招商证券发布研报称，7 月 31 日国常会决定核准辽宁庄河一期等四个核电项目、共计 8 台核电机组，合计装机约 1048 万千瓦，继续保持高核准量。该行认为，顶层设计以法律与规划形式明确积极安全有序发展核电，2026 至 2030 年我国有望进入投产高峰期，核电运营商装机弹性较大 ; 在自主三代技术规模化应用背景下，全产业链有望迎来高景气周期，长期看好核电运营商投资价值。

招商证券主要观点如下：

顶层设计推动积极安全有序发展核电

2019 年我国恢复核电项目核准，2022 至 2025 年连续四年核准不少于 10 台。本次共核准 8 台机组，保持高核准量。政策层面，2026 年 1 月《原子能法》正式施行，首次以基础性、综合性法律明确国家积极安全有序发展核电，鼓励先进反应堆应用，并覆盖核燃料循环、乏燃料处理、放射性废物、退役和综合利用 ;《新型能源体系建设 " 十五五 " 规划》和《" 十五五 " 碳达峰行动方案》均提出，2030 年在运核电装机达到 1.1 亿千瓦左右。截至 2026 年 6 月底，我国商运核电机组 62 台、装机容量 6614 万千瓦，对应未来四年约 4400 万千瓦投产空间，核电有望迎来建设和投运 " 双高峰 "。

2026-2030 年进入投产高峰期，核电运营商装机弹性较大

中国核电：2027 年即将迎来投产高峰。 截至 6 月底，公司控股在运核电机组 27 台、装机容量 2621.2 万千瓦，在建及核准待建机组 18 台、装机容量 2067.5 万千瓦，其中田湾 7 号、海南小堆预计于 2026 年投产，装机合计 139 万千瓦。2027 至 2030 年预计分别投运 4/2/3/1 台，对应每年新增 504/256.5/371.5/121.5 万千瓦，装机增幅 18%/8%/11%/3%; 若机组均按计划投运，到 2030 年公司控股在运核电装机将达到 4013.8 万千瓦，较当前增加 1392.6 万千瓦、增幅 53.1%。2027 年三门 3、4 号、田湾 8 号和徐大堡 3 号集中投运，公司将迎来首个投产高峰。

中国广核：2030 年迎来投产高峰。 截至 6 月底，公司管理在运核电 30 台、装机容量 3424.8 万千瓦，在建及核准待建机组 18 台、装机容量 2181.2 万千瓦，其中惠州 2 号预计于 2026 年下半年投运、装机量 120.2 万千瓦。2027 至 2030 年预计分别新增投运 2/1/1/5 台，对应每年新增 241/120/121/612 万千瓦，装机增幅 7%/3%/3%/15%; 若机组均按计划投运，到 2030 年公司管理在运核电装机将达到 4639.2 万千瓦，较当前增加 35.5%。2030 年陆丰 1、2 号、惠州 3 号、宁德 6 号以及苍南 3 号将迎来集中投产。

延续高核准量，行业迎高景气周期

我国自主三代核电技术已由示范项目迈向规模化应用，其中 " 华龙一号 " 已进入多基地批量化建设阶段，" 国和一号 " 正由示范工程迈向标准化、批量化推广。本次核准 8 台机组，年内仍有第二批核准的可能，有望维持 10 台以上常态化核准节奏。该行指出，本次核准三大亮点：金七门二期和太平岭三期采用 " 华龙一号技术融合方案 2.0 版 "，在智能控制、模块化建造等方面运用先进技术，安全性、先进性和经济性得到全方位提升 ; 莱阳一期采用大功率非能动压水堆 " 国和一号 " 技术，是继山东荣成示范项目之后 " 国和一号 " 首个批量化建设项目 ; 庄河核电项目首次获得核准，一期采用目前已批量化建设的 " 华龙一号 " 技术，有望进一步拓展中国核电长期成长空间。

风险提示

核电机组安全稳定运行风险 ; 项目建设不及预期风险 ; 电价下行风险。