私募资本集团阿波罗全球管理在二季度未能实现大规模资产退出，导致其业绩费收入大幅下滑，与 KKR、黑石等竞争对手形成鲜明对比。数据显示，该公司当季实现业绩费收入 1.3 亿美元，同比下降 40%；可用于分配给股东的业绩相关利润仅为 1600 万美元，较 2025 年同期下降逾 60%，低于市场预期。经调整净利润亦略逊于分析师预估。

该公司表示，在 " 退出环境不断演变 " 的背景下，其在部分旗舰私募股权和混合基金中 " 审慎推迟 " 了资产出售，并将业绩利润描述为 " 周期性偏弱 "。相比之下，KKR 和黑石等竞争对手通过 IPO 或公司出售等方式退出长期持有的投资项目，实现了业绩相关收入的大幅增长。

尽管如此，阿波罗整体资产增长强劲，费用及利差收益均创历史新高，反映出其以保险业务驱动的融资模式在高度波动的市场环境中仍具韧性。该公司通过全资控股的保险公司 Athene 及阿波罗资产管理业务进行融资，后者从养老金和主权财富基金中募集资金并收取管理费。Athene 管理近 5000 亿美元资产，为母公司提供稳定的可投资保险保费收入。二季度，在金融市场波动和信用损失担忧加剧的背景下，该公司保险客户赎回意愿较低，费用相关收益增长 25% 至创纪录的 7.85 亿美元，超过预期；保费投资利差收益为 8.77 亿美元，增长 7%，同样超出预期。当季保险业务流出下降，" 非计划 " 赎回为 8.5 亿美元，同比仅小幅增加。

阿波罗的融资模式与黑石形成对比。黑石未收购保险公司，而是面向富裕个人投资者推出 " 半流动性 " 基金，允许每季度有限额赎回。今年，黑石、Blue Owl、Cliffwater 和阿波罗等私募资本集团均选择在旗舰私募债务基金中不完全满足赎回请求，以避免低价抛售资产。虽然赎回限制机制按设计运行，但也凸显了投资者为追求更高收益而投资非流动性私募产品所承担的风险。