2026 年 8 月 3 日，港股科网股全线走强，阿里巴巴涨超 6% 领涨，百度集团涨超 3%，腾讯、哔哩哔哩等跟涨，其核心引擎正是阿里云 AI 收入的爆发式增长正在重构市场对互联网巨头的估值逻辑。

一、业绩驱动：阿里云 AI 收入成增长新引擎

增速创新高：市场前瞻显示，阿里云最新季度外部商业化收入同比增速达 40%，AI 相关产品收入占比已突破 30%，连续多个季度保持三位数增长。

盈利验证：AI 正从投入期转向兑现期，高盛预计未来一年 AI 相关产品对阿里云外部收入的贡献有望提升至 50%。

核心带动：阿里云作为国内最大云服务商，其 AI 收入的加速增长直接证明了云业务商业化的可行性，成为阿里自身股价上涨的核心燃料。

二、海外映射：全球云巨头财报验证 AI 商业化逻辑

微软亚马逊引爆情绪：微软 Azure 云收入同比增 43%，亚马逊 AWS 增速创 18 个季度新高，两者财报均超预期，直接缓解了市场对 "AI 只烧钱、难变现 " 的担忧。

资本开支信号：亚马逊、谷歌、Meta 等巨头纷纷上调全年资本开支至数千亿美元，加码 AI 算力基建，印证了 AI 需求的持续高景气。

照葫芦画瓢：海外巨头的成功让市场开始 " 重新定价 " 国内云厂商——既然 AI 能帮微软赚钱，那也能帮阿里、百度赚钱，逻辑从恐慌切换为期待。

三、估值修复：资金回补与板块共振

极端低估反弹：中概互联网板块经历了前期深度回调，当前全球中国互联网指数市盈率仅 17 倍，处于近一年 18% 的分位，估值洼地凸显。

南向资金逆势加仓：7 月 29 日南向资金整体净卖出 56 亿港元，但逆势加仓阿里巴巴 12-13 亿港元，显示机构资金已在押注基本面改善。

板块联动效应：阿里作为权重股领涨，直接带动恒生科技指数走强，百度、腾讯、快手等科网股集体跟涨，形成正向循环。

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