赛力斯 2026 年上半年业绩由盈转亏，预计净亏损 15-18 亿元，核心原因除了官方披露的原材料涨价和资产减值，还受到多重结构性因素的叠加冲击。

一、原材料成本飙升与技术迭代带来的资产减值压力

根据赛力斯官方公告，上半年亏损最直接的原因来自两大方面 ：

关键原材料价格全面上涨：受全球供应链影响，存储芯片、工业金属（铜、铝）、碳酸锂等核心原材料价格大幅走高。其中，碳酸锂 2026 年上半年均价同比暴涨 132%，直接推高了动力电池成本 。问界车型因搭载高阶智驾和豪华座舱，单台车的芯片、电子元器件用量远高于普通新能源车，成本冲击更为显著 。

技术迭代导致存量资产减值：由于新能源车技术迭代极快，问界在二季度密集上新（全新 M9、M6 等），部分因车型换代导致适配性有限的旧产线、专用模具和库存零部件，需一次性计提账面价值调整 。这部分资产减值正是二季度单季亏损高达 22.5 亿 -25.5 亿元的主要原因之一 。

二、激烈的行业价格战挤压单车利润

即使销量仍保持增长，赛力斯却陷入了典型的 " 增收不增利 " 困境：

全行业价格战贯穿上半年：30-50 万高端新能源市场挤满了理想、蔚来、小米等强劲对手，终端售价无法随成本同步上涨，导致单车毛利率持续被压缩 。

以价换量侵蚀利润：为了维持市场份额，问界部分车型在定价上采取了更激进的策略，但上游成本上涨的压力无法向下游传导，导致卖得越多，利润越薄 。一季度扣非净利润仅 1.03 亿元，同比大降 73.87%，已预示核心盈利能力十分脆弱 。

三、合作模式下的固定成本刚性挤压

与华为的深度合作模式，在顺境时是增长加速器，在逆境时则放大了经营风险：

华为相关费用支出刚性：赛力斯需向华为支付硬件采购款（2025 年全年约 223 亿元）以及按车价计提约 10% 的综合服务费（含 2% 技术授权费与 8% 渠道营销费）。这部分成本是固定的，无论赛力斯是否盈利，都必须按销量支付 。

自研投入与产能布局持续烧钱：除了向华为支付费用，赛力斯还需持续投入自有研发（如第二品牌）、全球化渠道建设以及新工厂的产能爬坡，这些长期战略布局在短期内显著加重了财务负担 。

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