8 月 5 日，有媒体报道，月之暗面 Kimi G 轮融资已正式启动，本轮投前估值锁定在 500 亿美元。距离上一轮 35 亿美元 F 轮融资关闭仅过去一周，Pre-IPO 轮的份额就已出现争抢态势，尤其是 K3 模型发布后，投资额度 " 骤然紧俏 "，目前已有大量机构完成投资意向登记，后续交割节奏正在陆续敲定。

一周前的 7 月 29 日，月之暗面刚刚宣布完成 F 轮融资，融资金额超过 35 亿美元，投后估值达到 350 亿美元。这轮融资最初设定的募资目标仅为 10 亿至 20 亿美元，最终认购规模超出目标三倍多，不得不提前关闭。国家人工智能产业投资基金是本轮融资的领投方之一。

按照原计划，G 轮的 Pre-IPO 融资本应在 8 月正式启动，但 F 轮超募的热度直接推动了进程提前。据悉，公司早在 7 月中下旬就已开始接触潜在投资者，目标投前估值最高达到 500 亿美元，约合 3383 亿元人民币。

今年年初，公司连续完成三轮融资合计 19 亿美元，估值从 100 亿美元一路攀升至 180 亿美元；5 月，美团龙珠领投 D 轮 20 亿美元，估值站上 200 亿美元关口；6 月启动的新一轮融资投前估值已达 315 亿美元。

仅 2026 年上半年，公司累计融资额就已超过 39 亿美元，成立三年来总融资额持续刷新国内 AI 创业公司的融资纪录。34 岁的创始人杨植麟持股比例对应的身家已突破 1100 亿元。

融资加速的同时，上市进程也成为市场焦点。

8 月 3 日，有消息称月之暗面计划最早于本月内向港交所提交 IPO 申请，拟募资约 30 亿美元。该消息一出迅速引发市场热议，当天晚间月之暗面就向多家媒体明确回应：" 消息不实 "。

另有接近公司的知情人士补充表示，目前 G 轮融资仍在进行中，上市申请尚未到提交流程。这一回应也打破了部分市场人士对于 "8 月递表 " 的预期。

不过否认 8 月递表并不等于暂停上市计划。

此前有报道指出，月之暗面 5 月已向股东通知 VIE 拆除、启动上市筹备。为推进上市进程，公司已与中金公司、高盛等投行进行接触，VIE 及红筹架构的拆除工作也在同步进行中。参考同行节奏，智谱已于 2026 年 1 月登陆港股，MiniMax 也已完成上市，18C 章通道为 AI 公司提供了清晰的上市路径，月之暗面的资本化节奏明显在提速。

资本市场的热捧，很大程度上源于 K3 模型发布后技术壁垒的进一步夯实。

7 月 16 日晚，距离世界人工智能大会开幕不到 24 小时，月之暗面突然发布新一代开源大模型 Kimi K3，直接抢走了整个 WAIC 的风头。该模型总参数规模达到 2.8 万亿，是全球首个达到 3 万亿级别的开源模型，将开源阵营的技术门槛抬升到了前所未有的高度。模型支持最多 300 个 AI 子智能体同时协同工作，在代码生成、长文本推理等多项基准测试中表现亮眼。

发布次日凌晨，特斯拉 CEO 马斯克在 Artificial Analysis 的 K3 评测帖下直接回复 "Impressive"（令人印象深刻）。一天后，他在谈及 xAI 正在训练的 2 万亿参数模型时表示，新模型 " 可能超过 Kimi"。面对这场隔空 " 宣战 "，月之暗面官方微博大方回应：" 欢迎加入「2 万亿 +」俱乐部 "。

K3 发布后的火爆程度超出了所有人预期。

由于访问量激增导致算力告急，7 月 19 日晚月之暗面不得不暂停新用户会员充值，优先保障存量用户使用，这一 " 幸福的烦恼 " 也从侧面印证了模型的市场认可度。从技术突破到资本追捧，再到上市进程的稳步推进，成立仅三年的月之暗面正在成为中国 AI 大模型领域最具代表性的样本之一。

500 亿美元估值的 Pre-IPO 轮开闸，既是一级市场对其技术实力的投票，也为接下来的港股上市埋下了关键的一块伏笔。

来源：星河商业观察