2026 年 4 月，王小青在离任一年后回归招商银行，接棒到龄退休的王良出任行长。

至此，这家资产超 11 万亿元的股份行完成了近两年来最大规模的高管更迭，除王小青与纪委书记赵卫朋外，其余核心高管均在招行体系内深耕超 20 年，一场以 " 内生维稳 " 为基调的人事布局尘埃落定。

然而，王小青接手的并非坦途。2023 年至 2025 年，招行营收几乎原地踏步，三年徘徊在 3375 亿元上下。

零售金融业务收入与毛利率双双下滑，而小微贷款不良率在一年内激增 43 个基点，零售信贷风险仍处上升期。作为 " 零售之王 "，招行正面临息差收窄、房贷需求减弱、信用卡交易萎缩的多重挤压。

在 2026 年 6 月的股东会上，王小青首次公开喊出 " 零售内涵要升级 "，提出守住底线、深耕存量、做透优势的战略框架。

但整个行业的风向也在转变，同期中信银行、浙商银行、广发银行密集换帅，市场更关心的是：这批新行长究竟是继续在息差框架里修修补补，还是真正推动从 " 放贷款 " 向 " 管钱 " 的转型？

01.

王小青回归招商银行

55 岁正是打拼的年纪

2026 年 4 月，王小青回归招商银行，5 月正式出任行长，至此，这家资产规模超过 11 万亿元的全国性股份制银行，完成了近两年来最大的一次人事调整。

王小青今年 55 岁，职业生涯起步于中国农业银行，之后辗转海通证券、中国证监会上海专员办、天一证券。2005 年进入中国人保资产管理有限公司，从风险管理部副总经理做起，一路升至副总裁，在人保系统干了 15 年。

2020 年 3 月，他转入招商体系，先是执掌招商基金，在第二年升任董事长。

2021 年 10 月王小青担任招商银行行长助理，兼任深圳分行行长，2023 年 7 月升任副行长。2025 年 8 月调任招商局金融控股有限公司总经理，不到一年又被调回招商银行，接替到龄退休的王良出任行长。

王小青回归之前，招商银行的高管团队在近两年经历了多轮调整。

党委副书记、执行董事钟德胜，1993 年 7 月加入招商银行，2023 年 10 月任副行长，之后升任现职。他在招行工作时间超过 32 年，先后担任武汉分行、广州分行行长，总行公司金融总部总裁，2024 年 12 月起兼任首席风险官，2025 年 10 月卸任。

纪委书记赵卫朋，高级会计师、注册会计师，长期在招商局系统内任职，2023 年 8 月调入招商银行，负责纪检监察工作。

经营层方面，目前招商银行共有四位副行长。

王颖是目前副行长团队中唯一的女高管，1997 年 1 月加入招商银行，曾在天津分行、深圳分行担任行长，2023 年 11 月起任副行长，主要分管零售业务。

彭家文，2001 年 9 月加入招商银行，长期在总行计划财务部和资产负债管理部工作，2023 年 11 月起任副行长，兼任财务负责人和董事会秘书，负责全行的财务管理和资本配置。

雷财华，1995 年 7 月加入招商银行，历任重庆分行、上海分行行长，2023 年 11 月任行长助理，2025 年 5 月升任副行长，主要分管对公业务。他是目前副行长中最年轻的一位。

徐明杰，1995 年 9 月加入招商银行，长期从事风险管理工作，曾任总行风险管理部总经理，2023 年 11 月任行长助理，2025 年 6 月升任副行长，2026 年 1 月起兼任首席风险官。

行长助理方面，崔家鲲和王兴海均在 2025 年 12 月被提拔。崔家鲲同时兼任北京分行行长，王兴海同时兼任深圳分行行长。

细看招商银行近两年的人事调整背景。2022 年原行长田惠宇被查，王良临危受命主持工作，同年 6 月正式出任行长，之后逐步搭建新的管理团队。2026 年 4 月王良到龄退休，王小青从招商金控调回接任。

王小青上任时，招商银行银行业正面临息差持续收窄的压力，招商银行 2025 年净息差为 1.87%，虽然比行业平均水平高出 46 个基点，但相比自身历史高点已经明显下降。

同时，零售贷款的不良率有所抬升，全行业都面临同样的困境。

招商银行过去二十多年的核心竞争力建立在零售银行战略上，被称为 " 零售之王 "。

但当前的市场环境发生了变化。房贷需求减弱，信用卡业务增速放缓，居民财富管理行为趋于保守。这些变化直接影响到招商银行的收入结构。

王小青在 2026 年 6 月的一次内部会议上谈到经营思路时说了四点：客户中心不能动摇、资产质量必须守住、零售主体地位不变、科技投入持续增加。这几句话基本延续了招商银行过往的战略方向，没有做大调整。

目前招商银行的高管团队结构有一个明显特点，除了王小青和赵卫朋之外，其余核心高管都在招行工作超过 20 年。

钟德胜 32 年、王颖 28 年、彭家文 24 年、雷财华 30 年、徐明杰 30 年、崔家鲲 25 年、王兴海 26 年。这批人的职业经历高度集中在招商银行体系内部，对这家银行的运营方式和风险偏好有深入理解。

02.

招行三年营收原地踏步

小微贷款不良率激增 43 个基点

招商银行业绩方面，据 Choice 数据，招商银行目前的总市值为 10399.97 亿元，总股本 252.20 亿股，流通市值 10399.97 亿元。

2023 年至 2025 年，招商银行营业总收入分别为 3391.23 亿元、3374.88 亿元、3375.32 亿元，可以看到营业总收入基本是原地踏步。归母净利润方面，2023 年至 2025 年，分别为 1466.02 亿元、1483.91 亿元、1501.81 亿元。

整体来看，2025 年全年，招商银行营业收入同比微增 0.01%，归母净利润同比增长 1.21%。

2026 年一季度，营收同比增长 3.81%，增长趋势有所改善。

分板块业务情况上，据 Choice 数据显示，2023 年至 2025 年，招商银行零售金融业务收入分别为 1943.36 亿元、1968.35 亿元、1910.17 亿元，毛利率分别为 51.42%、46.08%、47.49%。

可以看出零售金融业务收入和毛利率在下降，但零售金融业务在总收入上始终维持在 56% 以上，是招商银行第一大收入来源。

此外，2023 年至 2025 年，招商银行的批发金融业务收入分别为 1346.52 亿元、1355.11 亿元、1380.73 亿元，毛利率分别为 54.06%、64.70%、61.96%。批发金融业务在总收入的占比为 40%，是招商银行的第二大收入来源。

批发金融业务与零售业务不同的是，批发金融单笔金额大、交易次数少、专业门槛高。它做的不是发信用卡、办房贷这些事，而是给大型企业放贷款、帮它们发债融资、管理巨额现金流、做跨境结算，甚至当并购军师。

除以上两大收入板块以外，招商银行的其他业务，体量较小，2023 年至 2025 年，其他业务收入分别为 101.35 亿元、51.42 亿元、84.42 亿元，毛利率分别为 38.85%、12.64%、35.55%。

值得一提的是，目前，整个银行业靠 " 低息吸存款、高息放贷款 " 赚差价的传统模式越来越难，银行的利润空间被压得越来越薄。

招商银行现在的企业业务反而比个人业务更赚钱，短期内确实能给招商银行业绩 " 兜个底 "，但是零售业务还是收入基本盘。

不良贷款率方面，据 Choice 数据，2024 年末至 2026 年一季度的不良贷款率分别为0.95%、0.94%、0.94%，呈现稳中有降的态势，持续保持在 1% 以内的行业领先水平，整体资产质量保持稳定。

贷款拨备率方面，据 Choice 数据，2024 年末至 2026 年一季度的贷款拨备率分别为 3.92%、3.68%、3.63%，呈现小幅下降趋势。

拨备覆盖率方面，根据 Choice 数据，2024 年末至 2026 年一季度的拨备覆盖率分别为 412%、391.79%、387.76%，虽呈下降趋势，但始终保持在行业较高水平，风险抵补能力依然充足。

此外，根据招商银行 2025 年年报，零售信贷领域的资产质量出现明显波动，小微贷款不良率：从 2024 年的 0.79% 上升至 2025 年的 1.22%，上升 0.43 个百分点，增幅较为显著。

而个人住房贷款不良率：从 2024 年的 0.48% 上升至 2025 年的 0.51%，上升 0.03 个百分点，整体仍处于较低水平，但趋势值得关注。

值得一提的是，副行长徐明杰在业绩说明会上指出，零售信贷全市场风险仍处上升期。

另一方面，2025 年，招商银行信用卡交易额同比下降 7.62% 至 4.08 万亿元。

彼时，时任行长王良对此表示，为管控资产质量，愿意承受信用卡营收占比的下降。

这表明招行在信用卡业务上正主动收缩规模、强化风控，以应对行业性的资产质量压力。

而在 2026 年 2 月份，徐明杰获批兼任招商银行首席风险官一职。徐明杰此前长期分管零售金融业务，对零售信贷风险有深入理解。此次任命正值招行零售信贷风险上升、信用卡业务承压的关键时期。

03.

如何看待内涵升级

2026 年 6 月 25 日，招商银行年度股东会上，获聘行长的王小青也是首次公开亮相。

他宣布了招商银行的战略框架。" 四个定力 "" 五大新动能 " 和 " 五步循环 "，这个战略框架的核心思路可以概括为三句话：

一是守住底线。不以牺牲资产质量换营收增长，在能力边界内做事。

二是深耕存量。2.2 亿零售客户、380 万公司客户还有大量需求未被满足，向内挖潜比盲目扩张更重要。

三是做透优势。财富管理、行业专业化、科技赋能，把招商银行已有的长板做得更长。

王小青的表态，可以看到招商银行未来的方向。

但放眼整个行业，2026 年换帅的不止招商银行一家。

中信银行、浙商银行、广发银行也都在同一时期密集完成了行长交接，中信银行吕天贵从中信信托回归、浙商银行吕临华内部提拔、广发银行林朝晖从中国人寿空降。

如果新行长们只是在原来赚差价的框架里修修补补，哪里利润低了调哪里、哪里不良高了压哪里，那这波 " 换血 " 效果有限。

只有真的开始做不一样的事，从 " 靠放贷款赚钱 " 转向 " 靠帮客户管钱赚钱 "，这次密集换帅才算真正换了点东西出来。

当王小青在股东会上喊出了 " 零售内涵要升级 "，这算是新官上任三把火了，但能不能真的从 " 放贷款 " 转向 " 管钱 "，得看接下来几个季度的数据，口号不算数。

来源 / 金观社

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