的 DRAM 供应量，但其中只有不到三分之一是本地生产的，这一缺口可以由长鑫科技和其他本地企业填补，该报告首次覆盖该公司并给予 " 买入 " 评级。

另一方面，晨星公司分析师 Jing Jie Yu 是唯一对长鑫科技给予 " 卖出 " 评级的分析师，并给出了 16.1 元人民币的最低目标价。他认为该公司正在抢占市场份额，但预测行业产能的增加将在 2027 年底和 2028 年拖累 DRAM 价格下跌，从而损害所有生产商的利润。

该股上市首周飙升 523%，同时获得了三个 " 买入 " 评级和一个 " 持有 " 评级。尽管 IPO 定价被认为严重偏低，但该涨幅也反映出投资者对股价的看涨情绪。

得益于此次股票发行所筹集的资金，长鑫科技 " 拥有更强的实力来实际扩大供应 "，驻新加坡的 Tiger Fund Management 首席执行官 Jeremy Tan 表示，" 正如我们在多项技术领域所见，中国能够非常迅速地迎头赶上。"

尽管业界普遍预期长鑫科技将在 DRAM 市场取得进展，但该公司能否生产出高质量的 HBM 仍是一个关键问题。

出口管制阻止了中国企业获取被视为生产 HBM 所必需的尖端极紫外 ( EUV ) 光刻机，但仍存在潜在的替代方案。上周，有报道称中国企业已开始量产浸没式深紫外 ( DUV ) 光刻机，这一消息令全球芯片股市场震动。

" 有很多方法可以多次使用 DUV" 以实现 EUV 机器可以一步完成的效果，" 安本投资投资组合经理 Bush Chu 表示。他认为，鉴于中国在传统 DRAM 领域取得的快速进展，长鑫科技在 HBM 领域可与韩国芯片制造商匹敌。

尽管如此，长鑫科技要赶上三星、SK 海力士和美光，还有很长的路要走。

" 目前仍存在一定差距——在各类芯片上落后两到三代，尽管这一差距确实正在缩小，" 霸菱集团亚太区投资策略主管 Robert Li 表示，" 中国存储制造商在全球存储市场中的份额仍然相对较小。" 编辑 / 陈佳靖