深圳商报 · 读创客户端记者 陈燕青

7 月，A 股市场陷入调整，科创 50、创业板指大跌。在这样的背景下，量化私募也不能幸免，净值全线回撤。好买基金研究中心统计显示，截至 7 月 31 日，7 月量化中性策略产品净值平均下跌 3.33%，宏观策略产品净值平均下跌 3.79%，多策略产品净值平均下跌 6.9%，量化多头策略产品净值平均下跌 16.94%。

其中，不乏单月净值下跌超过 30% 的量化私募产品，如稳博小盘激进择时指增 1 号。私募排排网数据显示，截至 7 月 31 日，该产品最近一个月净值大跌 46.24%，最近三个月净值大跌 37.09%，今年以来净值下跌 28.39%。

稳博小盘激进择时指增 1 号成立于 2023 年 7 月 12 日，成立至今净值上涨 28.32%，最新累计净值 1.2832 元。如果不是因为最近一个月净值大幅回撤，该产品这三年的业绩表现应该相当靓丽。

除了稳博小盘激进择时指增 1 号，稳博投资旗下产品年内净值回撤较大的还有稳博安心中证 1000 指数增强系列 6 号、稳博兴享匠心选股 1 号 1 期等，今年以来净值分别下跌 23.41%、18.66%。

记者注意到，稳博投资官微 7 月 19 日曾发文称，" 我们的投资策略是一套端到端 AI 策略。从历史运行情况看，模型在市场明显恐慌时，会表现出一定的逆向倾向。当部分股票因为流动性冲击、集中抛售或极端情绪快速下跌时，模型有一定概率会选择承接这些恐慌盘。"

稳博投资在文中提到：" 对于本轮市场下跌，我们不会因为策略承接了部分恐慌盘，就简单认为市场已经见底；也不会因为买入后价格继续下跌，就立即否定模型的长期逻辑。真正需要检验的只有一个问题：我们的模型承接的是短期流动性冲击，还是基本面永久恶化的开端；是在获取合理的恐慌溢价，还是在反复暴露于失控的尾部风险？这也是我们下一阶段技术改进的重点。"

官网显示，上海稳博投资 2014 年创立，深耕证券、期货、期权等多领域投资。通过科学的投研体系、严谨的风控体系、高效的运作体系、完善的客服体系及自主研发量化软件的团队，依托独创的量化投资模型，运用大数据分析及概率统计体系，研发了高频量化策略、趋势策略、波段策略、套利策略等多元化的投资方式。

稳博投资的产品大幅回撤并非个案。数据显示，最近一个月，幻方量化、鸣石私募、黑翼资产、龙旗科技、平方和投资等百亿量化私募旗下均有不少产品净值回撤超过 20%。

私募排排网数据显示，截至 7 月 31 日，幻方中证 1000 量化多策略 2 号最近一个月净值下跌 21.96%。九章幻方中证 500 量化进取 1 号近一个月净值下跌 22.15%，鸣石春天 2 号 A 类份额近一个月净值下跌 23.1%。

对此，深圳一位量化私募人士对记者表示，" 上半年收益率较高的量化私募产品基本上都重仓了 AI 硬件，这使得其在 7 月份的调整中受到重创。正所谓盈亏同源，上半年热门的 AI 科技股 7 月普遍跌幅三四成，这使得超配相关板块个股的私募产品净值大幅回撤。"

多位量化私募人士表示，7 月净值的大幅回撤不仅来自指数下跌，此前表现较强的高动量、AI 科技等方向集中回撤，使得量价因子、风格因子均失效，再加上快速下跌触发了减仓信号，从而提高了冲击成本。

好买基金认为，对管理人而言，7 月更像一次策略弹性的压力测试：量化多头用近 17% 的平均回撤与仅约 4% 的正收益占比，提醒市场高弹性从来都是双刃剑。