本报记者 于 宏

今年上半年，券商私募资管产品规模呈稳健增长态势。中国证券投资基金业协会公布的最新数据（以下统称 " 数据 "）显示，截至上半年末，券商私募资管产品规模达 6.47 万亿元，较去年末增长了 11.62%。其中，混合类产品的增长势头尤为强劲，规模较去年末大增 73.3%。

混合类产品存续数量最多

券商私募资管产品共分为四类，即固收类、权益类、期货和衍生品类及混合类。

数据显示，上半年，券商私募资管产品在规模企稳回升的同时，产品结构变化显著。

具体来看，截至上半年末，固收类产品在券商私募资管产品中仍占主导地位，规模为 4.83 万亿元，占比 74.58%，规模较去年末微增 3.09%；而权益类、期货和衍生品类产品规模分别为 2846.96 亿元、461.29 亿元，分别较去年末下降 11.09%、增长 24.51%。

值得注意的是，上半年，混合类产品展现出明显的增长势头。截至上半年末，混合类产品规模为 1.31 万亿元，规模较去年末大幅增长 73.3%。

从产品数量来看，混合类产品已连续 12 个月保持数量增长，存续产品数量已从去年 6 月末的 8740 只持续攀升至今年 6 月末的 1.91 万只；今年 2 月份，混合类产品存续数量已超越固收类，成为存续数量最多的一类产品。从产品新设情况来看，6 月份，混合类产品备案通过数量为 1519 只，远超同期固收类产品（711 只），同时，截至 6 月末，混合类产品单月新设数量已连续 5 个月保持在 1000 只以上。

对于混合类产品规模显著增长的现象，深圳市排排网基金销售有限责任公司研究员张鹏远对《证券日报》记者表示：" 在市场波动加大的情况下，投资者风险偏好趋于保守。混合类产品以固收打底，通过多策略获取收益弹性，兼具稳健性与可观收益空间，因此获得了投资者青睐。同时，券商资管持续优化产品结构，积极发挥‘固收 + 衍生品’、FOF（基金中的基金）类产品优势。部分券商推出的量化、期权等创新混合产品获得了良好的市场反馈，推动新发产品中混合类产品占比进一步提升。"

" 主动管理 " 成重要抓手

除了资管产品 " 量 " 的稳健增长外，最新行业数据还直观展现出券商私募资管业务 " 质 " 的持续提升。

数据显示，截至上半年末，券商私募资管产品中，集合资产管理计划规模为 3.82 万亿元，较去年末增长 16.36%，占比也从去年末的 56.56% 升至 59%。与单一资产管理计划相比，集合资产管理计划更突出券商的主动管理能力。集合资产管理计划的规模、比例进一步增长，体现出券商正加速从 " 业务通道 " 向 " 主动管理者 " 转型。

在国信证券研究所非银金融行业负责人孔祥看来，随着券商主动管理产品占比提升，管理费和业绩报酬收入占比将相应提高，这一趋势有望推动资管业务整体费率中枢小幅上移，券商资管业务费率结构将持续优化。

从行业格局来看，机构间的资管业务管理规模呈现出较大分化。截至 6 月末，券商及其资管子公司管理私募资管产品的平均规模为 674.04 亿元，管理规模的中位数为 253.45 亿元。其中，7 家机构管理规模均在 2000 亿元以上，25 家机构管理规模在 500 亿元到 2000 亿元之间，同期还有 21 家机构管理规模在 30 亿元以下。

面对行业集中度较高、竞争同质化的挑战，券商竞相将主动管理作为资管业务的重要抓手。例如，信达证券在近日披露的半年报中提到，该公司资管业务坚持提升主动管理能力，业务结构持续优化，主动管理产品的占比不断攀升。长江资管着力打造专业化投研团队，重点锻造主动管理能力与多元策略能力，固收、权益、量化、FOF 多业务线协同发力，驱动资管业务增长。

站在大资管的角度，截至 2025 年末，证券行业资管业务受托管理资产总规模达 13.03 万亿元，整体企稳回升。不过，与公募基金、银行理财等强劲竞争对手相比，券商管理资产规模仍稍逊一筹。

" 近年来，券商资管牌照红利逐步消退，主动管理能力成为衡量券商资管业务竞争力的重要标尺。" 西部金融研究院院长陈银华对记者表示，在大资管竞合格局中，券商资管不应简单对标公募或私募等竞争对手，追求规模的迅速扩张或短期内实现超额收益，而应立足自身连通投行、深度参与资本市场的独特定位，在资产定价、配置策略和解决方案型产品等方面构筑差异化竞争力。面对投资者日益精细化、多元化的资产管理需求，券商可依托混合类产品灵活配置的特点，通过多资产、多策略的配置方案，打开业务增长空间。

来源：证券日报

更多内容或合作欢迎关注中国经济网官方微信（id：ourcecn）