2026 年 8 月，中国锂电铜箔制造商龙电华鑫更新赴美上市招股书，目标估值最高可达 17 亿美元。若顺利完成，这将是逾一年来中国企业在纽约进行的最大规模上市案。

而就在一个多月前，2026 年首家赴美上市的中企大搜车，上市首日暴跌 46.71%，次日再跌 19.98%，两日累计下挫约 57%。从 35 亿美元的一级市场估值巅峰，到上市首日市值仅剩约 4.54 亿美元，13 年间估值缩水超过 85%。

大搜车（DSC）作为汽车产业互联网服务商，6 月正式在纳斯达克挂牌，成为本年度首家完成赴美上市的中企，IPO 募资 5100 万美元，远超纳斯达克新规对中国发行人 2500 万美元的募资底线，同时企业提前拿到中国证监会境外上市备案，境内外合规全部闭环。

全球锂电铜箔龙头龙电华鑫持续更新 F ‑ 1 招股文件，向纽交所发起冲击，计划最高募资 7857 万美元，公司同样提前完成国内境外上市备案，2025 年实现扭亏，手握宁德时代、比亚迪等一众头部客户，基本面扎实，瞄准纽交所开启 IPO 征程。

值得留意的是，龙电华鑫选择纽交所而非纳斯达克，也侧面反映新规之下，中企开始主动对比两大交易所规则差异，结合自身规模选择适配的上市阵地。

大搜车与龙电华鑫的成功闯关，给市场制造一种错觉：似乎所有企业都可以复制这套直接 IPO 的路径。

但现实是，能够满足主板募资门槛、审计标准、投资者基础、境内备案全套条件的企业终究属于少数。

对于营收规模尚未达到主板门槛的中小企业而言，与其像大搜车那样 " 硬闯 "IPO 后遭遇估值崩塌，不如考虑另一条更稳妥的路径——先在美国 OTC 市场挂牌，再择机转板纳斯达克。

OTC 市场的优势在于门槛低、成本低、节奏可控：无硬性盈利要求，挂牌仅需 3 至 6 个月；2026 年纳斯达克更取消了 OTC 转板强制观察期。据统计，仅 2025 年就有 34 家 OTC 挂牌公司成功升入纳斯达克或纽交所。

当然，OTC 路径不等于 " 买壳即上市 "，市场分层差异巨大，底层 Pink Limited 粉单板块充斥大量无审计空壳，流动性薄弱，并不适合想要谋求未来转板的实体企业。

想要走孵化路线，应当优先选择 OTCQB、OTCQX 等高披露层级，同时不能忽略国内监管要求，境内实际运营的企业，同样需要按照监管规则完成境外上市备案相关工作，不可跳过境内合规流程。

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