智通财经 APP 获悉，AMD ( AMD.US ) 将于 8 月 4 日 ( 周二 ) 美股盘后公布第二季度财报。在科技巨头持续加码 AI 基础设施投入的背景下，市场密切关注 AMD 能否持续斩获 AI 芯片订单、进一步缩小与行业龙头的差距。作为英伟达核心算力挑战者，AMD 本次财报也将成为市场研判全球 AI 算力需求景气度能否延续的关键风向标。

市场普遍预期 AMD 第二季度营收为 113.2 亿美元，同比增长 47.3%; 每股收益为 1.61 美元，同比增幅达 235.42%。

Zacks 的数据显示，AMD 过去四个季度的盈利均超过市场预期，平均较市场预期高出 6.5%。

AMD 年内股价涨幅实现翻倍，数据中心业务爆发是核心驱动力 ; 但受 AI 板块整体回调影响，该股自 6 月高点回撤接近 19%。根据近期期权价格，交易员押注 AMD 本周股价出现高达 10% 的波动。

如果 AI 芯片收入和下半年指引超出市场预期，AMD 的财报可能提振整个半导体板块 ; 如果订单增长、产品交付或毛利率表现不及预期，则可能加剧投资者对 AI 资本开支回报率的担忧。

AMD Q2 财报有哪些看点 ?

数据中心业务仍是核心增长驱动力

市场普遍预计，数据中心业务仍是 AMD 二季度业绩的核心增长驱动力。EPYC 服务器 CPU 和 Instinct AI 加速器的强劲需求预计将推动 AMD 营收增长。AI 推理需求强劲、企业 AI 落地提速，叠加各大云厂商持续加码 AI 基建投入，有望提振 Instinct GPU 出货量。与此同时，第五代 EPYC 处理器在超大规模数据中心和企业客户中的广泛应用，有望支撑服务器 CPU 的营收。

值得注意的是，AMD 新一代硬件产品的市场关注度持续升温。AMD CEO 苏姿丰近期表示，客户对 MI450 和 Helios 的总体需求‌高于最初的预期‌，甚至超过了公司为 2027 年设定的内部计划。客户排队部署的现象显示出市场对其平台的强劲兴趣。

按照 AMD 的预测，到 2030 年，AI 加速器市场规模将达到 1.4 万亿美元，数据中心 CPU 市场规模将达到 2200 亿美元，整体计算市场规模则将达到 2 万亿美元。这一判断背后的核心逻辑是，AI 基础设施的需求已经不再局限于训练大型模型。随着推理和智能体 AI 带来新的计算需求，AMD 预计服务器业务增长将进一步加速。

深度绑定 AI 巨头客户的喜与忧

二季度 AMD 业绩的重要增量来自全球头部云厂商的规模化采购落地。AWS、微软 Azure、谷歌云等主流云平台持续部署 EPYC 处理器，以及与 Meta、三星、塔塔咨询服务公司、NAVER Cloud 和 Upstage 达成合作，有望推动 AMD 的 AI 基础设施收入增长。

其中，Meta 明确表态计划部署 AMD Instinct GPU 并采用下一代 EPYC 处理器，叠加全球主权 AI 项目持续落地、AMD 产品在 MLPerf 基准测试中表现优异，进一步提振了行业客户信心，助力 AMD 拿下更多订单。

从利好层面来看，深度绑定头部 AI 巨头，是 AMD 中长期算力业务增长最核心的支撑。去年 AMD 敲定重磅战略合作，通过数十亿美元级别的认股权证合作绑定 OpenAI，换取对方大规模采购自家 MI350X 芯片。OpenAI 最新经营数据进一步强化了乐观预期。OpenAI 最近披露，其 7 月份的年化收入已超过第二季度总和。

风险层面，开源模型迭代正在悄然改变行业算力需求逻辑。市场担忧，开源模型快速迭代普及将冲击 OpenAI、Anthropic 等闭源厂商的定价与客户基本盘。更关键的是，开源模型轻量化、高效率，完成同等 AI 任务所需 GPU 算力大幅降低，可能会显著压低行业整体算力采购需求。闭源厂商客户持续流失，叠加模型算力需求大幅缩水，长期将直接压缩 AMD AI 芯片的市场空间，削弱高增长逻辑。

PC 与嵌入式业务有望表现稳健

除高景气的数据中心业务外，AMD 传统业务板块有望表现稳健。

其中，客户端业务预计将受益于 Ryzen 处理器需求稳定、AI PC 行业渗透率持续提升。企业设备更新迭代、商用 Ryzen AI PRO 处理器规模化落地，以及 Copilot+ AI PC 新品密集上市，有望提振 AMD 的台式机、笔记本处理器出货量。

同时，AMD 在高端消费 PC 市场的份额持续扩张，面向游戏、创意设计场景的高端 Ryzen X3D 处理器需求旺盛，也有助于推动二季度整体营收增长。

另外，随着工业自动化、边缘 AI 等场景需求持续改善，AMD 嵌入式业务的营收可能保持稳定。

行业竞争持续白热化，制约营收增速与毛利率修复

当前 AMD 在核心赛道面临来自英伟达、博通、英特尔的激烈竞争。

在 AI 加速器领域，英伟达凭借 CUDA 生态和高达‌ 80% ‌的市场份额占据绝对主导，但 AMD 正通过‌全栈式解决方案‌、‌高性价比硬件‌以及‌关键大客户突破‌，成为不可忽视的挑战者。

尤其值得关注的是，7 月 23 日 AMD 在 Advancing AI 大会上公布了一系列新品，该公司试图通过从芯片到整机系统的 " 全栈式 " 产品布局，全面向英伟达发起挑战。

AMD 声称，其基于新一代 MI450 系列加速器的 Helios 平台在部分关键指标上可以击败英伟达下一代 Vera Rubin 平台 ; 新一代 EPYC"Venice" 服务器 CPU 的性能则较英伟达竞争产品高出约 20%。AMD 还表示，Helios" 正在全面生产中 "，" 客户对 Helios 的需求极其强劲 "，料将三季度末开始出货，基于 Venice 的服务器系统预计将在今年第四季度陆续出货。

此外，英特尔正积极通过不断扩展的至强处理器产品线、晶圆代工业务及先进封装技术，全力争夺服务器市场份额。博通持续深耕超大规模云客户市场，在定制 AI 加速器、高性能网络设备领域持续巩固竞争优势，进一步挤压 AMD 的市场空间。

持续激化的行业竞争可能会影响 AMD 在 2026 年第二季度的营收增长和利润率扩张前景。

华尔街分析师绩前唱多

华尔街分析师普遍看好 AMD。Tipranks 追踪的 35 位分析师中，有 28 位建议买入 AMD，7 位给出 " 中性 " 评级，共识评级为 " 强力买入 "，平均目标价为 582.65 美元，较上周五收盘价高出 22%。

AMD 新一代 AI 硬件产品迭代升级，是分析师看好公司后续成长的核心逻辑，也是本次财报的重点观测方向。

AMD 在 7 月举行的 "Advancing AI" 活动上发布了一系列新产品。随后，瑞银和美国银行的分析师分别将 AMD 的目标股价从 700 美元和 560 美元上调至 730 美元和 620 美元。William Blair 分析师在活动后表示，AMD" 现在正积极采取行动以抢占市场份额，凭借稳健的产品路线图以及对开放标准的重视，有望赢得超大规模数据中心和人工智能实验室客户的大量订单。"