美国科技公司微策略（MSTR）在最新提交给美国证券交易委员会的文件中披露，从 2026 年 7 月 27 日至 7 月 30 日，通过公开市场操作出售了 1638 个比特币。此次出售合计获得 1.047 亿美元收入，平均每个比特币的成交价为 63957 美元。

这不是微策略近期的首次卖币。早在 7 月 6 日，该公司已经卖出 3588 个比特币，回笼资金 2.16 亿美元。而在 6 月份，微策略还卖出了 32 个比特币，这也是自 2022 年因税务亏损交易而卖出比特币以来，公司首次公开披露出售行为。也就是说，仅在 7 月的最后一个完整交易周，微策略就两度抛售比特币，累计套现金额超过 3.2 亿美元。

微策略在监管文件中明确解释了这笔钱的用途：1.047 亿美元将分成两半使用。其中 5240 万美元用于支付旗下 STRC 优先股的股息，另外 5230 万美元用于回购公司自身股票。回购股票的主要目的是稳定股价——随着加密市场进入熊市，微策略股价不断走低，公司希望通过回购来缓解投资者的担忧。

过去几年，微策略因其激进的比特币投资策略而成为资本市场上的独特标的。公司股价在 2025 年 7 月一度触及 434 美元的高点，而在此之前，其股价长期在 60 美元附近徘徊。依靠比特币头寸带来的关注度，微策略吸引了大量投资者买入自家股票。然而，一旦比特币价格转入下行，股价也随之承压。截至最新数据，微策略股价已跌至 93 美元，过去五年的累计涨幅仅为 18%。

目前，微策略持有的比特币总量达到 84.2 万个，累积购买成本高达 635 亿美元。随着比特币价格持续下跌，越来越多的投资者开始忧虑微策略的融资成本会同步攀升，进而影响其后续的再融资能力。如果极端行情下比特币价格继续暴跌，微策略可能被迫不断卖出比特币以换取现金来维持优先股股息的支付，庞大的比特币持仓对市场来说可能成为一种潜在的动荡因素。

不过，微策略显然也预见到了这种压力。公司正在积极筹集资金构建储备金库，用于日常运营和支付股息等刚性支出，部分分析师因此认为微策略发生爆雷的概率不大。但加密货币市场本身的高波动性以及诸多不确定因素，使得没有人能够完全排除最坏情况的发生。尤其是当微策略的优先股价格持续下跌时，公司必须支付更高的股息才能吸引投资者，这无疑会进一步加大其现金流的压力。