作者丨晨阳

编辑丨小龙

图源丨 AI 生成

谁掌控了 AI 模型的调度层，谁就掌握了智能经济的第一道税权。

近日，支付巨头 Stripe 被曝正就收购 AI 模型聚合平台 OpenRouter 展开谈判，交易估值可能接近 100 亿美元（约合人民币 676 亿元）。

这一数字意味着，在短短两个月内，OpenRouter 的估值从 5 月 B 轮融资时的 13 亿美元飙升近 7 倍。

Stripe 之所以愿意开出如此高昂的价码，是因为它看到的不仅是一个年化收入约 1.4 亿美元、毛利率接近 70% 的快速增长平台，更是一张通往 " 智能经济底层收税权 " 的入场券。

OpenRouter 坐拥超过 800 万开发者用户、每月处理超 200 万亿 Token 的庞大流量，已实质性地成为全球 AI 应用调用模型的默认入口之一。

将其纳入麾下，Stripe 便能将从电商支付到 AI 调用的整条价值链握于掌心——每一笔 Token 交易、每一次智能体决策，都可能经由 Stripe 的管道完成闭环。

01 OpenRouter：从 NFT 废墟中崛起的 AI" 收税员 "

2023 年，当全球科技圈还在为 ChatGPT 的横空出世而震颤时，一家名为 OpenRouter 的初创公司在纽约悄然成立。

它的创始人 Alex Atallah，彼时刚刚结束了一段跌宕起伏的创业旅程——作为全球最大 NFT 交易平台 OpenSea 的联合创始人兼 CTO，他在 2022 年 NFT 泡沫崩盘前选择了离开。

Alex Atallah

Atallah 迅速将目光投向了正在爆发的 AI 赛道，2023 年，他与另一位联合创始人 Louis Vichy 共同创办了 OpenRouter。

Vichy 同样是一位长期专注于开发者工具与平台层产品的连续创业者。

OpenRouter 的本质，不再是单纯的 API 中转站，而是整个 AI 时代的中间件核心—— AI 网关（AI Gateway）。它下联数百个底层大模型，上接海量应用与智能体（Agent），承担着流量调度、降本熔断、安全治理与统一计费的生死大权。

开发者只需一个账号、一套 API 接口，就能调用 OpenAI 的 GPT 系列、Anthropic 的 Claude 系列、Google 的 Gemini，以及 DeepSeek、Kimi 等超过 400 个开源和闭源模型。

平台背后连接了 70 多家模型和推理服务商。

它的运作机制是一个智能调度黑盒。

当开发者发起请求后，平台根据任务类型、成本、性能等预设规则进行实时判断，自动选择最优的模型和服务商。如果某个模型服务宕机或限流，请求会自动转向备用服务商。OpenRouter 从中抽取约 5% 至 5.5% 的平台使用费。

这套商业模式的价值在于：它解决了多模型时代开发者面临的核心痛点——分别注册多个账户、保存多套 API 密钥、处理不同的价格和计费方式、应对接口变化和模型故障。

然而，仅凭技术和流量并不足以构建护城河。在模型调度层，信任是最昂贵的通货。 

为此，OpenRouter 始终承诺数据不落盘、不用于模型训练，将 " 信任 " 作为产品的隐性护城河。

这种对数据主权与隐私的严格恪守，使其成为企业在多模型部署中唯一敢将核心业务流托付的中立网关。

这种 " 收过路费 " 的生意，增长速度快得惊人。

2024 年 10 月，OpenRouter 的年化收入约为 1000 万美元；到 2026 年 4 月，这一数字已猛增至超过 5000 万美元。而到了 7 月，据 The Information 报道，其年化收入已进一步增长至约 1.4 亿美元。

平台每周处理的 Token 数量从半年前的 5 万亿个增长到 25 万亿个，半年增长 4 倍。全球用户数量已超过 800 万，每月处理超过 200 万亿 Token。

更值得注意的是，其模型路由产品的服务成本仅占收入的 28.5%，意味着年化毛利润高达约 1 亿美元，毛利率接近 70% ——这一水平已堪比高绩效的上市软件公司。

2025 年 6 月，OpenRouter 完成 4000 万美元种子轮和 A 轮融资，由 a16z 和 Menlo Ventures 领投，红杉资本等跟投，投后估值约 5.47 亿美元。

2026 年 5 月，OpenRouter 宣布完成 1.13 亿美元 B 轮融资，由谷歌母公司 Alphabet 旗下的独立成长基金 CapitalG 领投，英伟达旗下 NVentures、ServiceNow Ventures、MongoDB Ventures、Snowflake Ventures、Databricks Ventures 等悉数跟进，原有股东 a16z 和 Menlo Ventures 继续加码。投后估值达到 13 亿美元。

然而，真正的爆发发生在 B 轮融资之后。仅仅两个月，Stripe 的收购谈判就将 OpenRouter 的估值推向了 100 亿美元。累计三轮融资超 1.5 亿美元，成立仅三年的 OpenRouter，从 5 亿到 100 亿只用了不到 14 个月。

02 Stripe：从支付管道到 AI 基础设施的野心家

Stripe 成立于 2010 年，是全球领先的支付基础设施提供商。

它的核心业务是通过一套 API，帮助企业集成在线支付处理、订阅管理、商业贷款、自动化税务计算等解决方案。

目前，Stripe 直接或通过平台为超过 500 万家企业提供支持，其中包括所有头部 AI 公司、道琼斯工业平均指数成分股中 90% 的企业、纳斯达克 100 指数成分股中 80% 的企业。

2025 年，依托 Stripe 开展业务的企业总支付交易规模达 1.9 万亿美元，同比增长 34%，约占全球 GDP 的 1.6%。公司估值约 1590 亿美元，现金储备达 32 亿美元。

Stripe 收购 OpenRouter，绝非一次毫无关联的跨界并购。

两家公司的商业模式有着惊人的相似性：Stripe 让互联网公司不用分别连接银行、信用卡组织和不同国家的支付方式，只需接入一套接口就能完成收款；OpenRouter 让开发者不用分别对接各家 AI 厂商，只需接入一套接口就能调用所有模型。

更深层的逻辑在于支付生意的天花板是可见的—— Stripe 的收入本质是从每一笔交易中抽取万分之几的手续费。

而 AI Token 生意不一样。Token 就是 AI 时代的新支付单位，Stripe 从 " 抽支付手续费 " 延伸到 " 抽 Token 调用费 "，本质上是同一种商业模式，只是换了一个新的标的。

Stripe 与 AI 行业的绑定由来已久。2023 年，OpenAI 就选定 Stripe 处理 ChatGPT Plus 的订阅支付；如今，福布斯 AI 50 榜单中接入在线支付的公司全部跑在 Stripe 上，Anthropic、Midjourney、Cohere 都是其客户。

在今年 4 月的 Stripe Sessions 大会上，Stripe 一次性发布 288 项产品，主题几乎全部围绕 " 为 AI 搭建经济基础设施 "。

在洽谈 OpenRouter 收购的同时，Stripe 还联手私募巨头 Advent International，向老牌支付公司 PayPal 发起了超过 530 亿美元的收购要约。

这笔交易的战略逻辑同样清晰：Stripe 的业务高度集中于商户端，而 PayPal 拥有超过 4.3 亿消费者账户和直接的消费者支付与银行关系。合并后，Stripe 将获得 Venmo 的点对点网络和 PayPal 的消费者结账按钮，同时让更多交易在自己的网络上流转，减少对 Visa、Mastercard 等卡组织的依赖，从而绕过交易手续费。这也有助于 Stripe 的稳定币野心——为其提供庞大的消费者分销网络。

从 " 人的支付 " 到 " 机器与智能体的支付 "，从 B 端商户到 C 端消费者，Stripe 正在下一盘横跨传统支付与 AI 基础设施的超级棋局。而 OpenRouter，正是这盘棋中最关键的那颗棋子。

03 中国为何难以诞生 "OpenRouter"？

OpenRouter 并非 AI 路由赛道的唯一玩家。一个日益庞大的 "AI 网关 " 生态系统正在形成。

海外市场以开源替代方案为主力。

Portkey 主打企业级治理与安全管理，通过统一接口可接入超过 1600 款模型，覆盖语言、视觉、音频等多模态能力。其核心在于内置安全护栏、成本追踪与智能路由，帮助企业管控 AI 花销与风险，已管理超 1.8 亿美元 AI 支出。目前 Portkey 已被网络安全巨头 Palo Alto Networks 收购，整合至其 AI 安全平台。

LiteLLM 则是开源 AI 网关中用户量最大的项目之一，被 AWS 官方推荐为自托管部署的首选网关。它提供一套统一的 OpenAI 兼容 API，支持接入 100 余家 LLM 提供商、覆盖超过 2500 款模型。LiteLLM 轻量快速，Netflix 等企业均已采用。

One API 被社区明确标榜为 "OpenRouter 的开源替代品 "，是一个用 Go 语言编写的 API 管理与分发系统，专为希望自建 Token 中转站的开发者设计。它支持聊天、图像生成、语音、嵌入等多模态能力，覆盖 OpenAI、Anthropic、DeepSeek、智谱 GLM 等约 28 家模型提供商，并自动完成不同 API 格式间的协议转换。

国内市场则分裂为两类力量。

云厂商平台以百度千帆、阿里百炼、火山引擎为代表，将模型聚合作为 MaaS 生态的延伸——千帆聚合 150 余款模型、服务 46 万企业，百炼接入超 200 款模型、覆盖全球 500 万用户，火山引擎推出 "Agent 套餐包 " 并集成 80 余款模型。

它们的商业闭环在于通过模型调用捆绑云基础设施（算力、存储），本质是 " 平台即生态 "，而非独立中间层。

独立创业公司则呈现两极分化：硅基流动定位 " 独立 Token 供应平台 "，已支持 170 个模型、日均 Token 吞吐量近 6000 亿次，注册用户超 1000 万，正冲刺港股 "AI Token 工厂第一股 "，但研发开支高达 2 亿元，属重资产模式。

2026 年 5 月，猎豹移动 CEO 傅盛宣布推出 EasyRouter，通过统一接口调用 GPT、Claude、Gemini、DeepSeek 等 40 余个主流大模型，并用折扣与积分补贴拉新。

几乎同期，网易有道正式发布企业级大模型聚合平台—— ThinkFlow，通过标准化 API 接口将 DeepSeek、Kimi、Qwen 等 20 余款主流大模型纳入统一调度。

EasyRouter 与 ThinkFlow 更为轻量，内置智能路由与熔断机制，强调毫秒级故障切换与全链路成本可视化，是典型的 "AI 中转站 "。

尽管中国资本市场和创业者对 OpenRouter 的模式趋之若鹜，但 " 中国版 OpenRouter" 的商业叙事，远不如大洋彼岸那样顺畅。

首要障碍是模型的可及性。OpenRouter 的核心价值在于汇聚全球最优秀的模型。然而，这些海外主流模型从注册、付费到调用，均对中国大陆用户设置了门槛。这直接导致国内 AI 聚合平台在模型 " 货架 " 的丰富度上先天不足。

更深层的挑战在于监管与合规。AI 中转站作为一个新兴业态，缺乏明确的监管体系——哪些可以做、哪些踩线，往往没有清晰界限。

此外，商业模式的可持续性在中国市场也面临挑战。OpenRouter 的估值逻辑建立在 " 全球模型供应商的多元竞争 " 这一前提之上——模型越多、越分散，路由层的价值越大。但中国的 AI 模型市场呈现出高度集中的特征，头部几家厂商占据了绝大部分份额。当开发者可以直接从几家大厂获得模型服务时，中间层的议价空间和存在必要性都将被压缩。

AI 路由层的崛起，本质上揭示了一个朴素的商业真理：在任何一场技术革命中，真正持久的利润往往不在创造价值的环节，而在分配价值的环节。

大模型厂商在烧钱训练参数越来越大的模型，应用开发者在绞尽脑汁寻找落地场景。

当 Token 取代货币成为新的交易媒介，当智能体取代人类成为新的交易主体，谁掌控了 Token 流动的管道，谁就掌控了下一代商业文明的命脉。

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