刚刚过去的 7 月，高温天里，泛家居行业却被浇了一盆冷水。一场前所未有的控制权变更浪潮，正在席卷这个行业。不到三年时间，四个细分龙头，全部易主。

7 月 16 日，" 集成灶第一股 "浙江美大发布公告，85 岁的创始人夏志生与儿子夏鼎将合计 29.99% 的股份转让给深圳星蓝图，交易总价12.9 亿元。接盘方背后是跨境电商企业星商创新，2025 年营收超 140 亿元。

（图源：浙江美大）

一周后，7 月 22 日，被称之为" 高端家居第一股 "的 ST 美克连发多份公告。控股股东美克集团与深圳市小磁投资牵头的 " 铜光互联产融联合体 " 签署重整投资协议。联合体由小磁投资牵头，联合五矿证券、浙江荧飞光电、国民信托组成，总投资约10.72 亿元。

小磁投资的实控人李少锋，正是此前美克家居计划收购的 AI 高速互联企业万德溙的董事长。资产注入方案因重整程序与监管程序冲突终止后，他 " 换道 " 以重整投资人身份介入。

小磁投资将取得重整后美克集团 51% 的股权。同时以 1.47 元 / 股认购 3.68 亿股转增股份，占公司总股本的 12.72%，支付重整投资款 5.41 亿元。联合体其他成员以 1.61 元 / 股分别认购，合计支付 5.31 亿元。

若重整顺利实施，美克家居控股股东及实际控制人将发生变更。创始人、新疆富豪冯东明或将让位。

时间线再拉长一些：2026 年 2 月，" 集成吊顶第一股 "友邦吊顶完成过户，创始人时沈祥夫妇将 29.99% 股份转让给明盛智能，实控人变更为出版行业出身的施其明。

2024 年 1 月，" 软体家居龙头 "顾家家居完成过户，顾江生家族将 29.42% 控股权转让给美的太子何剑锋旗下的盈峰睿和，交易总价88.8 亿元。

不到三年时间，四个细分领域的头部企业，全部易主。更加值得关注的是，四个接盘方没有一个来自本来的行业。

四起易主事件，四种不同路径

四家易主的泛家居企业分属集成灶、集成吊顶、软体家居、高端家具四个领域，但路径各不相同。

先来看浙江美大。浙江美大创始人夏志生既是集成灶产品的发明者，也是该品类的开创者，2012 年带领浙江美大成功上市，成为 " 集成灶第一股 "。2021 年营收 21.64 亿元、净利润 6.65 亿元，达到巅峰。2025 年营收只剩 4.54 亿元，净利润 1154 万元，蒸发 99%。2026 年上半年预告亏损 1000 万至 1400 万元。

而除了业绩节节败退之外，更深层的是传承困境。2017 年儿子夏鼎接任董事长，两年半后离职。女儿夏兰接任，不到四个月也辞了职。两次接班，均告失败。

夏志生将公司交给老臣王培飞和徐建龙。两位也都是当年一起打江山的股东，同样不年轻了。整个核心团队都老了，却没有人能接下一棒。

最终，夏志生以 6.656 元 / 股的价格，将 29.99% 股份转让给深圳星蓝图，套现 12.9 亿元离场。

友邦吊顶的情况和美大有些类似，时沈祥 2004 年发明集成吊顶，2014 年友邦吊顶成功上市，成为 " 集成吊顶第一股 "。2023 年友邦吊顶实现营收 10 亿元，达到峰值。2024 年跌至 6.24 亿元，全年亏损 1.12 亿元。2025 年营收进一步下滑至 4.98 亿元。

2026 年 2 月 6 日，明盛智能以 11.42 亿元受让 29.99% 股份完成过户。随后于 2 月 25 日至 3 月 26 日发起部分要约收购，收购 15.01% 股份。交易完成后，新实控人施其明及其一致行动人持股增至 45%。

（图源：友邦吊顶）

顾家家居的情况相对复杂。2023 年 11 月，顾江生家族将 29.42% 控股权转让给美的集团何享健之子何剑锋旗下的盈峰睿和，交易总价 88.8 亿元。2024 年 1 月完成过户。2024 年 9 月，顾江生辞去董事长职务。2026 年 6 月 1 日，因 " 个人原因 " 辞去公司董事职务，不再担任公司任何职务。此时距离控制权转让完成仅两年半。

盈峰集团仍在持续加码。2026 年 7 月 30 日，顾家家居公告，向盈峰集团的定向发行已完成。发行价格为 17.94 元 / 股，发行数量约 1.04 亿股，募集资金总额 18.71 亿元。扣除发行费用后，募集资金净额 18.63 亿元。发行对象盈峰集团全额现金认购，锁定期 36 个月。定增完成后，何剑锋通过盈峰睿和投资、盈峰集团合计控制的顾家家居股份比例，从 29.42% 提升至约 37.39%。顾家家居拟向盈峰集团定向发行股票募集资金约 19.94 亿元。若发行完成，何剑锋合计控制顾家家居的股份比例将从 29.42% 提升至 37.37%。

（图源：顾家家居）

美克家居的故事则较为曲折。2000 年上市时顶着 " 高端家居第一股 " 的名头，2022 年至 2025 年累计亏损超 37 亿元。2026 年 4 月 8 日，债权人以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向法院申请重整。4 月 29 日，乌鲁木齐中院出具《预重整备案通知书》，公司进入预重整程序。5 月 6 日起，公司股票被实施其他风险警示，简称变更为 "ST 美克 "。

2025 年底，美克家居计划收购 AI 高速互联企业万德溙。预重整期间推进原方案面临 " 司法程序与证券监管程序协调的实质性困难 "，该交易于 7 月 22 日终止。

但原产业方并未离开。万德溙实际控制人李少锋，通过旗下小磁投资 " 换道 " 以重整产业投资人身份介入。小磁投资成立于 2026 年 5 月 12 日。

美克家居的重整仍存不确定性。美克集团所持公司 33.99% 股份已全部质押冻结。法院是否正式受理公司重整申请，仍待裁定。若重整失败，公司股票面临退市风险。

四个共同特征

尽管上述四家企业易主的路径各不相同，但也呈现出至少四个共同特征。

第一，正如上文所述，四家泛家居企业的接盘方全部来自行业之外。浙江美大卖给了跨境电商公司星商创新；友邦吊顶卖给了做出版出身的施其明；顾家家居卖给了美的太子何剑锋——盈峰睿和的主业是投资；美克家居卖给了 AI 高速互联企业出身的李少锋。

（图源：美克美家）

第二，除了美克美家之外，另外三家企业都不约而同地选择了 30% 以下的转让比例——浙江美大 29.99%、友邦吊顶 29.99%、顾家家居 29.42%。

这并不是偶然，而是交易结构的设计。根据《证券法》规定，收购人持股达到 30% 时，继续进行收购的，应当向全体股东发出收购要约。卡在 30% 以下，新主可以最低成本取得控制权，无需面向全体股东发起要约。

第三个特征则是接盘方收购后释放出 " 长期主义 " 信号。浙江美大新实控方承诺 60 个月内不转让股份，36 个月内不质押。友邦吊顶要约收购后持股达 45%。美克家居投资人承诺锁定 36 个月。如果说接盘方是为了 " 炒壳 "，一般不会有这么长的锁定期。这些安排至少说明，接盘方在表态上是 " 长期持有 " 的。

第四，都是发生在房地产退潮的大背景之下。面对房地产市场的熄火，与之强关联的厨电、吊顶和家具，都受到了结构性的冲击。2025 年，集成灶市场零售额同比下滑 43.1%。美克家居 2022 年至 2025 年累计亏损超 37 亿元。

泛家居企业卖身潮背后的思考

一、家电与家居的行业边界正在被打破

四个接盘方，没有一家来自传统家电或家居行业。

这就意味着，一家卖集成灶的公司，未来可能变成一个跨境商品的渠道。一个做高端家具的公司，可能变成一个 AI 算力产业链的资本平台。这不是传统意义上的跨界，而是产业形态的重新定义。当不同行业的资本开始在同一批上市公司身上交汇，原有的行业划分标准正在失效。

二、泛家居上市公司的估值逻辑是否正在切换？

当接盘方不再干家电或者家居行业时候，这是否就意味着，在全新的时代背景下，泛家居行业上市公司的估值逻辑正在发生变化？

尤其是当公司的主营业务不再赚钱时，它的 " 上市公司 " 身份反而成了最值钱的部分。这或许解释了为什么四个接盘方都不干本行——他们要的或许不只是这些公司的产品，更是它们的资本平台。

当然，跨界整合也可能是另一种价值创造。跨境电商的渠道能力、AI 企业的技术视野、投资平台的资本运作经验，都可能为这些传统家居家电企业带来新的可能性。

三、创始人家族遭遇企业传承危机

夏志生 85 岁，子女两次接班失败。顾江生 53 岁即彻底退出董事会。冯东明 68 岁在重整中让位。

在行业持续下行的情况下，这些创始人不仅要面临业绩压力，还有企业传承问题。一旦子女不接班、职业经理人接不住，" 卖身 " 似乎成了无奈但稳妥的选择。这其实也是一代泛家居企业的集体困境。

不到三年，四家龙头企业易主。但可以肯定的是，这还仅仅是开始。

浙江美大的公告里有一句话：收购方将 " 通过其跨境电商渠道为上市公司丰富产品矩阵、拓展市场并提供业务推广和营销支持 "。也就是说，一个以集成灶为主业的上市公司，未来可能要变成卖跨境商品的渠道了。主业？可能就要被边缘化了。

那些股权分散、创始人高龄、业绩持续下滑的泛家居上市公司，或许就是下一批。