文 / 新浪财经上海站 陈秀颖

多位产业、资本与科研嘉宾共议生物医药、医疗器械及健康科技的下一程

人工智能加速进入临床，创新药全球交易持续升温，医疗器械从国产替代迈向原创创新，脑机接口也开始从实验室走向真实应用——生命科学产业正在迎来新一轮价值重估。8 月 4 日至 5 日，由弗若斯特沙利文主办的第二十届沙利文全球增长、科创与领导力峰会暨第五届新投资大会在上海静安香格里拉大酒店举行。

8 月 5 日，作为大会重要组成部分的生命科学新投资高峰论坛举行，设置 " 生物医药 "" 医疗器械 "" 健康科技 " 三场平行会。来自产业、科研及资本市场的多位嘉宾围绕技术创新、产业转化、全球化和商业闭环展开讨论。与过去更强调单项技术突破不同，本次论坛释放出的共同信号是：临床价值、平台能力、全球市场和可持续商业化，正成为衡量生命科学企业长期价值的新坐标。

沙利文中国主管合伙人兼总裁王晨晖将健康科技专场定义为 " 未来专场 "。他表示，随着 AI 技术落地，医疗从业者正在拓展自身产品与服务边界，过去被视为非医疗领域的参与者也在加速进入大健康产业，医疗与 AI、研发及更多产业的融合将催生 " 新物种 "。但在医疗领域，真正稀缺的并非一般意义上的信息，而是结构化、纯净、可审核的专业知识。未来，可信数据和公共知识库的建设，将成为 AI 医疗发展的重要基础设施。

这一判断在医学影像领域已有现实映射。德视生物董事会秘书吴承发指出，医学影像设备与数据快速增长，但医生数量和培养速度远远跟不上，基层医疗机构的误诊、漏诊问题尤其突出。过去十年，按照单器官、单病种训练模型的路径，数千个影像项目中真正实现智能化的比例仍然很低。其所在企业试图以基座大模型连接数据、专家经验和临床工作流，让少量样本也能更快形成子模型。吴承发认为，AI 的价值不只是帮助医生 " 看得更快 "，更在于让顶级专家的经验能够沉淀、复制并下沉到基层。

东软医疗副总裁、创新研究院院长陈炳超同样强调，医疗 AI 不能停留在单个识别工具上，而应进入检查、扫描、质控、诊断和报告生成的完整流程。她提到，生成式人工智能在责任界定和监管上仍有不确定性，未来要实现更大规模应用，既需要在特定场景探索更高程度的独立使用，也需要支付体系形成支撑。" 技术的尽头是治理 "，人机协作将成为常态，但监管与医保支付必须同步跟上。

如果说 AI 正在重构研发与诊疗流程，那么资本市场对生命科学的评价也在发生变化。香港交易所副总裁姜佳烈表示，生物科技是最需要耐心资本和长期主义的行业之一。自 18A 机制推出以来，香港已成为全球重要的生物科技集资中心。她特别指出，对研发周期较长的生命科学企业而言，再融资能力至关重要，市场不仅要帮助企业完成首次上市，也要为后续研发持续 " 供血 "。这意味着资本关注的已不只是某一条管线，而是企业能否持续创新并建立长期成长能力。

上海市生物医药行业协会执行会长兼秘书长陈少雄则从产业端提出，中国生物医药正在从 " 仿创结合 " 转向 " 以创新为主 "，技术授权交易增长背后，是政策支持、资本市场、企业积累与全球药企需求的共同作用。但他也提醒，当前不少创新仍属于组合式、融合式创新，基础研究和原始创新能力仍需加强。技术突破最终还要进入临床、解决真实痛点，耐心资本、政策协同、审评机制和产业生态缺一不可。

恒瑞医药董事、执行副总裁张连山认为，中国药企正在从 me-too、me-better 和 fast follow 阶段，向具备 first-in-class、best-in-class 潜力的创新迈进。恒瑞一方面持续建设小核酸、基因治疗、双抗、ADC、蛋白降解等技术平台，另一方面扩大慢病、神经科学等领域布局。张连山表示，全新靶点发现仍有赖于基础研究积累和 AI 能力提升；而真正的国际化，也不能只理解为把单个资产授权出去，而应建立全球研发、注册、运营和商业化能力。

在医疗器械领域，投资逻辑也已越过单纯的国产替代。新桥资本首席执行官杨振军判断，集采和行业出清不可逆，未来能够穿越周期的企业，需要同时具备商业化、创新、出海和整合能力。中国市场虽然拥有庞大的老龄人口和工程师红利，但支付能力约束决定了成本控制仍是长期主题。国产替代在不少领域已接近完成，下一阶段只有依靠原创创新和全球化，才能打开新的成长空间。

脑机接口则体现了生命科学 " 长周期、高想象力 " 的另一面。沙利文中国医疗健康事业部高级咨询总监郝帅表示，脑机接口正在从单向读取走向读写反馈的双向闭环，并迈向多模态融合。未来的竞争不只是一块电极、一枚芯片或一套算法之间的竞争，而是稳定采集、精准解码、有效反馈、临床验证和产业协同构成的生态竞争。医疗场景确立当下价值，消费级应用则可能决定长期天花板。

从论坛多位嘉宾的讨论来看，生命科学的新投资逻辑正在变得更为严格：一项技术能否进入真实临床，能否形成可复制的平台能力，能否获得监管与支付支持，能否走向全球市场，正在取代单纯的概念热度，成为资本判断企业价值的核心标准。对于企业而言，技术突破只是起点；把创新转化为患者可及、市场认可并能持续迭代的产品，才是下一程竞争真正的分水岭。