据报道，DeepSeek 已重启第二轮融资，计划募资 500 亿元，投前估值约 5000 亿元，拟于 8 月下旬完成签约。另有媒体称参与交易的人士透露，首轮围绕 DeepSeek 表达投资意向的资金规模实际达到了 1000 亿元，若第二轮融资顺利，DeepSeek 两轮融资合计正是千亿规模。

在 7 月 27 日至 8 月 2 日的 OpenRouter 平台全球模型使用量排名中，DeepSeek V4 Flash 位列第一。数据显示，该模型在多模型聚合平台 OpenRouter 上累计处理了 7.22 万亿个 token。

而中国大模型在 OpenRouter 周榜中表现强势，包揽前四名，其中 DeepSeek 的 V4 Flash 0731 和 V4 Pro 也成功跻身前十。

就在五天前，DeepSeek-V4-Flash 正式版 API 已悄然上线公测，这是 4 月 24 日 V4 系列预览版发布以来该系列首次重大升级。两件事放在一起看，资本定价与技术兑现的节奏正在同步提速。这次升级最引人注目的，是 Agent 能力对自家 Pro 预览版的全面反超。

据 DeepSeek 官方更新日志，V4-Flash 正式版在终端操作测试 Terminal Bench 2.1 中得分 82.7，网络安全攻防模拟 Cybergym 得分 76.7，工具调用综合测试 Toolathlon Verified 得分 70.3，内部全栈开发测试 DSBench-FullStack 达到 68.7，高难度编码测试 DSBench-Hard 拿下 59.6。在 Agent Last Exam 中，V4-Flash 正式版得 25.2 分，逼近 Claude Opus-4.8 的 25.7 分，而 V4-Pro 预览版仅为 15.8 分。

通俗说，就是看 AI" 会不会办事 "。在这几项考试中，V4-Flash 正式版的成绩全面超越了自家的旧旗舰 V4-Pro 预览版，尤其在 Agent Last Exam 中，得分已逼近全球顶尖水平。

更值得关注的是，这次升级不是靠换更大更强的模型。

官方透露，新版和旧预览版的模型骨架完全一样，总参数 2840 亿，激活参数仅 130 亿；唯一的改变是重新做了一次 " 后训练 "，相当于同一个学生，换了更高效的学习方法和更优质的练习题，成绩就突飞猛进了。这背后印证的是 DeepSeek 的一贯策略：靠 " 调教算法 " 省钱增效，而不是盲目堆参数。

正式版还原生支持 Responses API 格式，并针对性适配了 Codex 生态，开发者可在 Codex CLI、ChatGPT 桌面端和 VS Code 插件中直接调用。每百万 Token 的输出成本仅 0.28 美元（约 2 元人民币）。横向对比，远低于 GLM-5.2 的 4.29 美元和 Kimi K3 的 15 美元。

据独立评测平台 Artificial Analysis 的智能指数，V4-Flash 正式版得分 50 分，比 V4-Flash 前版本高出 10 分，位居国内第三，但价格却是垫底的。

这轮价格与能力的赛跑，对手也没闲着。当地时间 7 月 30 日，OpenAI 宣布 GPT-5.6 系列 API 降价，入门级模型 Luna 降价 80%、Terra 降价 20%。

技术牌正在直接兑换成资本筹码。

从估值曲线看，DeepSeek 的资本定价在持续抬升：4 月开启首轮融资，6 月完成交割，金额 500 亿元，投后估值超 3500 亿元；如今第二轮投前估值 5000 亿元，较首轮投后估值提升约 43%，两轮累计募资金额有望超过 1000 亿元。

有市场人士评价，5000 亿元投前估值对应约 5 亿美元的年化收入，市销率约 148 倍，" 对大模型的定价本质上是一种期权，而非基于现金流的财务模型 "。期权定价的背后，锚定的正是模型能力的持续兑现能力。

一级市场抢份额、二级市场杀估值，模型价格战同步升温，国产大模型的定价逻辑正从 " 讲故事 " 转向 " 算收益 "。

来源：星河商业观察