智通财经获悉，高盛发布研报称，百胜中国 ( 09987 ) 第二季业绩稳固，管理层在业绩电话会议上重申 2026 年全年目标 ( 不包括必胜客品牌收购 ) ，包括同店销售增长 0% 至 2%、系统销售额增长中至高个位数、经营溢利增长高个位数、每股盈利增长双位数，以及餐厅利润率及经营利润率轻微改善。管理层预期第三季同店销售及交易量录正增长。高盛上调 2026 至 2028 年盈利预测约 2.5%，以反映第二季业绩、更新外汇假设及下半年同比利润率改善。目标价由 452 港元上调至 459 港元，维持 " 买入 " 评级。

新业务进展方面，高盛认为 KCOFFEE 咖啡店、KPRO、必胜客 WOW 及 PH Burger Bar 等新举措进度令人鼓舞。KCOFFEE 门店数量已达 3,300 家，管理层目标 2026 年销售额同比倍增至 20 亿元人民币，年底前达 5,000 家 ;KPRO 门店已逾 450 家，管理层将年底目标上调至 800 家 ( 原为 600 家 ) ，并正拓展至低线城市 ; 必胜客 WOW 门店逾 400 家，有助品牌渗透低线城市 ;PH Burger Bar 在约六个月内已拓展至逾 200 个地点，为母公司必胜客门店带来双位数销售增量及可观利润贡献，管理层计划年底前加速拓展至 500 至 600 家。

百胜中国预计 8 月完成收购必胜客内地品牌权益，管理层预期 3% 特许经营费节省将为必胜客餐厅利润率 ( 扣除增值税后 ) 增加约 2.8 个百分点，为集团利润率贡献约 60 个基点。集团将利用约 12 亿美元等值离岸过桥贷款 ( 利率约 2% ) 融资，管理层预期交易对 2026 年每股盈利略为增厚，2027 至 2028 年则有中个位数增厚。管理层将 2027 及 2028 年必胜客净开店指引上调至每年逾 800 家 ( 原为逾 600 家 ) 。

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