文 | 碧山

来源 | 博望财经

7 月初，一则消息在独立音乐人群体里传开：网易云音乐原创音乐部的 " 音乐人平台运营组 " 整组 40 多人被裁撤，内部说法是 " 全面 AI 化，用算法代替人工 "。虽然客服很快出面否认，称 " 核心团队均在岗，仅少量外包岗位阶段性调整 "，但从业者的担忧没有消散：如果运营岗位可以被 AI 替代，那扶持流量会不会缩水？AI 生成的歌曲会不会泛滥成灾？

这并非网易云音乐今年唯一的坏消息。就在裁员传闻传出的一个月前，公司刚刚关停了运营近四年的 AI 情感陪伴 APP" 妙时 " ——那个主打 "AI 恋人 "" 永远在线 " 的产品，终究没能等到盈利的那一天。QuestMobile 的数据更冰冷：2026 年 3 月，网易云音乐月活 1.47 亿，被汽水音乐以 1.56 亿反超，正式跌出行业前三。

然而打开财报，又是另一番景象：2025 年经调整净利润 28.6 亿元，同比大增 68.2%。账上现金及等价物约 135 亿元，占总市值（约 208 亿人民币）的 65%。一家盈利不错、现金充裕的公司，为什么会在用户规模和行业地位上节节后退？

观察者网：网易云音乐客服回应裁员传闻，称" 暂未收到相关通知，以公告为准 "。客服另回应新浪科技称 " 相关内容失实，相关团队人员正常在岗 "。

从1.84 亿到 1.47 亿：月活蒸发 3700 万的四年

网易云音乐的用户基本盘正在松动，而且松动的速度在加快。

2021 年是巅峰——月活用户达到 1.84 亿。此后一路下滑：2025 年底降至 1.47 亿，四年间蒸发了 3700 万。同一时期，汽水音乐从几乎为零起步，到 2026 年 3 月月活达到 1.56 亿，同比增速 78%。此消彼长之间，网易云音乐从行业第三变成了第四，前面的三座大山——酷狗音乐、QQ 音乐、汽水音乐——每一座都不太可能短期内被撼动。

腾讯新闻：全面AI 化、整组 40 多人被裁？网易云音乐客服回应称 " 相关内容失实 "，并透露近年员工数持续下降—— 2022 年 1540 人→ 2023 年 1359 人→ 2024 年 1331 人→ 2025 年 1288 人。

问题在于，网易云音乐的用户流失不是偶然的，而是结构性问题叠加的结果。首先是版权短板。尽管 2021 年国家已要求取消独家版权，但腾讯音乐凭借前期积累，依然掌握着周杰伦、王力宏、林俊杰等主流头部歌手的版权。网易云音乐创始人丁磊曾公开抨击独家版权垄断，却也曾在财报电话会上表示 " 希望音乐内容成本还能减一减 "。不愿在主流版权上花大钱，意味着用户在网易云上搜不到想听的歌手，只能转战别家。

腾讯新闻：QuestMobile 2026 年 Q1 数据显示，汽水音乐月活 1.56 亿，以 78% 同比增速超越网易云音乐（1.47 亿），网易云跌至行业第四。

其次是鸿蒙适配的 " 慢半拍 "。2024 年底，市场就对网易云迟迟未推出鸿蒙版本提出质疑，当时官方回应称 " 技术团队正在马不停蹄优化 "。一年半过去了，QQ 音乐、酷狗音乐早已完成鸿蒙原生适配，网易云音乐的手机端依然杳无音信。华为开发者论坛上，有用户吐槽 " 已经 857 天了 " ——从纯血鸿蒙发布算起，网易云让用户等了将近两年零四个月。

竞争对手没有给它留面子。腾讯音乐 2026 年 Q1 营收 79 亿元，同比增 7.3%，付费用户 1.27 亿，ARPPU 接近 12 元。汽水音乐靠 " 看广告免费听 " 的模式疯狂收割增量用户，还在 AI 音乐上跑通了 " 大头针 " ——一个粉丝 130 万的 AI 音乐人。网易云音乐的 ARPPU 则从 2023 年的 6.9 元降到了 2024 年的 5.7 元，定价越来越便宜，用户却越来越少。

28.6 亿净利润：降本增效撑起的 " 纸面繁荣 "

网易云音乐的利润增长，严格来说不算 " 挣出来的 "，更多是 " 省出来的 "。

2025 年营收 77.59 亿元，同比降 2.4%，收入在收缩。但经调整净利润 28.6 亿元，同比大增 68.2% ——这个数字里有约 7.47 亿元是 " 递延所得税抵免 "，属于一次性会计收益，扣除后经营性净利润约 21 亿元。即便如此，利润率依然可观，秘密在于成本控制。2025 年销售及市场费用从上年的高位骤降至 4.09 亿元，缩减幅度高达 33.2%。管理费用降了 4.4%，研发费用降了 2.3%。同时，社交娱乐服务收入从 2024 年的 25.96 亿元砍到 17.65 亿元，同比降 32% ——直播、秀场这些高投入低毛利的业务被主动收缩。

新浪财经：网易云音乐2025 年财报。营收 77.59 亿元（-2.4%），毛利 27.7 亿元（+3.3%），年内利润 27.5 亿元（+75.4%），经调整净利润 28.6 亿元（+68.2%），确认递延所得税抵免 7.47 亿元。

效果是立竿见影的。砍掉社交娱乐后，在线音乐服务收入 59.94 亿元，同比增 12%；会员订阅收入 50.53 亿元，成为绝对支柱。毛利率抬升到 35.7%，虽然仍低于腾讯音乐的 44.7%，但已经有模有样。6 月 12 日，公司还完成了 730 万股回购注销——在盈利改善的背景下支撑每股收益。

但这里有一个明显的取舍：砍掉了获客投入，就等于主动放弃了增量市场。当腾讯音乐加大渠道和内容推广开支时，网易云在收缩营销预算。当汽水音乐用免费模式砸下沉市场时，网易云靠 88VIP 联名会员维持基本盘。瑞银在 2026 年研报中指出，网易云订阅用户组合转向了价格更低的 88VIP 及学生会员，线上音乐业务增长放缓主要因 ARPPU 被稀释。

收入结构也在变得单一。在线音乐服务占比飙升，社交娱乐服务占比降至 22.7%。直播虽然毛利率低、监管风险高，但曾是重要的现金流来源。砍掉之后，如果会员增长见顶，网易云将缺乏第二增长曲线缓冲。一位业内分析师的判断很直接：" 确实存在‘单轮驱动’风险。"

妙时下线、鸿蒙缺席：战略收缩的代价

网易云音乐正在做减法，但减法做得不一定都对。

6 月 21 日，AI 情感陪伴 APP" 妙时 " 宣布 7 月 14 日全面关停。这个产品 2022 年 12 月上线，运营了近四年，主打 "AI 恋人 "" 超拟真对话 "" 活人感朋友圈 "，最终没能跑通商业化。关停的直接原因是战略聚焦——公司要将资源集中于核心音乐业务。但时机耐人寻味：国家网信办等五部门公布的《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》7 月 15 日施行，明确禁止向未成年人提供虚拟伴侣服务。妙时赶在新规生效前一天关服，合规成本显然是压倒骆驼的最后一根稻草。

观察者网：网易云音乐旗下AI 陪伴 APP" 妙时 " 将于 7 月 14 日全功能关停，新用户注册与充值通道已提前关闭。

妙时之死并不让人意外，但它揭示了一个更大的问题：网易云音乐在非核心业务上的试错能力正在萎缩。当字节可以同时运营猫箱（累计下载 2.46 亿）、汽水音乐和抖音，腾讯可以收购喜马拉雅补全长音频生态时，网易云关停一个四年未盈利的 APP，意味着它不再有容错空间。

鸿蒙适配的拖沓则是另一个层面的问题。截至 2026 年 5 月，腾讯已完成 60 多款鸿蒙原生应用上架，网易旗下有道词典、网易新闻、LOFTER 等也已适配，唯独网易云音乐这个 " 嫡子 " 被晾在了一边。华为开发者论坛上，有用户说 " 已经 857 天了 "，" 已经从网易转到 QQ 音乐了，再搭配华为音乐 "。网易云在这个问题上损失的不仅是鸿蒙用户的份额，更是品牌口碑——一个连系统适配都拖两年的公司，用户凭什么相信它在乎体验？

华为开发者联盟论坛：用户发帖询问" 网易云音乐什么时候适配鸿蒙呢？" 配文 " 已经 857 天了 "。截至 2026 年 5 月 8 日，腾讯已完成 60+ 款鸿蒙原生应用上架，网易已适配 10+ 款应用，但网易云音乐手机端仍未适配。

好消息是，车机端的鸿蒙适配终于在 6 月 14 日华为 HDC2026 大会上露面了。坏消息是，手机端依然没有时间表。

网易云音乐还有牌可打。100 万 + 独立音乐人、560 万首原创作品、十余年沉淀的歌单和乐评社区，这些构成了它区别于腾讯音乐和汽水音乐的独特护城河。日活占月活比例保持在 30% 以上，日均听歌时长仍在上升，说明核心用户的黏性没有崩塌。

问题是，在存量市场守住基本盘和在增量市场争夺新用户，是两码事。当汽水音乐用免费 +AI 翻唱 + 抖音流量的组合拳疯狂扩张时，当腾讯音乐用版权 + 粉丝经济 + 高 ARPPU 稳固基本盘时，网易云音乐的 " 降本增效 " 策略本质上是一种防守——砍掉边缘业务、收缩营销投入、用 AI 替代人力来降低成本。这套打法可以让利润表好看，但无法让月活数字回升。

账上 135 亿现金是一笔不小的安全垫。但对于一家市值仅 208 亿、月活被对手超越、鸿蒙适配遥遥无期、裁员传闻不断的公司来说，这笔钱能撑多久，取决于它能不能找到新的增长故事。丁磊的音乐梦做了十三年，从烧钱抢版权到上市破发，再到如今砍业务、保利润——每一步都踩在了产业变革的节点上。现在的问题是：当 " 小而美 " 的盈利模型跑通之后，网易云音乐还够资格做行业的前三吗？